ГЛОРАКС | Glorax акции

Уже через несколько часов Эльвира Сахипзадовна и компания бравых директоров ЦБ объявят новую ключевую ставку, с которой нам и бизнесу придется жить в ближайшие пару месяцев.

Рынок и аналитики склоняются к тому, что ставку в очередной раз точно понизят — причем вполне возможно, сразу на 1 п.п. до 14%. На это намекают выходящие «ровные» данные по инфляции и комментарии руководителей экономического блока.

🏗️Один из наиболее чувствительных к процентным изменениям секторов — конечно же, строительный. Признаюсь, я сам с некоторой тревогой ожидал старта сезона отчетностей застройщиков по итогам первых месяцев 2026. По идее, показатели должны были оказаться если не катастрофическими, то как минимум сильно просевшими на фоне 2024-2025 годов.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Только что вышли операционные результаты за 1-й квартал 2026 от ПАО «Глоракс» — самого быстрорастущего федерального девелопера по темпам региональной экспансии.

🏠 В преддверии сегодняшнего опорного заседания ЦБ, на фондовом рынке активизировались слухи, что регулятор может ускорить снижение ключевой ставки, на фоне падения инфляции и прямых намёков российского президента вернуть экономику на тропу роста. И в этом контексте я предлагаю изучить операционный отчёт GloraX за 1 кв. 2026 года, поскольку именно девелоперы являются традиционными бенефициарами смягчения ДКП.

📈 В денежном выражении продажи у компании выросли на внушительные +94% до 12,6 млрд руб. Компания делает ставку на развитие бизнеса в регионах, и этот подход продолжает приносить ощутимый результат.

В регионах ниже конкуренции, зато выше платежеспособный спрос. Люди готовы покупать качественные проекты, а качество — это как раз то, чего зачастую не хватает местным застройщикам.

⚖️ На контрасте с результатами GloraX, другой крупный игрок рынка в лице Группы ЛСР показал совсем иную картину: продажи упали за этот же период на -24% (г/г)! Такая динамика красноречиво свидетельствует о том, что ситуация на рынке недвижимости неоднородна: от класса к классу и от региона к региону.

ПАО «Глоракс» удвоило продажи в первом квартале 2026 года

Смотрим на результаты GloraX за первый квартал 2026 года. Мы ожидали сильные результаты, и мы их видим.

Главное сразу: компания удвоила продажи на фоне умеренного роста рынка, сделала ставку на регионы и получила 98% «живых» денег. Теперь детали.

Для сравнения, весь рынок новостроек в 1 квартале 2026 по данным ДОМ.РФ подрастал сдержанно: выручка прибавила 16% г/г (1,17 трлн руб.), а объём проданного жилья — 12% (5,6 млн м²). Это средняя температура по больнице. Учитывая, что GloraX в деньгах за 1 квартал удвоился, кто-то из непубличных компаний явно потерял позиции.

Компания выжала максимум из истории с ажиотажем вокруг изменения условий по семейной ипотеке. Именно это нам и показывал ДОМ.РФ в аналитике по первому кварталу.

🏗 В строительном секторе сейчас начинает меняться тренд. Еще недавно рынок жил в логике высокой ставки, дорогой ипотеки и осторожного спроса. Но к весне появились первые признаки разворота: по итогам 1 квартала 2026 года продажи новостроек в России вырослина 12% до 5,6 млн кв.м, а в денежном выражении — на 16% до 1,17 трлн руб. Параллельно девелоперы активизировали вывод новых проектов: за январь–март на рынок было выведено10,7 млн кв.м., что примерно в 1,4 раза больше, чем годом ранее. Ипотека тоже постепенно оживает, так в марте было выдано 76 тыс. кредитов (+10% к февралю), а рыночные программы начали восстанавливаться на фоне смягчения денежно-кредитной политики. При этом средневзвешенные ставки на первичном рынке все еще остаются высокими — около 19,9–20,3%, поэтому говорить о полноценном «буме» пока рано. Но сам факт оживления уже виден.

☝️ Несмотря на умеренно позитивные сдвиги в секторе в целом, у некоторых застройщиков они имеют ярко выраженный позитивный контраст.

Несмотря на прохождение пика ключевой ставки, рынок жилья все продолжает медленно восстанавливаться, что подтверждает статистика – по данным ДОМ.РФ за первый квартал этого года продажи в рублях выросли всего на 16% г\г. Но на этом фоне сильно выделяется операционный отчет GloraX за аналогичный период. если вкратце, то компания продолжает показывать кратный рост и опережать рынок. Разберем операционные показатели подробнее.

👉Ключевые операционные результаты
• Объем продаж: 12,6 млрд рублей (+94% г/г)
• Продано: 64,4 тыс. кв. м (рост в 2,5 раза)
• Количество сделок: 1 697 (+2,6х г/г)
• Средняя цена: 197 тыс. руб./кв. м (-25% г/г)

При этом сами продажи метров по рынку, по оценкам ДОМ.РФ, выросли примерно на 12%, то есть GloraX продолжает кратно (х2,5) опережать рынок. Такие иксы в первую очередь обусловлены ставкой на регионы и запуском проектов там, где есть реальный платежеспособный спрос на жилье.

Операционные показатели Глоракс за 1 квартал 2026 года:

• Объем заключенных договоров вырос в 2,5 раза год к году до 64,4 тыс. кв. м (25,6 тыс. кв. м за 1 кв. 2025 г.)
• В денежном выражении продажи недвижимости выросли на 94% и достигли 12,6 млрд рублей (6,5 млрд рублей за 1 кв. 2025 г.)
• Количество заключенных договоров выросло в 2,6 раза до 1 697 штук (649 штук за 1 кв. 2025 г.)
• Средняя цена за квадратный метр квартир и апартаментов с учетом смещения продаж в регионы составила 197 тыс. рублей (262 тыс. рублей за 1 кв. 2025 г.)
• Доля заключенных договоров с использованием ипотечных средств составила 75% (73% за 1 кв. 2025 г.)
• Доля продаж региональных проектов достигла 67% (42% за 1 кв. 2025 г.)

Александр Андрианов, Генеральный директор GloraX, прокомментировал операционные результаты:

«Сегодня мы рады представить рынку очередные выдающиеся результаты GloraX, которые Компания продемонстрировала по итогам 1 квартала 2026 года.

📈 По итогам 1 квартала 2026 года GloraX продолжает демонстрировать опережающий рост: за первые 3 месяца продажи компании увеличились в 2,5 раза при росте рынка на 12% по данным ДОМ.РФ.
 
📈 Операционные показатели за 1 квартал 2026 года:
✅ Объем заключенных договоров вырос в 2,5 раза г/г до 64,4 тыс. кв. м
✅ Продажи в денежном выражении увеличились на 94% до 12,6 млрд руб.
✅ Количество договоров выросло в 2,6 раза до 1 697 шт.
✅ Средняя цена за кв. м с учетом роста доли регионов составила 197 тыс. руб.
✅ Доля ипотечных сделок – 75% против 73% годом ранее
✅ Доля региональных проектов – 67% против 42% годом ранее
 
Ключевым драйвером удвоения продаж стала реализация нашей стратегии масштабирования бизнеса, позволившая нам усилить позиции в ТОП-20 крупнейших девелоперов страны и увеличить объемы строительства до 837 тыс. кв. м. – преимущественно за счет запуска новых региональных проектов, доля которых в продажах увеличилась на 25 п.п. до 67%.
 
Мы продолжаем последовательную работу над качеством продаж: по итогам квартала доля рассрочек снизилась до 6%, а денежные поступления составили 98% от продаж – это поддерживает ускоренное наполнение эскроу-счетов, снижает долговую нагрузку и стоимость проектного финансирования.

Сегодня стало известно, что Дмитрий Кашинский покидает должность президента GloraX, и теперь пост CEO займет сооснователь компании Александр Андрианов, который ранее занимал пост первого вице-президента и в последние годы контролировал операционные процессы — масштабирование, эффективность и устойчивость бизнес-модели, в то время как Дмитрий Кашинский скорее отвечал за стратегию.

Для публичной компании такие перестановки почти всегда становятся заметным корпоративным событием, но в данном случае сама новость пока не выглядит как источник дополнительных рисков для бизнеса – и ниже разберем почему.

Что важно в этой перестановке
Сам по себе уход топ-менеджера обычно заставляет инвесторов внимательнее смотреть на причины изменений. Но здесь важно то, что речь не идет о появлении неопределенности в контуре принятия решений, а напротив, более активную роль в управлении берет на себя акционер и сооснователь компании, а значит напрямую заинтересованный в дальнейшем росте бизнеса и капитализации.

ПАО «Глоракс» (далее – GloraX, Компания, MOEX: GLRX), лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии, мастер-девелопменту и комплексному развитию территорий, сообщает об изменениях в руководстве Компании.

Дмитрий Кашинский принял решение покинуть пост руководителя GloraX, чтобы сосредоточиться на реализации собственных проектов.

С учетом приобретенного публичного статуса, важности последовательной реализации стратегии Компании и достижения ключевых целей развития бизнеса, GloraX возглавил сооснователь Компании, ранее занимавший пост Первого вице-президента, отвечавшего за операционную деятельность, Александр Андрианов. Это решение обеспечивает управленческую преемственность, а также фокус на дальнейшее создание акционерной стоимости GloraX.

Изменения в руководстве не предполагают пересмотра состава управленческой команды и не влияют на операционную деятельность Компании, реализацию текущих проектов и исполнение ранее озвученных стратегических ориентиров.

 Дмитрий Кашинский принял решение покинуть пост руководителя GloraX, чтобы сосредоточиться на реализации собственных проектов.

Компания переходит к следующему этапу развития под руководством Александра Андрианова — сооснователя компании, ранее занимавшего пост Первого вице-президента. Он стоял у истоков компании, а в последние годы отвечал за операционную деятельность — масштабирование бизнеса, эффективность и устойчивость бизнес-модели.

Изменения в руководстве не предполагают пересмотра состава управленческой команды и не влияют на операционную деятельность Компании, реализацию текущих проектов и исполнение ранее озвученных стратегических ориентиров.

Комментируя изменения в руководстве, Председатель Совета директоров GloraX Сергей Швецов заявил:

«Назначение сооснователя Компании на должность CEO отражает приверженность GloraX последовательной реализации утвержденной стратегии и сохранению выбранного курса развития. Александр Андрианов глубоко интегрирован в бизнес Компании, стоял у истоков формирования GloraX и в последнее время отвечал за операционное управление, внося значимый вклад в масштабирование бизнеса и повышение его эффективности.

Главные новости:

✅ По итогам I квартала 2026 года GloraX вошел в ТОП-3 по объему продаж в Нижнем Новгороде, Владимире, Мурманске и Владивостоке. После рекордного 2025 года компания продолжает демонстрировать высокий уровень продаж.

Новости отрасли:

🔍 Ключевая ставка ЦБ: консенсус-прогноз аналитиков предполагает снижение ключевой ставки до 14,5% на заседании 24 апреля. Это может стать уже восьмым снижением подряд, одновременно регулятор представит обновленный макропрогноз.

Подробнее

🔍  ДОМ.РФ: продажи новостроек по итогам I квартала 2026 года выросли на 12% в годовом выражении, основной вклад внес январский всплеск спроса на «Семейную ипотеку». В феврале-марте динамика замедлилась, однако общий объем реализации за квартал остался выше уровня прошлого года.

Подробнее

🔍 Также по данным ДОМ.РФ запуски новых проектов за первые три месяца 2026 года составили 10,7 млн кв. м жилья. Это максимальный показатель для I квартала за всю историю наблюдений. GloraX также усиливает позиции в ключевых регионах присутствия: в этом году уже получили разрешения на строительство проектов в Казани и Нижнем Новгороде, утвердили градостроительную документацию в Омске.

После рекордного 2025 года мы сохраняем высокие темпы роста: по данным сервиса «Про Дома» уже по итогам первого квартала 2026 года компания вошла в ТОП-3 по объему продаж сразу в 4 из 8 регионов строительства: Нижнем Новгороде, Владимире, Мурманске и Владивостоке.

✅ В Мурманске компания заняла 1-е место по объему продаж как по итогам квартала, так и марта. Сегодня здесь реализуется проект «Кольский», а высокий спрос дополнительно поддерживается льготной программой арктической ипотеки.

✅ Во Владивостоке GloraX занял 1-е место по продажам в марте и вошел в ТОП-3 по итогам квартала, повторив результат декабря 2025 года. Выход на Дальний Восток в 2025 году позволил нам быстро закрепиться среди лидеров региона — спрос здесь также поддерживается программой дальневосточной ипотеки.

✅ Во Владимире и Нижнем Новгороде компания вошла в ТОП-3 по объему продаж по итогам месяца и квартала. При этом в Нижнем Новгороде GloraX уже длительное время удерживает 1-е место по объему строительства и сохраняет лидирующие позиции по продажам.

📈 Рейтинговое агентство НКР приняло решение оставить кредитный рейтинг девелопера GloraX на отметке BBB+.ru, но при этом изменило прогноз на позитивный. Это означает, что в обозримой перспективе возможно повышение оценки финансовой надежности компании. На текущий момент GloraX — единственный публичный застройщик в России с таким позитивным сигналом от рейтингового агентства, что говорит о высокой устойчивости бизнеса даже в период сохранения повышенных ставок по кредитам.

🏗️ Почему НКР пересмотрело прогноз в лучшую сторону? Главная причина — заметное укрепление рыночных позиций эмитента. За 2025 год объем строящегося жилья увеличился до 770 тысяч квадратных метров, что позволило компании подняться на 20-е место в отраслевом рейтинге. Сейчас застройщик находится уже на 17-й позиции, а его география расширилась до 11 городов присутствия.

🌍 Ключевой фактор успеха — агрессивная и успешная региональная экспансия. Во всех регионах, где работает GloraX, фиксируется высокий уровень доходов населения и концентрация платежеспособных покупателей.

Главные новости:

✅ НКР повысило прогноз по кредитному рейтингу GloraX до «позитивного», что означает вероятность повышения кредитного рейтинга компании в дальнейшем.  Агентство особо отметило улучшение корпоративного управления, усиление рыночных позиций и сильный финансовый профиль GloraX.

✅ Ввели в эксплуатацию первую очередь проекта «Новоселье» в Ленинградской области и первую очередь «Парголово» в Санкт-Петербурге. На обоих проектах уровень распроданности превысил 90% —  суммарно это позволит раскрыть эскроу-счета на сумму более 11,5 млрд рублей.

✅ Утвердили градостроительную документацию проекта «Статус на Заозерной» в Омске. Это первый проект GloraX по комплексному развитию территорий в Сибири  и второй в истории города.

Новости отрасли:

🔍Банк ДОМ.РФ считает ситуацию на рынке жилья стабильной и ожидает ключевую ставку 12–13% к концу года, подчеркивая, что при такой ставке уже может работать рыночная ипотека, и спрос на нее будет значительным.

Рынок девелопмента начинает разворачиваться на уровне ожиданий – если раньше оценивали устойчивость к высокой ставке, то теперь внимание смещается к тем, кто быстрее покажет восстановление.На этом фоне решение НКР подтвердить рейтинг Глоракс на уровне BBB+.ru и повысить прогноз до позитивного выглядит как сигнал, что компания уже проходит текущий цикл сильнее большинства.

При этом Глоракс остается единственным публичным девелопером с позитивным прогнозом, что выделяет его на фоне сектора, где многие все еще в режиме адаптации.

За счет чего изменился прогноз?
• Во-первых, база спроса. СПБ, где компания исторически сильна – это рынок с более высоким уровнем доходов и относительно устойчивым спросом на первичку. Это снижает чувствительность к ипотечным колебаниям и делает выручку менее волатильной.

• Во-вторых,  диверсификация, которая за последний год стала ключевым драйвером. Региональные продажи выросли в 5 раз и заняли около 60% в структуре. Это важный момент, т.к. компания фактически ушла от зависимости от одного рынка и собрала несколько точек роста. Причем география выстроена таким образом, что акцент идет на города с платежеспособным населением.

❗️ Новость: НКР подтвердило кредитный рейтинг ПАО «ГЛОРАКС» на уровне BBB+.ru, прогноз изменён на позитивный

На данный момент GloraX является первым и пока единственным публичным девелопером с позитивным прогнозом в секторе. Позитивный прогноз отражает вероятность повышения кредитного рейтинга компании — хороший признак устойчивости бизнес-модели застройщика даже в условиях всё ещё высоких процентных ставок.

Почему НКР изменил прогноз:

— Усиление рыночных позиций: в 2025 году увеличили объем строительтва до 770 тыс. кв. м, поднявшись на 20 место в рейтинге девелоперов (на текущий момент занимают уже 17 место), расширили региональное присутствие до 11 городов.

— Успешная региональная экспансия: для всех рынков присутствия Глоракса характерны высокий средний доход, а также концентрация платежеспособного населения. Напомню, что в 2025 году продажи в регионах увеличились в 5 раз и достигли 60% от общего объема, в частности, благодаря высокой степени диверсификации.

Национальное кредитное рейтинговое агентство (НКР) подтвердило кредитный рейтинг GloraX на уровне BBB+ и улучшило прогноз до «позитивного».

Позитивный прогноз отражает вероятность повышения кредитного рейтинга компании вследствие улучшения корпоративного управления, усиления рыночных позиций и повышения оценок финансового профиля.

Ключевые факторы, уже сейчас отмеченные агентством:

✅ Улучшение корпоративного управления: сформированы три комитета при совете директоров, количество независимых членов в совете директоров увеличено до 4, запущен сайт для инвесторов — компания последовательно повышает уровень прозрачности и качества раскрытия информации;

✅ Усиление рыночных позиций: объем текущего строительства в 2025 году увеличен до 770 тыс. кв. м, география присутствия расширена до 11 регионов, компания вошла в топ-20 крупнейших девелоперов России;

✅ Сильный финансовый профиль: по данным агентства, он характеризуется высокими показателями ликвидности и рентабельности, что обеспечивает стабильность денежного потока и комфортный уровень обслуживания долговых обязательств.

Рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг ПАО «ГЛОРАКС» (далее — «Глоракс», «компания») на уровне BBB+.ru и изменило прогноз по кредитному рейтингу со стабильного на позитивный.

Резюме

• Позитивный прогноз отражает вероятность повышения кредитного рейтинга компании вследствие улучшения корпоративного управления, усиления рыночных позиций компании, повышения оценок финансового профиля.
• «Глоракс» стабильно удерживает сильные позиции на рынке жилищного строительства в основном регионе присутствия, который характеризуются высоким уровнем доходов населения и спросом на первичную недвижимость при умеренной диверсификации потребителей.
• Давление на оценку бизнес-профиля компании оказывает возможное замедление темпов роста первичного рынка жилья в России, вызванное снижением доступности жилья без ипотеки, окончанием части льготных ипотечных программ и высоким уровнем ключевой ставки.
• Финансовый профиль характеризуется высокими показателями ликвидности и рентабельности. Давление на оценку финансового профиля оказывает существенная долговая нагрузка.