Эталон акции

ETALON GROUP PLC (далее Группа «Эталон» или «Компания»), одна из крупнейших и старейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, объявляет о том, что 12 мая 2023 года Совет директоров Компании принял решении начать процедуру получения первичного листинга на Московской бирже.

Группа «Эталон» в 2011 году прошла первичный листинг на основном рынке Лондонской фондовой биржи. С 2020 года глобальные депозитарные расписки (ГДР) Компании под единым тикером ETLN торгуются на основном рынке Московской биржи и включены в котировальный список Первого уровня.

Компания планирует осуществить смену статуса листинга на Московской бирже до первичного путем регистрации проспекта существующих ГДР в Банке России (далее «ЦБ РФ») в соответствии с Положением Банка России №714-П от 27.03.2020 и Указанием Банка России от 29.09.2021 № 5951-У в рамках процедуры получения решения ЦБ РФ о допуске существующих ГДР к публичному обращению в России. Смена статуса листинга ГДР Группы «Эталон» на Московской бирже требует одобрения со стороны ЦБ РФ.

Кто этот шлак покупает?

Кто этот шлак покупает?

Цена нацелена выполнить вторую цель: t.me/TerritoryofTrading/5580

Учитывая что снижение зашло за волну (1), добавилась еще одна волна 1. Волна 2 окончилась в зоне покупок и вероятно началась третья.

📈 С начала года акции компании выросли на 31%. Насколько этот рост оправдан динамикой финансовых результатов Группы и есть ли потенциал для дальнейшего роста? Попробуем вместе разобраться в статье.

Ключевые результаты 2022 года:

📉 Выручка снизилась на 8% г/г до 80,56 млрд руб. Ожидаемое снижение на фоне негативной динамики операционных результатов, которые так и не восстановились после пандемии 2020 года. Вторым важным фактором стало сильное падение цен на элитное жилье в прошлом году, а основную ставку Эталон делает как раз на этот сегмент рынка. Но, стоит отметить, что девелоперы не сильно снижают цены на новостройки, поэтому, потенциальные покупатели постепенно уходят на вторичный рынок, где можно найти более выгодные предложения.

📊 Удержание высокой цены реализации квадратного метра позволило немного нарастить рентабельность валовой прибыли до 35%, что на 3 п.п. выше уровня 2021 года.

📉 EBITDA демонстрирует тоже нисходящую динамику, падение на 8% г/г до 16,5 млрд руб. Рентабельность EBITDA удалось сохранить на уровне 2021 года в районе 20,5%.

На наш взгляд, компания представила неоднозначные результаты. Динамика выручки и валовой рентабельности выглядит убедительно, но рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG &A) оказывает давление на рентабельность EBITDA. Без учета разовой прибыли от приобретения ЮИТ Россия чистая прибыль компании составила всего 1 млрд руб. — это весьма посредственный результат. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на результаты.

Динамика выручки Etalon Group оказалась ожидаемо хуже, чем у Группы ЛСР (-7,6% против +7%). Мы полагаем, что в 1К23 давление на спрос на проекты бизнес- и элитного классов Etalon Group сохранилось, но ожидаем некоторого оживления рынка в 2К23. На данный момент мы не видим оснований для пересмотра оценки эмитента в лучшую сторону. Более того, несмотря на солидную чистую прибыль, Etalon Group вряд ли начнет выплачивать дивиденды до завершения процесса смены юрисдикции. Мы сохраняем рейтинг «Держать» по акциям компании.

Российский застройщик отчитался за 2022 год

Эталон:

МСар = ₽24 млрд

Р/Е = 2

Итоги

— выручка: ₽81 млрд (-7,5%);

— EBITDA: ₽16,5 млрд (-8%);

❗️чистая прибыль: ₽13 млрд (+332%).

📈 Бумаги компании (ETLN) растут на 5%. Вместе с тем отчет подстегнул сектор в целом:

— Самолет (SMLT) +3%;

— Пик (PIKK) +2%;

— ЛСР (LSRG) +1%.

— По словам аналитиков MP, бурный рост чистой прибыли объяснить просто: в апреле Эталон очень выгодно купил активы (земельный банк и проекты) финской строительной группы ЮИТ на общую сумму ₽12 млрд. ЮИТ спешно покидала рынок по понятным причинам…  

— Однако эта сделка не была тайной для рынка, а операционные показатели Эталона не блещут: и выручка, и EBITDA упали. Почему же тогда растут котировки компании и всего строительного сектора? Дело в том, что рынок ожидал намного более сильное падение, учитывая процентную ставку по ипотеке и инфляцию. Льготная ипотека делает свое дело! 

— Учитывая результаты, компания может выплатить дивиденды. 

Всем привет!

Наш ключевой актив в сфере девелопмента «Эталон» опубликовал финансовые результаты за 2022 год. 

Группа «Эталон» получила рекордную чистую прибыль в 2022 году:

 - Выручка составила 80,6 млрд рублей.

 - Валовая прибыль до распределения стоимости приобретения активов (PPA) за период составила 30,5 млрд рублей. Валовая рентабельность до распределения стоимости приобретения активов (PPA) увеличилась на 2 п.п. до 38%.

 - Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) до распределения стоимости приобретения активов (PPA) составила 18,8 млрд рублей. Рентабельность по этому показателю равнялась 23%.

  — Чистая прибыль выросла на 332% до 13,0 млрд рублей.

  — Чистый корпоративный долг составил 14,5 млрд рублей, при соотношении чистого корпоративного долга к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (PPA) на уровне 0,77x.

 - Сумма средств, накопленных на счетах эскроу, достигла 60,4 млрд рублей.

— Выручка за 2022 год составила 80,6 млрд рублей.
— Валовая прибыль достигла 28,2 млрд рублей. Рентабельность по валовой прибыли увеличилась на 3 п.п. до 35%.
— Показатель EBITDA составил 16,5 млрд руб.; рентабельность по EBITDA в 2022 году составила 20%.
— Чистая прибыль увеличилась на 332% и составила 13,0 млрд рублей.
— Чистый корпоративный долг по состоянию на 31 декабря 2022 года составил 14,5 млрд руб., а отношение чистого корпоративного долга к EBITDA до PPA составило 0,77x.

www.etalongroup.com/investor-relations/investor-news/news-detail/news/detail/News/1046/

Поправки на ветер прошлого плана.Видно объем покупок, но не вижу продаж. Волна (3) имеет две цели.

Телега: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

🏗Эталон – строительная компания, вертикально-интегрированный холдинг, контрольный пакет которой принадлежит АФК Системе. И что интересно: обычно Система вкладывается в довольно хорошие и перспективные бизнесы, но с Эталонам, похоже, вышла осечка. Давайте разбираться.

🏢О компании

Эталон Групп основана в 1987 году Владимиром Заренковым. На сегодняшний день она представляет собой холдинг с регистрацией на Кипре. Отсюда – специфические риски владения расписками.

Компания вышла на IPO в 2011 году. При этом первичный листинг Эталон прошёл на Лондонской бирже. Сейчас в силу геополитических причин расписки в Лондоне не торгуются.

На Мосбирже торгуются также депозитарные расписки Эталона, а не её акции. Кипрская «прописка» создаёт препятствия для вывода прибыли дивидендами, а также порождает специфические инфраструктурные риски (блокировка и т.д.). Также не стоит забывать, что за владение распиской нужно уплачивать комиссию. У Эталон она одна из наиболее крупных на рынке – 😱1,9% от стоимости бумаги. Обычно она взимается в ноябре и провоцирует так называемый «комиссионный гэп».