ДОМ.РФ акции

• чистые процентные доходы (без секьюритизации): 89,1 млрд рублей (+30%)
• комиссионные доходы:23,7 млрд рублей (+47%)
• рентабельность капитала:23,8% против 21,6% в 2025 году

Результаты и повышение прогноза совпали с ожиданиями. С момента IPO в ноябре 2025 года акции прибавили 30% — лучше рынка и Индекса финансов Мосбиржи. Ждём, что банк продолжит показывать сильные результаты.

• Рекордные выдачи в июне:
  – Количество: 106,1 тыс. кредитов (+19% к маю с поправкой на рабочие дни).
  – Объём: ₽485,7 млрд (+31%).
  – Это максимум с начала 2026 года.

• Главный драйвер – «Семейная ипотека»:
  – Выдано 46,1 тыс. кредитов на ₽281,8 млрд (рост в 1,7 раза к маю).
  – Ажиотаж связан с обсуждением возможных изменений с 1 июля (условия сохранены до 1 октября).
  – Льготные программы в целом: 51,7 тыс. кредитов на ₽313,2 млрд (+54% по количеству и +57% по объёму к маю).
  – Доля льготной ипотеки в выдаче крупнейших банков достигла 64% по объёму и 49% по количеству.

• Рыночная ипотека – стабильность:
  – ~54 тыс. кредитов (–0,1% м/м) на ₽173 млрд (–2,2% м/м) с поправкой на рабочие дни.

• Структура спроса сместилась в пользу новостроек и ИЖС:
  – Доля новостроек: 35% по количеству (+6,9 п.п. м/м).

ДОМ.РФ удивил даже оптимистов. Почему я продолжаю покупать эти акции?📈 ДОМ.РФ повысил прогноз. Акции все еще недооценены или рынок уже все ...

📈 ДОМ.РФ повысил прогноз. Акции все еще недооценены или рынок уже все заложил?

ДОМ.РФ опубликовал отчет за II квартал 2026 года по МСФО. Компания давно находится в нашем портфеле, поэтому разберем, изменилось ли что-то в инвестиционном кейсе после публикации результатов.

Что понравилось

Первое и самое важное — менеджмент повысил прогноз на 2026 год. Более того, новые ориентиры оказались даже немного выше наших ожиданий. Это подтверждает, что бизнес развивается лучше первоначального плана.

Кредитный портфель продолжает расти, главным образом за счет проектного финансирования застройщиков. При этом компания ожидает более сильную динамику именно во втором полугодии, что связано с сезонностью бизнеса.

Несмотря на непростую ситуацию на рынке недвижимости, объем строительства новых проектов и денежный объем рынка продолжают увеличиваться. Для ДОМ.РФ это остается одним из ключевых факторов роста.

Чистые процентные доходы вновь выросли вслед за расширением кредитного портфеля, а процентная маржа остается стабильной.

Результаты отличные и в целом соответствуют ожиданиям. Компания отчитывается ежемесячно, так что сюрпризов особых нет.

Рост прибыли обеспечен увеличением чистых процентных доходов: кредитный портфель растет, а стоимость привлечения средств снижается, что поддерживает чистую процентную маржу.

По итогам 2026 года ожидаем прибыль около ₽120 млрд. Это может обеспечить одну из самых высоких дивидендных доходностей на рынке — около 15,5%, или ₽327 на акцию по итогам года.

Исходя из этого, мы позитивно смотрим на акции Дом.PФ.

«В 1 полугодии 2026 года чистая прибыль ДОМ.РФ выросла на 46% год к году и достигла 57,2 млрд руб. при рентабельности капитала 23,8%. Прибыль на одну акцию составила 318,2 руб. Чистые процентные доходы показали рост на 30% до 89,1 млрд руб., комиссионные доходы — на 47% до 23,7 млрд руб. в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.

Драйвером роста прибыли стало развитие банковского и небанковского бизнеса. С начала года кредитный портфель вырос на 3,9% до 5,5 трлн руб., рост портфеля год к году составил 24,9%. За 6 месяцев корпоративный кредитный портфель увеличился на 11%, объем новых подписанных кредитных линий проектного финансирования составил 707 млрд руб., что на 71% выше аналогичного периода прошлого года. Объем новых сделок ипотечной секьюритизации в 1 полугодии вырос на 83% и достиг почти 200 млрд руб.

Мы продолжаем работать с высокой операционной эффективностью. Отношение расходов к доходам снизилось до 23,7% против 28,3% годом ранее и находится ниже целевых значений. Улучшение метрик эффективности формируется на фоне высокой дисциплины расходов и последовательного превышения темпов роста операционных доходов над расходами.

ДОМ.PФ РСБУ

1п 2026г:
📈Прибыль ₽53,34 млрд (рост в 7,4 раза г/г)

2кв 2026г:
📈Прибыль ₽49,2 млрд (рост в 11,3 раза г/г)

ДОМ.PФ МСФО

1п 2026г
📈Чистые процентные доходы ₽100,7 млрд (+32,8% г/г)
📈Чистая прибыль ₽57,23 млрд (+46,3% г/г)

2кв 2026г
📈Чистые процентные доходы ₽52,15 млрд (+29,6% г/г)
📈Чистая прибыль ₽28,7 млрд (+22,2% г/г)

«Сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям ДОМ.РФ. Бумаги эмитента остаются в списке наших топ-идей в финансовом секторе».

• Рекордное строительство: портфель застройщиков – свыше 120 млн кв. м (рост с <100 млн 5 лет назад), число квартир – 2,4 млн (против 1,9 млн в 2021 году).

• Сокращение площади (за 5 лет):
  – «однушки»: –8 кв. м (до 38 кв. м)
  – «двушки»: –8 кв. м (до 59 кв. м)
  – «трёшки»: –9 кв. м (до 83 кв. м)
  – 4+‑комнатные: –16 кв. м (до 118 кв. м)

• Сужение разрыва между сегментами:
  – В 2021 году разница по площади 1‑комнатных между дорогим и массовым жильём составляла 10 кв. м, в 2026 году – всего 2 кв. м.
  – Исключение – квартиры с 4+ комнатами (разрыв сохраняется >30 кв. м).

• Рыночный дисбаланс: доля однокомнатных квартир остаётся высокой (54%), что на фоне уменьшения площади усугубляет проблему нехватки просторного жилья для семей с детьми.

• Ипотека:
  – Июнь 2026 (пик ажиотажа): 107 тыс. кредитов на ₽488 млрд (+29%/+35% к маю). Драйвер – ажиотаж вокруг «Семейной ипотеки».
  – Июль 2026 (ажиотаж завершён): недельные выдачи по госпрограммам (01.07–19.07) – 6,5 тыс. кредитов на ₽39 млрd – вернулись к среднему уровню мая (6,4 тыс./₽39 млрд).
  – Итоги I полугодия 2026: 497 тыс. кредитов на ₽2,2 трлн (+46% по количеству, +48% по объёму к I полугодию 2025 г.).

• Строительство и ввод жилья:
  – Запуски новых проектов (I полугодие 2026): 19,4 млн кв. м (+12% г/г). Рост – только за счёт I квартала (+35%), во II квартале – –5%.
  – Ввод жилья (июнь 2026): 7,8 млн кв. м (+4% г/г), в том числе МКД – 3,6 млн кв. м (+11% г/г), ИЖС – 4,2 млн кв. м (–1% г/г), снижается шестой месяц подряд.
  – Ввод жилья (I полугодие 2026): 42,8 млн кв. м (–18% к I полугодию 2025 г.). МКД – 16,1 млн кв. м (+8% г/г), ИЖС – 26,6 млн кв. м (–29% г/г) – основная причина общего падения.

Хоха51, не рынку недвижимости, а конкретной компании — дом рф, которая на этом рынке паразитирует. Возможно это и грубоватое слово, но именн...

В четверг (30 июля) ДОМ.РФ опубликует финансовую отчетность за 1П26. С учетом результатов 5М26 и новых сделок секьюритизации в июне мы ожидаем рост кредитного портфеля по итогам 2кв26 на 4,2% кв/кв (+3,5% с начала года) и схожие темпы роста портфеля секьюритизированных ипотечных кредитов. Мы ожидаем сохранение чистой процентной маржи в 2кв26 на уровне 1кв26, при этом бурный рост кредитного портфеля в 2П25 обеспечит рост чистых процентных доходов по итогам 2кв26 и 1П26 на 34% и 38% г/г соответственно. Этот же фактор обеспечит и существенный рост расходов на резервы по сравнению с прошлым годом, в то время как стоимость риска останется низкой (0,8%), что обусловлено спецификой кредитного портфеля компании (проектное финансирование жилищного строительства и ипотека). Сдерживающим фактором для финансового результата компании выступят высокие темпы роста операционных расходов.

Мы ожидаем, что чистая прибыль по итогам 2кв26 вырастет на 25% г/г до 29,4 млрд руб., что подразумевает рентабельность капитала (RoE) на уровне 24%. С учетом этого по итогам 1П26 чистая прибыль вырастет на 48% г/г до 58,0 млрд руб. (RoE 24%).