Северсталь акции

t.me/borodainvest/440
Северсталь отчиталась за 3 квартал 2020 года по МСФО. Поскольку мировой экономике в 3 квартале стало полегче, металлурги вздохнули полной грудью вслед за восстановлением спроса на сталь. (особенно отличился Китай, спрос в котором, полностью игнорируя пандемию, вырос сразу на 6%!)

Северсталь в очередной раз зарекомендовала себя, как самая эффективная металлургическая компания в секторе. (а может быть и во всем мире!) Восстановление показателей идет быстрее чем у конкурентов:
— продажи продукции превысили докоронавирусные кварталы!
— выручка квартал\кварталу снизилась на 18% за счет снижения цен на сталь;
— EBITDA снизилась на 16%;
— чистая прибыль снизилась на 50%;
— зато FCF за счет сокращения оборотного капитала и небольших дивидендов по итогам 2 квартала резко подскочил и оказался больше, чем за предыдущие 9 месяцев работы;
— компания объявила квартальный дивиденд 37,34 рубля (3,5%)

Мультипликаторы почти ровно посередине между НЛМК и ММК: EV\EBITDA = 5,5 P\E = 11 Debt\EBITDA = 0,77 ДД = 10%

Российские металлурги в целом и Северсталь в частности демонстрируют удивительную устойчивость во время кризиса. Да, все компании столкнулись со сложностями и снижением цен на продукцию во втором квартале и серьезно снизили прибыль. (и дивиденды от пиков 2018 года) Но при этом их бизнес оказался настолько маржинален, что позволил сохранить высокие выплаты и продолжить реализацию инвестиционных программ при сохранении низкой долговой нагрузки. Если предположить, что коронавирус вскоре будет окончательно побежден, а цены на сталь обновят локальные максимумы (что вполне реально при быстром экономическом росте), то показатели металлургов на фоне девальвации рубля просто улетят в космос. То есть мало того, что у Северстали есть существенные перспективы роста (окончание инвест программы, восстановление мировой экономики, девальвация), так компания еще и платит отличные ежеквартальные дивиденды.

Выходит радужная картина, не так ли? Кажется, что подобная история должна занимать свое место в каждом инвестиционном портфеле. Но я уже описывал риски (никуда без рисков) в разборе отчета НЛМК:
— вторая волна COVID в самом разгаре, а новые ограничения могут окончательно добить только-только встающую на ноги экономику;
— Российская экономика чахла даже когда в мире все было хорошо. Сейчас ей стало значительно тяжелее. При этом бюджетные обязательства, дефицит пенсионного фонда и имперские амбиции никуда не исчезли. Чем больше будет разрыв между реальными (хреновыми) делами в экономике и потребностью в государственных расходах, тем сильнее будет увеличиваться нагрузка на наиболее эффективные сектора экономики; (чиновники мыслить по другому просто не умеют)

Общий вывод такой: акции Северстали, НЛМК или ММК идеально подходят для дивидендной стратегии и на разумную долю портфеля должны быть в портфеле. Но нужно понимать, что высокая ДД это не догма и не обязанность и однажды ситуация может измениться.

Так кого же все таки выбрать из большой тройки? Используем автомобильную метафору:
— Северсталь это Мерседес. Крутой, престижный, быстрый, статусный, с гарантией качества.
— НЛМК это БМВ. Почти все те же самые достоинства, но больше драйва. (выше ДД)
— ММК это премиальный Киа. Стоит в два раза дешевле конкурентов, но сопоставим по комфорту и гоняет почти так же быстро, как немецкие конкуренты.
Кого выберете вы?

Не является индивидуальной рекомендацией

Отчеты НЛМК, Северстали и ММК за 3 квартал 2020 года. Что я узнал из отчетов?
👉Первое и немаловажное: то, что моё аналитическое слабоумие не смогло предсказать бурный состоявшийся за последние месяцы рост в акциях черметов. Почему так случилось? Потому что власти и России и Китая давай поддерживать рынок недвижки и качать бабло в инфраструктуру, соответственно это всё поддержало стройку и как следствие сталеваров.
👉Кроме того, к кризису черметы подошли с низким долгом. За 2 года Северсталь и НЛМК накопили долга каждый по +100 млрд руб, потому что платили дивы в кредит. Но благодаря этому инвесторы даже не заметили циклического спада дивидендных потоков. 
👉Ситуация у черметов в моменте хуже, чем 2 года назад, но акции уже на хаях. Это снижает запас будущей прочности — повторить такой финт еще раз удастся, но недолго — долг/EBITDA у Севы и НЛМК приближается к 1.
👉Но вектор лучше, чем 2 года назад, потому что пока просматривается оптимизм по рыночной конъюнктуре квартала на 2 вперед. Так что вполне вероятно, что высокие дивы все сохранят.
👉С другой стороны рынок восстанавливается и металлурги с оптимизмом оценивают перспективы 4 квартала. 

Один металлотрейдер написал мне:

буквально за 2 месяца цены подняли на 20% на листовой прокат холоднокатаный (было 45000 стало 56000) говорят еще повысят, и уже нет некоторых позиций в наличии!!! Давно такого не было. Раньше всегда в наличии было.

Сравним 3ьи кварталы компаний:

Что видим:
👉Интересно, что пр-во стали у ММК и Севы одинаковое, но выручка/ebitda у Севы существенно больше. Выручка больше, потому что доля продаж на экспорт выше (37% против 16% у ММК), а там цены выше. Ebitda у Севы всяк выше, так как у них своя ресурсная база, и себестоимость сляба на $90 дешевле, чем у ММК! $173 vs $263 / t
👉Как видим, див выплата у всех больше чем FCF и гораздо больше чем прибыль.
👉Сева и НЛМК целый год платили дивы выше FCF. Но и с FCF у Северстали получается фокус: за год компания снизился квартальный оборотный капитал в 2 раза (до рекордных минимумов), тем самым подняв денежный поток на $0,44 млрд (за 4 квартала).
👉И Северсталь и НЛМК уже третий год резко наращивают CAPEX (не знаю зачем — буду благодарен если подскажете в комментариях), при этом умудряются еще и дивиденды платить рекордные. Чудес не бывает. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Народ, а куда они инвестируют?
Почему КАПЕКС у Северстали так растет 3 года?

Прочитал отчет за 3 квартал от Северстали. Из трех наших главных металлургов (Северсталь, НЛМК, ММК), Северсталь показала второй результат по итогам 3 квартал по сравнению со 2 кварталом. Например, выручка у ММК выросла на 23.4%, у Северстали на 17%, а у НЛМК всего на 3%. EBITDA у ММК выросла тоже больше всех: рост составил 54.9% против роста у Северстали на 30.9% и падения на 1% у НЛМК. Но все-таки я бы поставил ММК на второе место после Северстали за счет эффекта низкой базы. Все-таки ММК сильнее других падал до этого. И если сравнивать с 9 месяцами 2019 года, то здесь мы уже видим преимущество Северстали. Например, EBITDA у ММК снизилась на 30.4%, а у Севестали на 22.3%. Выручка у ММК снизилась на 22.9%, а у Северстали на 17%. Так что коронокризис все-таки лучше прошла Северсталь. На мой взгляд, если судить по вышедшим отчетам, то Северсталь заслуживает первое место, вторым идет ММК, а НЛМК замыкает тройку.

AlexChi, хз, в целом, компании все выглядят одинаково, дивиденды платят одинаковые, я бы смотрел на их уровень долга и спобность дальше держать высокий свободный денежный поток. у ММК долг ниже. Но хз че с планами по инвестициям… Плюс все колдуют со снижением оборотного капитала

Понятно почему у Северстали убыток по курсовым разницам, а у НЛМК прибыль.
Вероятно из-за того, что у Севы долг в баксах, а у НЛМК в рублях.
Я не проверял эту версию, надо смотреть

Тимофей Мартынов, вчера ж как раз обсуждали, что стоимость долга стала 3.0%
Очевидно, что он не рублевый :)

zzznth, ну вот да. Поэтому мне и непонятно, если и там и там долг в баксах, почему курсовые разницы по разному сыграли у нлмк и севы

Северсталь: 3К20 — сильные EBITDA и FCF

Результаты по МСФО Северстали за 3К20 лучше консенсуса Интерфакса по EBITDA

• Выручка: +17,9% к/к (-11,2% г/г), до $1875 млн (-0,9% vs консенсус);
• EBITDA: +30,9 % к/к (- 16,6 % г/г), до $656 млн (+4,1% vs консенсус);
• Чистая прибыль: −57,3% к/к (-65,9% г/г), до $167 млн;
• Сильный свободный денежный поток: +101,1% к/к ( +10,4% г/г), до $382 млн;
• Дивиденд 3К20: 37,34 руб./ао; дивдоходность: 3,7%

Преимущества вертикально интегрированной компании — самая высокая норма EBITDA в секторе, EBITDA выше консенсуса Интерфакса

Восстановление цен реализации стальной продукции к предыдущему кварталу и рост объемов продаж позволили нарастить выручку на 17,9% к/к (-11,2% г/г), до $1875 млн. Показатель EBITDA превысил консенсус Интерфакса на 4%, увеличившись на 30,9% к/к (-16,6 г/г), до $656 млн, что вызвано ростом средневзвешенной цены реализации стальной продукции на 2% к/к ввиду накопленного спроса, роста цен на продукцию с высокой добавленной стоимостью (доля HVA в 3К20 — 49% vs 43% в 2К20). Доля продаж внутри России выросла до 63% против 56% в 2К20. Денежные издержки на тонну производства сляба с учетом вертикальной интеграции в 3К20 снизились до $173 vs $184 в 2К20. Норма EBITDA добывающего сегмента составила 55% в 3К20 vs 45% в 2К20, что подчеркивает преимущества вертикально интегрированной компании при текущих высоких ценах на железорудное сырье из-за высокого спроса в Китае и ограничений по поставкам со стороны производителей (Бразилия). В результате норма EBITDA Северстали 35% — самый высокий показатель в черной металлургии России. Чистая прибыль снизилась: −57,3% к/к (-65,9% г/г), до $167 млн, из-за $262 млн убытков от курсовой разницы ввиду пересчета долга.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты Северстали в четвертом квартале могут оказаться несколько слабее - Промсвязьбанк
EBITDA Северстали в III квартале выросла на 31%, до $656 млн

Показатель EBITDA Северстали в III квартале увеличился на 31% к предыдущему кварталу, до $656 млн, сообщила компания. Свободный денежный поток (FCF) Северстали за отчетный период составил $382 млн ($190 млн кварталом ранее). Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 0,77х. Выручка компании повысилась на 18%, до $1,875 млрд, при среднем прогнозе в $1,892 млрд (прирост на 19%).

Сильный квартал для компании. Рентабельность по EBITDA составила 35%, что является максимальным значением в отрасли. Среди факторов роста улучшение конъюнктуры, цен, спроса. Северсталь не снижала размер выплат по дивидендам с начала года и по итогам 3 кв. рекомендует 37,34 руб./акция. (дивдоходность 3,6%). Гибкий подход к экспорту и поставкам на внутренний рынок при высоком уровне продукции с добавленной стоимостью в структуре продаж делают акции компании привлекательными для инвестиций и позволяют рассчитывать на сохранение хороших результатов. При этом, учитывая сезонный спад на внутреннем рынке и ситуацию с Covid-19 результаты 4кв. могут оказаться несколько слабее.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Северсталь: заглянем в финансовую отчётность

🧮 Северсталь вслед за НЛМК отчиталась по МСФО за 3 кв. 2020 года:



На фоне восстановления цен на сталь и роста объёмов продаж выручка компании по сравнению с прошлым кварталом увеличилась на 18% (кв/кв) до $1,88 млрд, что примерно соответствует ожиданиям рынка, а показатель EBITDA вырос на 31% (кв/кв) до $656 млн, что оказалось лучше консенсус-прогноза ($630 млн).

Правда, в годовом сравнении ожидать положительной динамики финансовых показателей Северстали пока не приходится: по итогам 9 месяцев 2020 года выручка снизилась на 17% (г/г) до $5,2 млрд, что обусловлено снижением цен реализации и уменьшением объёмов продаж стальной продукции,  а показатель EBITDA и вовсе растерял 22,3%, даже несмотря на отмеченное снижение себестоимости продаж в отчётном периоде.

Радует, что рентабельность по EBITDA по итогам трёх кварталов удержалась на высоком уровне, скромно снизившись с 34,9% до 32,7%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Понятно почему у Северстали убыток по курсовым разницам, а у НЛМК прибыль.
Вероятно из-за того, что у Севы долг в баксах, а у НЛМК в рублях.
Я не проверял эту версию, надо смотреть

Тимофей Мартынов, вчера ж как раз обсуждали, что стоимость долга стала 3.0%
Очевидно, что он не рублевый :)

Михаил П, рублевых облигов у севки на копейку

zzznth, ну, если 330 млн долл — копейка, то да

Михаил П, откуда вы эту цифру взяли?

zzznth, из сегодняшнего отчета

Михаил П, я смотрел вчера (по годовому отчету, где долги подробно расписаны) и отложилось, что рублевая доля мала.
Вот на конец 3кв Total debt remained almost flat at $2.6bn
Если рублевый долг $330м, то это 12% от общего долга.

Термин копейки ж тут хорошо подходит?

Новостной шум: Северсталь, Полюс, ММК, Полиметалл

Финансовые результаты Северстали за III кв. 2020 г. по МСФО. Выручка компании снизилась на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $1,8 млрд, чистая прибыль упала на 66% – до $167 млн. Слабые результаты обусловлены снижением цен реализации и уменьшением объемов продаж стальной продукции. При этом, FCF металлурга вырос на фоне снижение оборотного капитала, что в свою очередь позволило компании увеличить дивиденды.

Дивиденды Северстали за III кв. 2020 г. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за прошедший квартал в размере 37,34 руб. на акцию. Текущая квартальная дивидендная доходность составляет 3,7%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 8 декабря 2020 г. 

Финансовые результаты ММК за III кв. 2020 г. по МСФО. Выручка металлурга за прошедший квартал сократилась на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $1,5 млрд. Чистая прибыль рухнула на 62% – до $101 млн. Финпоказатели продолжают снижение год к году на фоне слабых 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Михаил П, рублевых облигов у севки на копейку

zzznth, ну, если 330 млн долл — копейка, то да

Михаил П, откуда вы эту цифру взяли?

zzznth, из сегодняшнего отчета

Михаил П, рублевых облигов у севки на копейку

zzznth, ну, если 330 млн долл — копейка, то да

Михаил П, откуда вы эту цифру взяли?

Михаил П, рублевых облигов у севки на копейку

zzznth, ну, если 330 млн долл — копейка, то да

Прочитал отчет за 3 квартал от Северстали. Из трех наших главных металлургов (Северсталь, НЛМК, ММК), Северсталь показала второй результат по итогам 3 квартал по сравнению со 2 кварталом. Например, выручка у ММК выросла на 23.4%, у Северстали на 17%, а у НЛМК всего на 3%. EBITDA у ММК выросла тоже больше всех: рост составил 54.9% против роста у Северстали на 30.9% и падения на 1% у НЛМК. Но все-таки я бы поставил ММК на второе место после Северстали за счет эффекта низкой базы. Все-таки ММК сильнее других падал до этого. И если сравнивать с 9 месяцами 2019 года, то здесь мы уже видим преимущество Северстали. Например, EBITDA у ММК снизилась на 30.4%, а у Севестали на 22.3%. Выручка у ММК снизилась на 22.9%, а у Северстали на 17%. Так что коронокризис все-таки лучше прошла Северсталь. На мой взгляд, если судить по вышедшим отчетам, то Северсталь заслуживает первое место, вторым идет ММК, а НЛМК замыкает тройку.

Металлы и добыча. Проверяем тезис о недоинвестировании - Атон
• Мы анализируем интенсивность капзатрат металлургических компаний, учитывая призывы правительства нарастить инвестиции в экономику и разговоры о недоинвестировании в секторе.

• Мы представляем «коэффициент реинвестирования», который рассчитываем как отношение капзатрат к EBITDA – за 2020-22П средний показатель по сектору составил 42% (+3 пп против средней за 2017-19).

• Это всего на 6 пп ниже, чем у мировых отраслевых аналогов, а значит тезис о «недоинвестировании» представляется не совсем корректным. Однако у других секторов в России (нефть и газ, электроэнергетика) показатель намного выше – 63-64%.
           
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Когда начнется новый сырьевой цикл у Северстали есть преимущество — полный завершенный производственный цикл, от добычи до реализации плюс расширенный рынок за счёт СНГ

Понятно почему у Северстали убыток по курсовым разницам, а у НЛМК прибыль.
Вероятно из-за того, что у Севы долг в баксах, а у НЛМК в рублях.
Я не проверял эту версию, надо смотреть

Тимофей Мартынов, у НЛМК как раз рублевого долга нет. А у Северстали есть рублевые облигации. Курсовой убыток по долгам и у НЛМК и у СС есть. Курсовая прибыль по денежной позиции — тоже. Не очень ясно по фин вложениям.

Михаил П, рублевых облигов у севки на копейку

Тупа за счет отчета рост. Лично я держу северсталь, хоть и не больших количествах. Имхо, причины роста появились раньше. Полная вертикаль производства. Высокие дивы и т.д. а сталь нужна всегда

По итогам постаука Северсталь выходит в лидеры роста. Ну а в общем и целом, итог по всем трем:

Морти, класс! Очень в тему!

По итогам постаука Северсталь выходит в лидеры роста. Ну а в общем и целом, итог по всем трем:

Северсталь увеличивает дивиденды. СД Северстали рекомендовал дивиденды за 3 квартал 2020 года в размере 37,34 рублей на акцию.. Дивидендная доходность к текущим ценам 3,7%. Дата закрытия реестра: 8 декабря. Свободный денежный поток компании, выступающий базой для расчета дивидендов, вырос на 10,4% г/г благодаря сокращению запасов и росту операционного денежного потока как следствие. Северсталь сохраняет устойчивое финансовое положение при коэффициенте долговой нагрузки чистый долг/EBITDA на уровне 0.77x на конец 3 квартала. На дивиденды менеджмент направит около 111% свободного денежного потока, что приведет к незначительному увеличению долга. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 11,5%.

Понятно почему у Северстали убыток по курсовым разницам, а у НЛМК прибыль.
Вероятно из-за того, что у Севы долг в баксах, а у НЛМК в рублях.
Я не проверял эту версию, надо смотреть

Тимофей Мартынов, у НЛМК как раз рублевого долга нет. А у Северстали есть рублевые облигации. Курсовой убыток по долгам и у НЛМК и у СС есть. Курсовая прибыль по денежной позиции — тоже. Не очень ясно по фин вложениям.

Захватывающая гонка Северсталью и НЛМК за звание самой выросшей сегодня. Ставлю на Северсталь, отличный отчет, заметное отставание по динамике за последние месяцы, дивиденды 37 руб, неплохой прогноз на ближайший квартал. Металлурги в целом оказались бенефициарами ковидного кризиса, цены на продукцию сильно упали еще до ковида, восстановление цен идет быстро, инфраструктурные проекты (включая льготную ипотеку) поддержали спрос, российские мощности близки к полной загрузке, новации по НДПИ пока выглядят незначительными, положительный эффект девальвации. Вчера и сегодня синхронно отчитались НЛМК, Северсталь и ММК, отчет один лучше другого

Северсталь — Прибыль мсфо 9 мес 2020г: $630 млн (падение в 2,2 раза г/г)

Северсталь – рсбу/ мсфо
837 718 660 обыкновенных акций
www.severstal.com/rus/ir/shareholder_information/share_capital/
Капитализация на 22.10.2020г: 877,091 млрд руб

Общий долг на 31.12.2017г: 248,922 млрд руб/ мсфо 219,528 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 213,880 млрд руб/ мсфо 208,070 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 316,433 млрд руб/ мсфо 293,717 млрд руб
Общий долг на 30.06.2020г: 323,379 млрд руб/ мсфо 302,143 млрд руб
Общий долг на 30.09.2020г: ______ млрд руб/ мсфо $4,240 млрд

Выручка 2017г: 359,530 млрд руб/ мсфо 457,521 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 319,964 млрд руб/ мсфо $6,495 млрд
Выручка 2018г: 432,773 млрд руб/ мсфо 537,130 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 355,404 млрд руб/ мсфо $6,319 млрд
Выручка 2019г: 457,588 млрд руб/ мсфо 517,737 млрд руб
Выручка 1 кв 2020г: 106,039 млрд руб/ мсфо $1,777 млрд
Выручка 6 мес 2020г: 209,267 млрд руб/ мсфо 227,909 млрд руб
Выручка 9 мес 2020г: ______ млрд руб/ мсфо $5,242 млрд

Прибыль 9 мес 2017г: 66,711 млрд руб/ Прибыль мсфо $792 млн
Прибыль 2017г: 130,179 млрд руб/ Прибыль мсфо 145,966 млрд руб

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Марэк, у меня вообще такое чувство сложилось, что с сентября люди просто не знали куда деньги пристроить, бакс дорогой, золото определиться не может куда ему идти, облигации — волну дефолтов обещают. И тут бах металлурги выдают дивы, в разрезе года выше ставки (не без этого конечно). Иии… Понесли ботинки Митю… А отчет один краше другого, в прошлом году сева на выходе РСБУ стоила не более 900р, нлмк стоил 125 рублей. Тут падение прибыли у каждого, а акции стоят, как в кормчий год. Только ММК дошел ценой до значений годом ранее, но и у него прибыль упала.
Так вот, дивы в декабре и чую обожгут крылья вошедшим к этому времени не хило.

P.S. в ракету не влез, т.к. не верил в отчет. Сижу на заборе парит, что надо продолжать искать идеи, а это выматывает.