Вчера получила купоны по ОФЗ242 и размышляю, в какой выпуск их реинвестировать. Рассматривала к покупке ОФЗ245.
Татьяна,
Разница в эффективной доходности — всего то 10 базисных пунктов. Поэтому, IMHO, на решение более будет влиять риск, связанный с дюрацией, чем потенциальный доход.
Ваши ключевые соображения должны быть примерно такими:
OFZ 26250 (14,84%): Вы получаете дополнительную доходность в размере 0,10%, но взамен продлеваете срок действия своих капиталовложений почти на два года (июнь 2037 г. против сентября 2035 г.). Поскольку дюрация у этой облигации больше, она будет более волатильной; ее цена будет расти относительно быстрее, если рыночные ставки будут постоянно падать, но и упадет также больше, если ставки вдруг поменяют направление.
OFZ 26245 (14,74%): Это более «консервативный» из двух долгосрочных вариантов. Учитывая, что преимущество в доходности 26250 в настоящее время незначительно, 26245 предлагает несколько лучшее соотношение риска и доходности для большинства инвесторов, поскольку вы сталкиваетесь с меньшей чувствительностью к процентным ставкам при почти той же доходности.
Вывод
Если вы делаете ставку на значительное и быстрое падение ключевой ставки Центрального банка, 26250 — лучший вариант для прироста капитала (а ещё лучший — конечно же
26238). Однако для стабильного долгосрочного портфеля 26245 в настоящее время более привлекателен, поскольку «дополнительная» доходность, предлагаемая 26250 (0,10%), едва компенсирует дополнительные 21 месяц риска, связанного с дюрацией.
И ещё: я бы сейчас не брал примерно одинаковые бумаги по доходности со сроком погашения свыше 10 лет… Там впереди большой туман, а премии за туман — не дают. Как говорит Максим Орловский, берите 'belly' (серединку). Они вырастут, потому что их всё равно будут покупать :)
Финаме
БКС Мир Инвестиций
