Облигации ОФЗ

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 118 пунктов, но с учётом инфляционных данных индекс подрос до 118,95 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 2 по 8 декабря ИПЦ составил 0,05% (прошлые недели — 0,04%, 0,14%), с начала месяца 0,06%, с начала года — 5,31% (годовая — 6,12%). Месячный пересчёт ноябрьской инфляции составил 0,42% (недельные данные показывали 0,43%) — это выводит нас на ~2% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть годовая динамика ИПЦ продолжает снижаться и это гораздо меньше, чем закладывал регулятор (4%). Темпы декабря продолжают оставаться на низких уровнях (спасибо 5 дефляционной недели цен на бензин/снижению стоимости на помидоры) и точно не повторят подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%).

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 2 по 8 декабря ИПЦ составил 0,05% (прошлые недели — 0,04%, 0,14%), с начала месяца 0,06%, с начала года — 5,31% (годовая — 6,12%). Месячный пересчёт ноябрьской инфляции составил 0,42% (недельные данные показывали 0,43%) — это выводит нас на ~2% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть годовая динамика ИПЦ продолжает снижаться и это гораздо меньше, чем закладывал регулятор (4%). Темпы декабря продолжают оставаться на низких уровнях (спасибо 5 дефляционной недели цен на бензин/снижению стоимости на помидоры) и точно не повторят подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,18% (прошлая неделя — -0,26%), дизтопливо подорожало на 0,14% (прошлая неделя — 0,35%), пятая дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

Индекс потребительских цен

📌 Январь/Июль            ( Буду рад подписке на мой ТГ — t.me/coupon_capital )
ОФЗ 26233 SU26233RMFS5
YTM 14.50%
Дата погашения: 18.07.2035

📌 Февраль/Август
ОФЗ 26240 SU26240RMFS0
YTM 14.25%
Дата погашения: 30.07.2036

📌 Март/Сентябрь
ОФЗ 26246 SU26246RMFS7
YTM 14.5%
Дата погашения: 12.03.2036

📌 Апрель/Октябрь
ОФЗ 26245 SU26245RMFS9
YTM 14.5%
Дата погашения: 26.09.2035

📌 Май/Ноябрь
ОФЗ 26247 SU26247RMFS5
YTM 14.35%
Дата погашения: 11.05.2039

📌 Июнь/Декабрь
ОФЗ 26248 SU26248RMFS3
YTM 14.35% Дата погашения: 16.05.2040

Минфин выполнил план года по заимствованиям.
За этот год Минфин занял 7,8 трлн. ₽
Это офигеть как много.

Минфин РФ 10.12.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26254 с погашением 03.10.2040 и серии 26052 с погашением 12.10.2033.

ОФЗ-26254

• Предложение: доступный остаток (975,4 млрд руб.)
• Спрос: 84,0 млрд руб.
• Размещено: 40,4 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 38,3 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 92,88% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,66%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

ОФЗ-26052

• Предложение: доступный остаток (170,6 млрд руб.)
• Спрос: 124,7 млрд руб.
• Размещено: 74,6 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 69,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 91,70% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,80%
• Премия к открытию дня: 2 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**Первоначальный план был 1,5 трлн руб.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Обновленный план по выручке на 2025 г. перевыполнен на 105,1% (7,335 трлн руб.).

Обновленный план привлечения ОФЗ по выручке согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серий 26254 и 26252, в объеме остатков доступный для размещения в указанных выпусках.

ОФЗ 26254 с погашением 3 октября 2040 года, купон 13% годовых
ОФЗ 26252 с погашением 12 октября 2033 года, купон 12,50% годовых


Итоги:


ОФЗ 26254
Спрос составил 97,201 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 14,66%. Разместили 53,592 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26254 с погашением 3 октября 2040 года составила 92,8798% от номинала, что соответствует доходности 14,66% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 40,411 млрд. рублей по номиналу при спросе 84,020 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 38,254 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 92,8272% от номинала, что соответствует доходности 14,66% годовых.

Вышеизложенная информация указана без учета результатов дополнительного размещения.

Прогноз по ВВП РФ на 2025 год немного скорректирован, теперь прогнозируется рост на 0,9% вместо роста на 1,0% в октябре.

Ожидания по средней ключевой ставке на текущий год остались неизменными — 19,2%.

Прогноз по инфляции на 2026 год сохранен на уровне 5,1%, по средней ставке — повышен до 14,1% с 13,7%. Прогноз по росту ВВП на 2026 год снижен до 1,1% с 1,2%.

Опрос проводился 5-9 декабря. В нем приняли участие 30 экономистов из различных организаций.

Прогноз по инфляции на 2027 год снижен до 4,0% с 4,1%, на 2028 год — остался на уровне 4%.

Рост ВВП в 2027 году прогнозируется на 1,7% (ранее — 1,8%), в 2028 году — на 1,8% (ранее — 1,9%).

Средняя ключевая ставка в 2027 году ожидается на уровне 10,3% (до этого — 10,0%), в 2028 году — 8,9% (ранее — 9,0%). Оценка аналитиками уровня нейтральной ставки не изменилась и составляет 8,0%.

Аналитики прогнозируют среднегодовой курс доллара в 2025 году на уровне 83,8 рубля (85 рублей в октябре), в 2026 году — 90,3 рубля (ранее — 94,6 рубля), в 2027 году — 97,6 рубля (до этого — 100 рублей), в 2028 году — 102,0 рубля (ранее — 103,7 рубля).

Минфин разместил на аукционе облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска 26254 с датой погашения 3 октября 2040 года на сумму 40,411 млрд руб. Спрос на аукционе достиг 84,02 млрд руб.

Средневзвешенная цена выпуска составила 92,8798% от номинала, средневзвешенная доходность — 14,66% годовых.

могут быть хорошие новости

Дмитрий, а теперь посмотрите объемы торгов 26254. Интересно куда столько тарят?

Booppa, ну, судя по руониям, если и понизят, то до 16%. А дальше полгода будет 16%. Тогда уж лучше во флоатерах под 16%, чем под постоянкой ...

Дмитрий, То есть… ключ оставят на прежнем или повысят? Чет не верится. Может просто перелив из 14ого идет в другие ближайщие флоутеры

Смотрю по объёмам сдают постоянный купон, а во флоатерах 29028/29 пошёл набор мильярдов.
Не иначе как инфа пошла про ставку в кулуарах.

❗️❗️ОФЗ с каким сроком обращения выбрать, чтобы снизить риск инфляции?

Вообще ответ на этот вопрос очень комплексный и зависит от стадии эк...

Вообще ответ на этот вопрос очень комплексный и зависит от стадии экономического цикла. Важно понимать, что инфляция сама по себе циклична и растет, как правило, именно на пике экономического цикла, когда экономика перегрета, а спрос максимален. Поэтому если бы вы спросили меня ответ на этот вопрос, скажем, в 2021 году, то я бы назвал цифру гораздо меньше, чем могу назвать сейчас, исходя из текущей оценки, что мы находимся в низкой стадии цикла, которая диктует свои правила.

В среднем экономический цикл длится 8-12 лет, поэтому верхний порог ожидания для горизонта инвестирования в таком контексте в любом случае будет находиться где-то в районе 7 лет, в то время как нижний порог может быть очень разным — он может составлять как всего один год, так и достигать примерно пяти лет, Но если говорить совершенно откровенно и применительно конкретно к ОФЗ и облигациям в целом, я бы все же рекомендовал ориентироваться в первую очередь на выбранную инвестиционную стратегию как таковую, а не на циклические изменения инфляции.

Динамика поступления доходов и финансирования расходов в январе-ноябре 2025 года¹ свидетельствует об исполнении федерального бюджета в соответствии с целевыми параметрами структурного дефицита, ожидаемого по итогам 2025 года в соответствии с уточненным законом о бюджете.

По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в январе-ноябре 2025 года составил 32 900 млрд рублей², что на 0,7% выше объема поступления доходов в соответствующем периоде 2024 года. При этом в части поступления ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+11% г/г), так и бюджетной системы в целом (+11% г/г) сохраняется положительная, но замедляющаяся, динамика.

• Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 24 871 млрд рублей (+11,3% г/г). Поступления оборотных налогов, включая НДС, в январе-ноябре выросли на 5,6% г/г, что соответствует тенденциям охлаждения внутреннего спроса и инфляции. С учетом этого в уточненном законе о бюджете предусмотрено соответствующее понижение прогноза поступления ненефтегазовых доходов на 2025 год по сравнению с первоначальными планами.