Облигации ОФЗ

Юрики «по уши в шортах»
в фьючерсе RGBI


Но сам фьючерс RGBI взлетает

1. Мой прогноз по конфигурации мира:
— снижение госрасходов и ставки ЦБ на горизонте нескольких кварталов
— возврат РФ в долларовую систему — это была одна из топ-целей Трампа
— уже введенные санкции будут оставлены в силе, так как их снятие бюрократически затруднено, что открывает экстра возможности например для банков типа Ozon и Яндекс, которые потенциально могут быть подключены к SWIFT
— санкции на экспорт / импорт со стороны Европы почти невозможно прогнозировать, но я бы не ждал что их быстро снимут (мне кажется опасным ставить на то что Газпром снова начнет поставлять газ в Европу)
— подробно сценарии я рассматривал вчера утром на бусти  — там же писал о том почему решил полностью переложиться из LQDT в длинные ОФЗ

2. Длинные ОФЗ я считаю лучшим бетом на мир. С учётом того насколько Россия консервативный заёмщик (даже в период СВО), нормальная доходность при достижении инфляции в 4% и свободном движении капитала может быть 5-7% — это 2-3х от текущих по телу.

3. Я ожидаю что возврат России в мировой финансовый рынок приведёт к укреплению рубля за счёт возврата кэрри-трейдеров. Они же помогут нам перенастроить кривую доходности ОФЗ, возможно даже задолго до того как это сделает ставка ЦБ.

Путешественник, ЦБ должен быть последовательным. И колебания валютного курса, равно как и неоформившийся геополитический оптимизм не должны ...

Ставка может быть понижена сразу на 2-3%Учитывая очевидное резкое укрепление рубля, у цб нет другого выхода, кроме как понизить ставку.Вопро...

уже жалко немного

Сиделец, уверен, что откат будет. Сейчас шортистов выносят вперёд ногами, много их развелось на индексе.
Переговоры будут долгие, результат ...

📈 После вчерашних громких новостей оживился не только российский рынок акций, но и рынок облигаций: индекс RGBI в первый час торгов сегодня отметился резким ростом до уровня 107+ пунктов, прям как в 20-х числах декабря, когда ЦБ неожиданно оставил ключевую ставку без изменений.

Так и хочется сказать заезженную фразу «ставки сделаны, ставок больше нет», с намёком на то, что сейчас самый лучший рецепт — это сидеть в акциях и облигациях до победного конца и наслаждаться ростом котировок, однако я прекрасно отдаю себе отчёт в том, что долгий и тернистый путь к большому миру только-только начинается, а значит волатильность торгов в обозримом будущем точно будет повышенная, также как и объёмы торгов, в которых перемешаются и победные возгласы вдруг разбогатевших быков, и горькие слёзы шортистов, некоторые из которых познакомятся (или уже успели познакомиться вчера-сегодня) с маржин-коллом.

🤔 А когда резко взлетают цены и на акции, и на облигации, что приходится делать разумному инвестору? Правильно — просто притаиться и переложить кэш в фонды денежного рынка и банковские депозиты, пока текущая ключевая ставка находится на приличном уровне 21%, и ждать подходящего момента для того, чтобы прикупить что-нибудь в долгосрок на случай коррекции.

подождать отката

Сиделец, я думаю, что ошибка в том, что не нужно «котлетить». Если есть план — переходишь постепенно, по пути оцениваешь стратегию, усредняе...

Получается как обычно — потери только в двух случаях — когда отступаешь от плана, и когда придерживаешься его.

Индекс RGBI все не может решить падать ему перед предстоящим заседанием ЦБ или расти. Я же решила собрать список всех ОФЗ 26ой серии и показать у кого самая большая текущая купонная доходность — отношение купона к стоимости бумаги на бирже. И к моему удивлению нашлось несколько длинных бумаг с текущей купонной доходностью больше 15%, это 26248, 26247, 24246, 26245 и 26243. При этом у данных бумаг не самая большая доходность к погашению. Но я как раз в недавней статье на Дзене говорила о том, что предпочитаю большие текущие выплаты, ведь это живые деньги здесь и сейчас. А если ОФЗ стоит значительно дешевле номинала и за счет этого у нее получается большая доходность к погашению, то надо быть готовым к тому, что инфляция сильно обесценит дельту — разницу между ценой покупки и погашения. Инвестор получит крупную сумму в момент погашения бумаги, но ее покупательская способность будет уже не той что сейчас. Именно поэтому в данном случае лучше получить маленькую синицу — маленький выплаты сейчас, а не ждать журавля в небе потом. И собственно для длинных выпусков я поэтому на доходность к погашению и не смотрю.

Коротко:

Минфин рекордно занял, заплатив рекордно низкую премию. Проф участники ждут смягчения санкций и спада инфляционного давления. Облигации конечно хорошо, но акции лучше. Недельные данные приемлемые, но в феврале можем увидеть рост инфляции. Но смотреть будет не на неё, а на денежную массу.

Подробно:
Минфин сегодня занял рекордный объём в ОФЗ ПД (фиксированный купон) в 225 млрд руб. В ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3 - 174,758 млрд. руб. в ОФЗ 26233 $SU26233RMFS5- 50,000 млрд. руб. (рис 1)

Просто для сравнения, за весь 2024 не было ни одно аукциона когда у Минфина получилось занять бы больше 100 млрд руб. в ОФЗ ПД. Во флоатерах да и по 1 трлн руб. занимал, но не в фиксах.

Интересен не только объём размещений, но и суммарный спрос почти в 350 млрд руб. Интересны и небольшие премии к рынку.

Всё это нам явно показывает на изменения настроений у профессиональных участников рынка. Как рыба прилипала, увидев такие объёмы в ОФЗ ПД в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги заменил короткий выпуск ЛСР на длинные ОФЗ 26238 и 26248, если неделю назад вес длинных ОФЗ в стратегии был 0%, то с учётом сегодняшних сделок стал ~40%

Минфин РФ 12.02.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26233 с погашением 18.07.2035 и 26248 с погашением 16.05.2040.

ОФЗ-26233

• Предложение: доступный остаток (50,5 млрд руб.)
• Спрос: 153,9 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 49,82% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,89%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (597,2 млрд руб.)
• Спрос: 192,3 млрд руб.
• Размещено: 174,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 76,73% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,12%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Олег Дубинский, Важно какая ставка, а не инфляция…а по ставке шлагбаум

Олег Дубинский, вопрос новичка если можно, план набрать позицию в длинных офз, 246, 247, 248, 238, средняя сейчас 754, 751, 739, 506, на как...