Минфин играется с ОФЗ в полупустом стакане.
Коротко:
Минфин опять играет в рынок. Доходности растут, спрос маленький. Инфляция остаётся высокой, корвалол и водка дорожают, а ОФЗ в цене падают и падать, скорей всего, продолжат.
Подробно:
Минфин не любит занимать через флоатеры (ОФЗ с переменным купоном), так как это плохо прогнозируемые процентные расходы бюджета. Но если на рынке конъюнктура не очень, то занимать может и по
1 трлн за раз во флоатерах, но это в конце года, когда план по займам уже совсем горит.
Сейчас же год только начался, RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) всё ещё хорошо подросший после событий 20 Декабря. Так что можно поиграть в рынок.
По прошедшим двум аукционам ОФЗ с постоянным купоном: 26245 и 26248 (рис 1)
для себя мы можем отметить два интересных момента:
— Средневзвешенная доходность хорошо подросла с последнего аукциона. Так 25 Декабря Минфин
размещал длинные 26247 (~14 лет до погашения) под 16,44%, сегодня выпуски были размещены по 16,8%.
Сюрпризом это не стало, в начале недели ещё
обсуждали, что размещения Минфина давить будут на всю кривую, что сегодня мы и увидели. 11 Декабря Минфин занимал под 17,5% в 26248, так что падать ОФЗ в цене ещё есть куда.
Авто-репост. Читать в блоге
>>>