замещающие облигации

Курс рубля находится в пределах 80 рублей за доллар. Если ранее я активно агитировал за то, что столь крепкий рубль нам не нужен и бюджет не выдержит так долго, то сейчас стало известно, что доля нефтегазовых доходов снизится до 22%. С одной стороны это радостная новость для отдельной категории граждан так как вроде как слезаем с нефтяной иглы, а с другой стороны это крайне страшно так как доходы запланированы более высокие, а деньги-то брать откуда-то надо.

Но вернёмся к валюте. Если планируют столь низкие доходы от нефтегаза, а цена на нефть прогнозируется на уровне в 60 долларов, то курс рубля явно не будет у нас более высоким по оценкам правительства.
Однако, в любом случае, каждый принимает решения исходя из собственной логики, и я вижу запрос на замещающие облигации.

Собрал список из 10 замещающих облигаций по следующим параметрам:
Рейтинг не ниже A-, цена либо около номинала, либо ниже него, купонные выплаты 4или 12 раз в год.

Прежде чем переходить к списку попрошу вас подписаться на меня тут и на мой телеграм канал: t.me/filippovich_money

Доходности российских долларовых облигаций до недавнего времени были близки к минимальным значениям, но с последней декады сентября произошла заметная их коррекция вверх. Это, вместе с возможной девальвацией рубля, делает вложения в данные бумаги довольно интересной идеей на временном горизонте от полугода при пересчете в рублевый эквивалент. Рассмотрим − какие сейчас ликвидные выпуски наиболее интересны при различные сценариях обменного курса рубля.

Для начала немного статистики по долларовому сегменту российских облигаций.

Обращающиеся на Московской бирже и СПБ Бирже долларовые корпоративные облигации (без недозамещенных евробондов): $40,0 млрд:

• из них замещающие: $17,2 млрд (43%);
• из них ликвидных: $22,4 млрд (56%).

Таким образом замещающие корпоративные бонды уже не составляет большую часть в общем объеме.

Что с долларовыми доходностями?

Долларовые доходности на мировом рынке в целом продолжают снижаться на фоне ожиданий дальнейшего снижения ставки по федеральным фондам ФРС США (FFR) 18.

Минфин РФ перечислил в Национальный расчетный депозитарий 5 млрд рублей (эквивалент $60,7 млн) для выплаты купонного дохода и части номинальной стоимости по суверенным еврооблигациям с окончательным сроком погашения в 2030 году, а также по замещающему эти евробонды выпуску, следует из сообщения министерства.

НРД, выступающий платежным агентом, средства получил, говорится в сообщении.

С июня 2022 года Минфин осуществляет все выплаты по суверенным еврооблигациям РФ в рублях.

В сообщении Минфина приводятся коды как оригинального выпуска, так и того, который был размещен в процессе замещения суверенных еврооблигаций. Процедура была завершена в начале декабря прошлого года.

Всего в рамках операции было замещено еврооблигаций РФ на сумму, эквивалентную $20,8 млрд по номиналу (с учетом амортизационной структуры евробондов с погашением в 2030 году), или 64,2% от долларового эквивалента номинального объема всех оригинальных выпусков. Оставшиеся не замещенными еврооблигации РФ продолжают обращение на вторичном рынке и обслуживаются согласно действующему порядку, установленному указом президента от 9 сентября 2023 года.

К кредитному качеству этого эмитента вопросов нет. Сами параметры облигаций Сибура тоже вполне рыночные, поэтому если нужны валютные облигации в портфель — то, конечно, валютные облигации Сибура вполне можно рассмотреть. Другой вопрос нужны ли они лично вам.

Например, вилка в горизонте инвестирования 3-5 лет достаточно большая и если для горизонта 5 лет я бы скорее сказала, что они нужны большинству инвесторов, то для горизонта 3 года, особенно если после этого срока предполагается выход из инвестиций в кэш, я бы сказала, что стоит задаться вопросом, а нужны ли вообще в портфеле валютные инструменты. Все же валюта — это очень волатильный инструмент. Посмотрите на динамику курса доллара в последние годы: 2022 год — резкий рост, 2023 — резкое снижение, 2024 — резкий рост, 2025 резкое снижение. Нет никаких гарантий, что на достаточно коротком временном промежутке вы не попадете как раз в резкое укрепление рубля и не получите отрицательный финансовый результат. Поэтому тут вопрос, конечно, гораздо тоньше: действительно ли нужен валютный инструмент в портфеле с вашими вводными или нет, тем более, что не знаю ни цели вашего портфеля, ни вашего риск-профиля, ни других вводных. А чтобы ответить на этот вопрос грамотно они все же необходимы.

◾ Минфин РФ перечислил в Национальный расчётный депозитарий (НРД) 3,7 млрд рублей (эквивалент $44,1 млн) для выплаты купонного дохода по суверенным еврооблигациям со сроком погашения в 2043 году, а также по замещающему эти евробонды выпуску, следует из сообщения министерства.

◾ НРД, выступающий платёжным агентом, средства получил, говорится в сообщении.

◾ С июня 2022 года Минфин осуществляет все выплаты по суверенным еврооблигациям РФ в рублях.

◾ В сообщении Минфина приводятся коды как оригинального выпуска, так и того, который был размещён в процессе замещения суверенных еврооблигаций. Процедура была завершена в начале декабря прошлого года.

◾ Всего в рамках операции было замещено еврооблигаций РФ на сумму, эквивалентную $20,8 млрд по номиналу (с учётом амортизационной структуры евробондов с погашением в 2030 году), или 64,2% от долларового эквивалента номинального объёма всех оригинальных выпусков. Оставшиеся незамещёнными еврооблигации РФ продолжают обращение на вторичном рынке и обслуживаются согласно действующему порядку, установленному указом президента от 9 сентября 2023 года.

В таблице есть следующие параметры (всё с формулами):
— ISIN
- Название
- Рейтинг
- Купоны в % и валюте
- Валюта
- НКД
- Цена в %
- Номинал
- Цена в валюте
- Цена в рублях
- Дата погашения и оферты
- YTM
- Дюрация
- Периодичность купонов
- Объём торгов

Сама таблица находится тут: t.me/filippovich_money/1193

Курс доллара в моменте превышал отметку в 85 рублей после того как долгое время болтался в диапазоне 75-80 рублей за доллар.

Как мы знаем, никто у нас не покупает валютные инструменты, когда курс максимально выгодный и обращают на это пристальное внимание лишь, когда валюта уже сильно растёт.

Абсолютно все факторы, логика и здравый рассудок говорят о том, что таким крепким рубль долго быть не может.
Тут и дефицит бюджета, и снижение ключевой ставки, и отмена обязательной продажи валютной выручки экспортёрами, и так далее.

Вновь пересобрал таблицу со всеми актуальными выпусками замещающих облигаций. Вышло 147 выпусков.

Только ленивый не рассказывает о том, как рубль будет слабеть. В принципе, это утверждение не лишено смысла, и аргументы вполне здравые: доходности в рублёвых инструментах снижаются, нефть дешёвая, продажа валюты экспортёрами больше не обязательна, да и исторически крепким рубль бывает эпизодически.

Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Облигаций в моём портфеле уже на 2,9+ млн рублей, и к выбору выпусков я подхожу ответственно. Покупаю как на размещениях, так и на вторичном рынке.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные подборки и обзоры свежих выпусков облигаций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры облигаций, дивидендных акций, фондов и много другого крутого контента. 

Смотрите также:

• 10 самых длинных муниципальных облигаций
• 10 самых длинных корпоративных облигаций
• 7 облигаций с доходностью выше 20% и умеренным риском

Хорошее ли сейчас время для покупки валютных облигаций?

1. НорНик1P10 RU000A10BQU0     ( Буду рад подписке на свой, совсем еще молодой ТГ - https://t.me/coupon_capital ).

Номинал: 100 $.
Купонная ставка: 8% годовых.
Кредитный рейтинг: ААА.
Выплаты: 12 раз в год.
Дата погашения: (пут-оферта 05.06.2026) 10.05.2030.

2. АЛЬФАЗО850 RU000A108Q29

Номинал: 1000 $.
Купонная ставка: 8,45% годовых.
Кредитный рейтинг: АА+.
Выплаты: два раза в год.
Дата погашения: 15.04.2030.

3. ГазКЗ-34Д RU000A105A95

Номинал: 1000 $.
Купонная ставка: 8,625% годовых.
Кредитный рейтинг: ААА.
Выплаты: два раза в год.
Дата погашения: 28.04.2034.

4. НОВАТЭК1Р3 RU000A10AUX8

Номинал: 100 $.
Купонная ставка: 9,40% годовых.
Кредитный рейтинг: ААА.
Выплаты: 12 раз в год.
Дата погашения: 27.02.2028.

5. ВТБ ЗО-Т1 RU000A1082Q4

Номинал: 1000 $.
Купонная ставка: 9,50% годовых.
Кредитный рейтинг: ААА.
Выплаты: два раза в год.
Дата погашения: кол-оферта: 06.12.2025 (бессрочная).

6. ЕврХол3P03 RU000A10B3Z3

Номинал: 100 $.
Купонная ставка: 9,50% годовых.

Сегодня проходит размещение замещающих облигаций от СИБУР ХОЛДИНГ с номером 001P-08. Сибур компания не маленькая и она уже заявила о своем желании выйти на Московскую биржу. А кто давно подписан на меня знают, что я люблю облигации компаний с биржи, я считаю, что по ним дефолт маловероятен. Если в отрасли не совсем беда, то основному акционеру проще провести дополнительную эмиссию акций, чтобы расплатиться с держателями облигаций и работать дальше. То есть у них есть простой механизм по поиску денег, чтобы не допустить дефолт.

Но вернемся к самим облигациям, вот некоторые параметры выпуска:

👆 Срок размещения 5 лет!!! То есть сейчас можно зафиксировать доходность на длительный срок.

👆 Номинал — 100 долларов — это дешевый выпуск, не 1000 долларов все-таки.

👆 Периодичность выплат — раз в 30 дней. Это я тоже люблю.

👆Ставка купона — 7.2%, но боюсь, что по результатам размещения ее укатают чуть ли не до 6%. И вот ставка 6% мне уже не нравится.

Я не даю индивидуальных инвестиционных рекомендаций, но сама решила взять этот выпуск.

Курс все еще остается на уровне 80 рублей за доллар, но валютные облигации уже прибавили в цене. Так, текущая купонная доходность колеблется в среднем от 4 до 10%, при этом к погашению – от 5 до 8%.

Облигации с более низким рейтингом показывают большую доходность: ПИК (>8%), Уральская сталь (>10%), новый выпуск Сегежи (13%).

Более надежные выпуски от Газпрома дают доходность к погашению 4-7,4%

По государственным облигациям RUS-28 купонная доходность около 10,3%, при этом к погашению доходность составляет менее 4%.

Данное сообщение не несет призыв к действию и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Больше информации t.me/CapitalMaker777/517

RURPLRUBTR — зелёный график, левая шкала
USDFIXME — жёлтый график, правая шкала
(с 12 06 2024г ввели санкции на НКЦ и USDFIXME стал курсом ЦБ РФ)

Высокая положительная корреляция


RURPLRUBTR — это индекс замещающих облигаций

Выкладываю состав индекса RURPLRUBTR

Решение обновить топ пришло исходя из событий вокруг политики ЦБ по смягчению ДКП и реалий внешнего рынка. Особое внимание, конечно, уделяется пошлинам Трампа и решению ОПЕК+ с сентября увеличить количество добываемой нефти.

💢 Все это в конечном итоге давит на национальную валюту, а вместе с ней и на рублевые активы. Сегодня доллар подскочил почти до 80₽ и, похоже, не собирается сбавлять обороты до визита посла из Вашингтона на переговоры с президентом. Что будут обсуждать — неизвестно, но в Белом Доме ситуацию нагнетают как и всегда.

В связи с новыми угрозами Трампа привлекательность российских акций снова оказалась под вопросом. Во всяком случае, индекс Мосбиржи сползает вниз. А вот облигации (как рублевые, так и замещающие) сейчас поинтереснее смотрятся.

Кстати, по замещайкам сейчас может оказаться чуть ли не последняя возможность купить по выгодным ценам: если укрепление валют продолжится, то лучше текущей коррекции возможностей для покупки может и не быть🤨 Что думаете по замещайкам ?

1️⃣ ЧеркизБ2P1 RU000A10B4V0

Номинал: 1000 ¥
Купонная ставка: 10.80 🛍 годовых.
Кредитный рейтинг: АА.
Выплаты: 12 раз в год.
Дата погашения: 14.03.2027.

2️⃣ Акрон Б1P7 RU000A10B347

Номинал: 1000 ¥
Купонная ставка: 10.50 🛍 годовых.
Кредитный рейтинг: АА.
Выплаты: 12 раз в год.
Дата погашения: 04.03.2027.

3️⃣ ФосАгро2П2 RU000A10AXK9

Номинал: 1000 ¥
Купонная ставка: 10.40 🛍 годовых.
Кредитный рейтинг: ААА.
Выплаты: 12 раз в год.
Дата погашения: 12.08.2026.

4️⃣ МЕТАЛИНP12 RU000A10B0C8

Номинал: 1000 ¥
Купонная ставка: 10.20 🛍 годовых.
Кредитный рейтинг: AAA/AA➕.
Выплаты: 12 раз в год.
Дата погашения: 23.02.2027.

5️⃣ ГТЛК 2P-05 RU000A108NS2

Номинал: 1000 ¥
Купонная ставка: 8.25 🛍 годовых.
Кредитный рейтинг: AA➖.
Выплаты: четыре раза в год.
Дата погашения: 09.06.2026.

6️⃣ ЕСЭГ1PC5 RU000A108FX8

Номинал: 1000 ¥
Купонная ставка: 8.10 🛍 годовых.
Кредитный рейтинг: A➕.
Выплаты: четыре раза в год.
Дата погашения: 17.11.2026.

7️⃣ Газпн3P12R RU000A108PZ2

Держатели долларовых замещающих облигаций «Трубной металлургической компании» с погашением в 2027 году согласились на отказ от права требовать досрочного погашения этих бумаг, возникающего из-за планируемой реорганизации ТМК.

Собрание держателей бондов по этому вопросу прошло в заочной форме 15 июля, в четверг ТМК раскрыла его результаты. Для принятия решения ТМК нужно было заручиться поддержкой владельцев ЗО на общую сумму $256,7 млн (75% от объема в обращении). В итоге за проголосовали держатели бондов на $278,9 млн, против — $2,25 млн, сообщила компания.

В повестке также был вопрос о предоставлении эмитенту согласия на внесение изменений в решение о выпуске облигаций, в том числе, устанавливающих право их владельцев на получение единовременного дополнительного дохода в размере 1% от номинальной стоимости бондов (в случае принятия положительного решения по первому вопросу собрания). Итоги голосования по второму пункту практически идентичны первому.

Вопрос о переходе на единую акцию в результате присоединения ключевых подконтрольных обществ к материнской компании вынесен на собрание акционеров ПАО «ТМК», которое запланировано на 31 июля. Ожидается, что до середины августа все «дочки» одобрят присоединение к ТМК на общих собраниях акционеров/участников.

Подготовил для вас таблицу Excel в которой данные подтягиваются автоматически.

В таблице сейчас 114 выпусков и по ним автоматом рассчитываются следующие параметры:

1. Название
2. Купон, %
3. Валюта
4. Купон в валюте
5. НКД
6. Цена бумаги в %
7. Номинал бумаги
8. Цена бумаги в валюте
9. Цена в рублях
10. Дата погашения
11. Дата оферты
12. YTM
13. Дюрация
14. Количество купонных выплат в год
15. Объём торгов

1. Переходим в «Данные»
2. «Создать запрос» -> «Из других источников» -> «Из интернета»

Всем добрый день! Есть опытные трейдеры? Выделила для себя Газпром капитал ЗО30-1-Д (RU000A105SG2)

валюта: USD;

погашение: 25.02.2030;
доходность к погашению: 7,6%.

Если по технике, то вполне можно задуматься о покупке при закреплении цены выше 86 р и дождаться усиления растущего тренда для подстраховки. Как считаете, стоит ли ? 


Буду рада всем тут t.me/profit365profit

Доллары «под подушкой» теряют покупательную способность, так же, как и рубли, а банковские валютные вклады предлагают мизерные проценты. Но есть более разумное решение — замещающие облигации, которые могут принести 12-13% годовых в валюте! Давайте разберёмся, почему этот инструмент намного прибыльнее наличных долларов и какие конкретно бумаги стоит рассмотреть для покупки.

Замещающие облигации — что это такое?

Замещающие облигации — это финансовый инструмент, сочетающий преимущества валютных инвестиций с доступностью российского рынка. Их уникальность в том, что номинал выражен в долларах (или другой валюте), а выплаты производятся в рублях по курсу ЦБ на дату платежа.

Наглядный пример: Представьте, что вы купили облигацию номиналом $1000 при курсе 70 ₽ за доллар. Если через год курс вырастет до 100 ₽, стоимость вашей бумаги в рублях увеличится с 70 000 до 100 000 ₽. Плюс вы получите все положенные купонные выплаты. Это двойная выгода, недоступная при простом хранении валюты!

С начала текущего года обменный курс рубля к доллару заметно укрепился и теперь многие инвесторы ожидают обратного движения. В связи с этим рассмотрим – насколько будут интересны российские локальные корпоративные облигации в USD. Также протестируем динамику бондов в зависимости от разных значений USD/RUB, и сравним их доходности с рублевыми аналогами. В заключении приведу таблицу ликвидных и потенциально интересных бумаг.

Два ключевых подхода при работе с локальными валютными облигациями:

1. Приобретение с целью обыграть доходности рублевых аналогов при ожидании девальвации рубля:
2. Приобретение с целью получения доходности в валюте, которая выше определенного бенчмарка (например, US Treasuries, UST – далее), то есть игра на спреде с ним. В этом случае валютный обменный курс играет роль лишь одного из факторов влияния, а доходности не сравниваются с рублевыми аналогами.

Судя по всему, российские инвесторы предпочитают в большинстве случаев первый подход. В результате, помимо риска изменения ставки, довольно значим валютный риск. Именно поэтому здесь будет предложена модель оценки долларовых облигаций при различных уровнях USD/RUB.

👉🏼Republic of Belarus 29/06/27, ISIN XS1634369224 замещается на государственные локальные облигации Republic of Belarus 29/06/27, ISIN BYM000001818.

Параметры будут те же: валюта, процентная ставка, периодичность выплаты процентного дохода, дата погашения. Погашение и обслуживание Замещающих облигаций будет осуществляться в белорусских рублях.

❗️Важно: принять участие в замещении могут только те владельцы Еврооблигаций, которые владели ценными бумагами на 26.07.2024 г.

〽️Убедитесь, что:

— заполнены персональные данные в Личном кабинете;
— открыт брокерский счет.

Подробная инструкция на сайте. 

⏰Срок подачи поручений на замещение: до 15:00 02.06.2025.

📌За проведение операции будет списана комиссия в соответствии с Тарифами Компании.

На мой взгляд, вместо ПИФов на замещающие облигации имеет смысл присмотреться к альтернативам: либо самим таким облигациям, либо, если вы верите в относительно скорую девальвацию рубля — инструменты типа валютных фьючерсов.

Если говорить про покупку валютных облигаций как про альтернативу ПИФам на замещающие облигации, такой подход позволит убить двух зайцев: сэкономить на комиссиях управляющих компаний, и получать напрямую купонный доход по валютным бумагам. Тем более, что сейчас на рынке появились облигации с вполне доступным номиналом от 100 долларов, что делает их интересными даже для скромных инвестиционных портфелей.

Если говорить про фьючерсы на валюту — это ещё один вариант для тех, кто рассчитывает на рост доллара. В отличие от ПИФов, здесь нет регулярных комиссий, а потенциальная доходность может быть выше за счёт курсовой разницы.

В любом варианте при таком подходе вы получаете полный контроль над своими вложениями без лишних посредников. Да, это потребует чуть больше вовлеченности, зато избавит от скрытых комиссий и позволит гибко реагировать на изменения рынка.

28 апреля 2025 года Московская биржа начинает расчет и публикацию нового индикатора российского долгового рынка – индекса государственных замещающих облигаций.

Новый индикатор будет демонстрировать состояние сегмента замещающих государственных облигаций и в перспективе может быть использован для создания инвестиционных и аналитических продуктов.

В базу расчета нового индекса войдут выпуски государственных замещающих облигаций, номинированные в долларах США, со сроком до погашения не менее трех месяцев и допущенные к торгам на Московской бирже. Расчет значения индекса будет производиться по формулам совокупного дохода и чистых цен в двух вариантах: с капитализацией в российских рублях и в долларах США. Расчет нового индекса будет осуществляться в соответствии с новой редакцией методики расчета индексов облигаций, вступающей в силу 28 апреля 2025 года.

Также с 28 апреля расчет всех индексов ОФЗ, в базы которых включаются выпуски облигаций, номинированные в рублях РФ, а также ин