Облигации Самолет

Гражданин, ждут дефолт УС

Денис Хиневич, почему УС? Понижение не серьезное, прогнозы стабильные. Думаю ничего страшного не произойдет.

Новая Уральская сталь. Кейс уже есть. Спекулятивная история? Волатильность 10-25 процентов в день? Есть идеи?

И тут скоро распродажи.

👉Обзоры строителей: Glorax, Эталон, ЛСР, Самолёт, А101

Правда, теперь только ПИК и А101 с максимальный рейтингом в стройке?

Полезно? Ставь👍

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

Друзья, привет!
 
⚡️ Под конец года делимся новостями – с учетом высокой ключевой ставки и параметров оценки риска отрасли девелопмента агентство АКРА присвоило нам и нашим облигациям кредитный рейтинг на уровне «А-(RU)» со стабильным прогнозом.
 
🚀 Аналитики АКРА отмечают высокий уровень нашей средневзвешенной рентабельности до чистых процентных платежей и налогов за период с 2023 по 2028 год, согласно методологии. Также АКРА отмечает очень высокую оценку ликвидности – согласно ожиданиям агентства, средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности в период до 2028 года будет находиться на уровне выше 1,5х.
 
🌟 На 2025 год пришлась пиковая долговая нагрузка, по оценкам агентства, которая будет в дальнейшем постепенно снижаться по мере снижения ключевой ставки и освоения земельного банка.  
 
🔥 Также среди ключевых факторов оценки эксперты АКРА выделяют наши лидирующие позиции по объемам текущего строительства и по вводу жилья, а также высокий уровень прозрачности и высокую оценку структуры управления.

Изменение кредитного рейтинга ПАО «ГК «Самолет» (далее — Компания, Группа, «Самолет») обусловлено корректировкой оценки рентабельности. Это связано с тем, что в условиях высокой ключевой ставки возросли процентные расходы по проектному финансированию, учитываемые Агентством в составе себестоимости. При этом средневзвешенная рентабельность Компании по FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2023 по 2028 год будет находиться в диапазоне 12–20%, что соответствует высокому уровню рентабельности по методологии АКРА. Дополнительным сдерживающим фактором стало снижение оценки за субфактор «Сроки и условия реализации», обусловленное сокращением уровня распроданности портфеля в связи с выходом Компании в новые регионы.

Кредитный рейтинг Группы базируется на очень сильной оценке географической диверсификации, высоких оценках рыночной позиции, бизнеса и корпоративного управления, а также на крупном размере бизнеса. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают средние оценки долговой нагрузки и показателя покрытия долга, а также очень высокий отраслевой риск (жилищное строительство).

Hoper, Если проясню, больше мне инфы не скажут

Hoper, книгу не собрали скорее всего

Рынок недвижимости в 2025 году прошел через «игольное ушко» ключевой ставки 21%. Сейчас, когда ЦБ начал цикл снижения (уже 16% и ждем ниже в 2026-м), девелоперы снова в фокусе.

Еще раз посмотрев отчетность «Самолета» по МСФО за 6М 2025 попытался разобраться с двумя новыми выпусками облигаций: классический БО-П19 и дисконтный 002P-01.

📊 Разбор финансов: Маржинальность против Процентов
⚫️ Выручка: 170.9 млрд руб. Динамика нулевая, что ожидаемо на фоне сворачивания льготной ипотеки.
⚫️ Скорректированный EBITDA: Вырос до 57.5 млрд руб. (против 53.5 млрд годом ранее). Рентабельность по EBITDA держится на высоком уровне ~34%. Это позитивный сигнал: компания эффективно управляет себестоимостью.
⚫️ Чистая прибыль: Упала на 60% (до 1.8 млрд руб.). Основной «убийца» прибыли — процентные расходы, которые подскочили до 52.3 млрд руб.
⚫️ Коэффициент покрытия (ICR): 0.96х. Это значит, что операционной прибыли едва хватает на выплату процентов. Без рефинансирования или снижения ставок компании было бы крайне тяжело.

Гражданин, Вы можете прояснить причину?

Самолет, Все верно сделали. Только причина немного другая, правильно воспользовались «инсайдом»

Откладываем размещение двух новых выпусков облигацийДрузья, привет!🌟 Уверены, многие из вас заметили сильную волатильность на рынке облигац...

Друзья, привет!

🌟 Уверены, многие из вас заметили сильную волатильность на рынке облигаций в последнее время.

⚡️ В связи с этим, несмотря на сбор книг заявок, мы приняли решение временно отложить размещение выпусков облигаций серий БО-П19 и 002Р–1 до стабилизации ситуации на рынке облигаций.

ГК «Самолет» переносит размещение 3-летнего «фикса» серии БО-П19 и 4-летнего процентно-дисконтного «фикса» серии 002Р-01 на более поздний срок, сообщил «Интерфаксу» источник на финансовом рынке.

Сбор заявок на выпуски общим планируемым объемом 5 млрд рублей прошел 22 декабря. Финальный ориентир ставки купона облигаций серии БО-П19 был установлен на уровне 22% годовых, серии 002Р-01 — на уровне 3,75% годовых.

t.me/ifax_go

П19 СКОЛЬКО КУПОН ДАЛИ?

Дорогие подписчики, продолжаю изучать привлекательные долговые инструменты, и сегодня предлагаю разобрать два новых облигационных выпуска от застройщика Самолет.

📄 Итак, 22 декабря 2025 года девелопер Самолет проведет сбор заявок на выпуск новых биржевых облигаций серии БО-П19 и 002P-01 объемом 5 млрд руб. Срок обращения первого выпуска закладывается в 3 года с фиксированным, ежемесячным купоном и ориентиром по годовой доходности не выше 22% с эффективной доходностью (YTM) не более 24,36% годовых. Для второго предполагается обращение сроком в 4 года и фиксированным купоном с ориентиром по годовой доходности не выше 3,75% (YTM — 25,48%). Предварительная дата размещения — 24 декабря 2025 года. Оба облигационных выпуска будут доступны неквалифицированным инвесторам.

Важно отметить, что новые облигации выходят с большой премией к уже обращающимся бумагам. Возьмем пару прошлых выпусков для сравнения:

— Самолет БО-П18 (срок 3,5 года) торгуется с 21,02% YTM (цена 112% номинала).

Льготная ипотека с господдержкой (ставка 6,5%) была запущена в апреле 2020 года как мера поддержки строительной отрасли и доступности жилья в условиях пандемии. Программа позволяла брать ипотеку под субсидированную ставку и компенсировала банкам разницу между рыночной и льготной ставкой за счёт бюджета. Как мера поддержки строителей программа справилась на 5+, а вот как мера доступностью жилья – есть споры

Продления и изменения условий
Срок действия был изначально ограничен концом 2020 года, но правительство продлевало программу несколько раз:

🔹до 1 июля 2021 года

🔹до конца 2022 года

🔹до 1 июля 2024 года

В разные периоды условия менялись: ставка варьировалась (повышалась до 7–8–12% в зависимости от решения властей и динамики рынка),

👉Обзоры строителей: Glorax, Эталон, ЛСР, Самолёт

Завершение программы
Широкая (классическая) льготная ипотека для всех была завершена 1 июля 2024 года. Параллельно с классической льготной ипотекой была (и есть) более целевая Семейная ипотека. Действует с июля 2021 года и была продлена до 2030 года с сохранением господдержки для семей с детьми

Строительная отрасль имеет самый высокий мультипликативный эффект: это и сырье (песок, щебень), и рабочая сила, резина и химия, материалы финишной отделки. А что важно – средний чек: покупка производится на десятилетия, поэтому и деньги распределяются по отрасли фантастические. Недвижимость – и локомотив экономик, и самый надежный актив для инвесторов. Разбираемся, как идут дела?

* самый надежный = низкая волатильность по ценам, входит в ТОП по доходности, аренда бонусом

По итогам III квартала 2025 года рынок проектного финансирования в жилищном строительстве показывает адаптацию к новым условиям. Запуски новых проектов ускорились и за квартал составили 11,1 млн м², однако по итогам девяти месяцев остаются на 19% ниже прошлогодних значений из-за слабого начала года. Ввод жилья восстановился до 9,3 млн м²за квартал. За 9 месяцев ниже уровней 2023–2024 годов на фоне увеличения сроков строительства. Объем строящегося жилья с использованием эскроу достиг исторического максимума  118,3 млн м²❗️(почти всё). Рост нераспроданных площадей связан с запуском новых проектов. Ну и похоже, что рынок инерционно начинает падать. Что важно: катастрофы пока нет, но её многие ждали

Спойлер для нетерпеливых: самый большой девелопер, самый длинный срок среди строителей, и самый доходный выпуск!

🔎О компании

Самолет — лидер рынка жилья Московской области и Новой Москвы. Также работает в 9 других регионах. Текущий портфель строительства >5 млн м2, первое место в России. Основной сегмент — эконом+, комфорт

📄О выпусках

На размещении 2 выпуска:

1️⃣купон до 22% ежемесячно (доходность до 24,4%), на 3 года, без амортизации

2️⃣размещение по 50% от номинала ❗️купон ≤3,75% (доходность до 25,5%), 4 года, без амортизации

Второй выпуск уникален налоговым нюансом: если держать больше 3х лет, можно претендовать на ЛДВ и экономить на налогах

Рейтинг: А (АКРА), А+ (НКР)

💸Финансы

Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему? Б1 – тут всё чётко! Помимо классических условностей для строителей в части признания выручки и субъективности себестоимости, на себя обращает внимание пограничность кредитных ковенант. Ковенанты — ограничения в отчетности, при нарушении которых банк может требовать досрочного погашения всего кредита. Это важно, т.к. долгосрочный долг в момент может стать краткосрочным