Россети Волга - мечта о дивидендах.

                                               

Вчера, 18.03.2024 вышла целая плеяда аудированных отчётов дочек Россетей.

Кто-то показал ожидаемо хорошие результаты, а кто-то удивил больше других, например, МРСК Волги.
Точные цифры из отчётов МСФО и РСБУ приводить не буду, все интересующиеся скорее всего уже видели их.
Отмечу то, что по РСБУ чистая прибыль за 2023 составила 2,3 млрд, по МСФО 3 млрд против крупных убытков за 2022 год.
Долгосрочные обязательства на конец 2023 года увеличились: 15 млрд против 10,5 млрд в на конец 2022 года.
Краткосрочные обязательства уменьшились с 18 млрд до 14,5 млрд. Суммарно обязательства остались на том же уровне, что и на конец 2022 года, почти 30 млрд обязательств при прибыли в 2,3 млрд. Высокая долговая нагрузка? С одной стороны, да, а с другой – исторически нормальная для Волги. Даже на конец далёкого 2016 года суммарные обязательства были около 18 млрд рублей при том, что 18 млрд рублей в 2017 и 2024 году – совершенно разные деньги из-за инфляции. 

Именно 2016-2017 год я вспомнил не случайно. Дело в том, что весной-летом 2017 года с Волгой произошла ситуация, которая некоторым образом коррелирует с тем, что происходит сейчас.
22.02.2017 выходит отчёт за 2016 год. Прибыль по РСБУ составила 1,38 млрд против прибыли 242 млн за 2015 год. Позже выходит отчётность МСФО – там прибыль выше, около 2 млрд.
12.05.2017 назначают СД по дивидендам на 22.05.2017.
24.05.2017 публикуются результаты: СД рекомендовал ВСЮ прибыль по РСБУ распределить на дивиденды. Это 0,007 рубля на акцию при цене акции на тот момент 0,067 рублей, порядка 10% дивидендной доходности.
Уже к концу лета цена акции достигнет 0,12 рублей. Кто-то будет недоумевать и удивляться “пампу без причины”, «да кому нужны эти 9-10% дивдохи, на уровне вклада». Очевидно, что сообразительным инвесторам (или бессовестным инсайдерам) понравился механизм распределения ЧП, они спрогнозировали отличные результаты уже за 2017 год и высокие дивиденды.
Так и оказалось, МРСК Волги за 2017 год получила отличную прибыль и заплатила дивиденды 0,0148 рублей летом 2018 года. Те, кто покупал Волгу загодя, с расчётом на отличные результаты за 2017 год, получили больше 100% роста цены акции и дивиденды в 10% за 2016 год.
Если казус 2017 года повторится в 2024 году, то есть вся прибыль по РСБУ (2,3 млрд) будет распределена в дивиденды, то нас ожидают дивиденды порядка 0,012 рублей при текущей цене акции 0,063, это 19% дивидендной доходности.

Обращаться к прошлому с целью определения будущего – одно из любимых занятий и крупных мыслителей и маленьких инвесторов, желающих заработать копеечку здесь и сейчас. Это просто та механика мышления, которая простраивает нашу идентичность и помогает нам ориентироваться в мире.
Поль Валери:
«История — это самый опасный продукт, выработанный химией интеллекта. Ее свойства хорошо известны. Она заставляет мечтать, она опьяняет народы, порождает у них ложные воспоминания, растравляет их старые раны, мучает их во время отдыха, вызывает у них манию величия и манию преследования и делает нации желчными, высокомерными, нетерпимыми и тщеславными. История оправдывает все, что угодно. Она не учит абсолютно ничему, ибо содержит в себе все и дает примеры всего»

Да, опыт 2016-2017 года с дивидендами и котировками Россети Волга совершенно не обязан повториться в 2024-2025. Всё же, почему бы не помечтать о сказочных дивидендах?