Тинькофф отчёт. Один банк хорошо, а два лучше!?

ТКС Холдинг отчёт за 2023 год



Прежде чем переходить к отчёту за 2023 год, следует упомянуть корпоративные новости, которые вчера вышли. Хочется сказать, что немного жаль, что они вышли ни после открытия торгов бумагами в следующий понедельник, возможно это уменьшило бы количество желающих продавать на открытии. Но обо всём по порядку.

Тезисно главные корпоративные новости:

1)      «Тинькофф» будет объединяться с Росбанком.
«Результатом может стать создание универсальной банковской группы, способной обеспечить клиентам как Росбанка, так и банка ''Тинькофф'' доступ к уникальному набору финансовых услуг. Мы изучаем это предложение и в ближайшее время примем решение», — сказал господин Потанин. Напомню, что с весны 2022 года Росбанк также принадлежит Потанину. В случае объединения группа войдет в топ-5 участников финансового рынка по балансу средств населения и по общему капиталу. В качестве основного источника финансирования сделки «ТКС Холдинг» планирует использовать допэмиссию своих акций.

Дьявол в деталях, что меня настораживает: во-первых, говорится о полной интеграции Росбанка в систему Тинькофф, что звучит не складно, Тинькофф – это лучший в мире необанк, а Росбанк классический банк с уклоном на не маржинальное ипотечное кредитование. Как бы не получилось «не пришей козе баян». С другой стороны это добавит наконец корпоративных клиентов в портфель группы, что позитивно. В общем тут нужно дождаться деталей, возможно бизнесы останутся сегрегированными, по крайней мере на первых этапах.  Во-вторых, конечно, вопрос размытия доли акционеров, для интеграции холдингу нужно будет выпустить новых акций в объёме примерно 30% от капитала, если ориентироваться на цены закрытия расписками Тинькофф и оценку Росбанка в 0,8 капитала. Для миноритариев в моменте скорее выглядит негативно, особенно если покупка пройдёт по завышенной оценке.

2)      Группа «Тинькофф» объявила об успешном завершении переноса головной структуры из Кипра в Россию. Так что в понедельник стартуют торги уже полноценной акцией на московской бирже.
3)      Было объявлено что компания произведёт обратный выкуп собственных акций не более 10% уставного капитала.
4)      До конца этого года должна быть представлена новая дивидендная политика.

Финансовые показатели TCSGroup

В целом результаты получились выше ожиданий. Число активных клиентов выросло на 30% и составило около 28 млн. человек, а общее число достигло 40 млн.

Чистый кредитный портфель продолжает расти от квартала к кварталу. Розничное кредитование по-прежнему занимает 50% в общей выручке группы.

Чистый процентный доход в 2023-м году вырос на 60% по сравнению с 2022-м. Процентные расходы при этом выросли на 12% за счёт расширения клиентской базы и повышение процентных ставок во второй половине года. Чистый комиссионный доход снизился на 5%, до этого был сильный рост 2022-м.




Операционные расходы выросли на 43%, менеджмент объясняет это расширением клиентской базы и инвестициями в IT платформы.



Чистая прибыль группы выросла в четыре раза, достигнув рекордного уровня! Эффект низкой базы, конечно, тоже на лицо.



Доля просроченных кредитов также сократилась до 9,5%, покрытие резервами по году осталось на убедительном уровне 140%.



Общий капитал увеличился на 38%, даже без присоединения Росбанка растёт. Если сделка произойдёт, то капитал вырастет почти в два раза!



При этом норматив достаточности капитала соблюдается, отчисления в резервы должно быть уже прошли свой пик. Стоимость риска снизилась к привычным значениям.




Рентабельность восстановилась, после стрессового 2022 года, однако после присоединения менее эффективного Росбанка, показатель должен ухудшиться. Относительно себя самого оценивается банк ниже средних значений.





Что я делаю: как писал ранее, я покупал Тинькофф в последний день торгов, и после новых новостей планирую делать это в день открытия. Потихоньку выставлю лимитки на нужный мне объём. Больше всего меня радует, что смена владельца никак не отразилась на эффективности ТКС Групп. Банк продолжает быть результативным и расти от года к году. Плюс относительно других банков, он не имеет ипотечных кредитов, которые в ближайшее время будут под давлением, и думаю сможет показать в динамике лучшую отчётность в секторе в 2024 году.




Разбор отчётов других компаний в шапке профиля!