Мать и Дитя дивиденды за 2023г.

Недавно Мать и Дитя внесла коррективы в свою дивидендную политику: компания может платить 100% от Чистой прибыли МСФО и распределять на дивиденды нераспределенную прибыль. При условии, что показатель Долг/Ebitda не более 3х.

Кроме того, на недавнем вебинаре с компанией, они озвучили, что хотят платить дивиденды за последние 3 года. Это 2021, 2022, 2023 года. Ранее компания платила дивиденды, но из-за СВО и кипрской регистрации, это стало невозможным. За 2021 год как раз дивиденды озвучиваются в 2022 года.

Давайте рассчитаем, какой дивиденд может быть у компании в 2024 году.

Дано:

▪️Итоговая прибыль за 3 года 17,5 млрд., руб.

▪️Нераспределенная прибыль 25 млрд. руб.

▪️Денежные средства на счете 6,6 млрд. руб.

▪️FCF 6.6 млрд. руб.▪️Чистая прибыль 2023п — 6,7 млрд. руб.

Можно почти с уверенностью сказать, что компания выплатит 100% от ЧП 2023 после редомициляции в Россию, ориентир конец 1 кв. 2024 г.
1️⃣В данном случае дивиденд составит 90 руб. на акцию, див доходность 11,2%. в Данном случае текущая цена выше рынка див подходом и ориентир по цене 690 руб.
2️⃣При этом компания ранее выплачивала чуть более 50% от ЧП по МСФО (2019,2020 гг), и учитывая то, что было сказано, что компания может выплатить дивиденды за прошлые периоды, то вероятно будет выплата 50% от ЧП за последние 3 года. В данном случае дивиденд может составить 117 руб. и это 14,6% доходности по текущей цене. С одной стороны, небольшая доходность, с другой, к лету ставки могут снизиться и это может подстегнуть котировки к росту. Целевая доходность акции в данном сценарии 901 руб.

Если считать не только текущие дивиденды, но и дивиденды за 2024 год (выплата в 2025). то там дивиденд может быть ниже:

• при 100% выплате от ЧП 99 руб. доходность 12,3% (хорошая)
• при 50% выплате 49 руб. доходность 6,17% (низковато)

Я считаю, что вариант 2️⃣ вероятен, однако придется расстаться со всеми денежными накоплениями и взять небольшой кредит. Разумно ли это по текущим ставкам вопрос открытый. Считаю, что компания должна быть в виш листе и крайне интересна к покупкам.

Риски:▪️неопределенность по дивидендам▪️невысокий запас денежных средств для серьезных выплат, придется взять в кредит по сценарию 2▪️компания планирует покупку клиник на сумму свыше 10млрд. руб., даже не исключала доп эмиссию▪️редомициляция и приток на рынок акций, купленных со скидкой, может уронить котировки (краткосрочный эффект).

Следить за моими обзорами компаний:  Телеграм, Ютуб