🤔Когда ЦБ начнет снижать ставку?

Прошло долгожданное заседание ЦБ, пора подводить итоги. Вот основные тезисы:

🔹Ключевая ставка повышена с 15% до 16% – в рамках ожиданий

🔹Отклонение экономики РФ вверх от траектории сбалансированного роста оказалось выше, чем ожидалось

🔹Близки к завершению цикла повышения ставок, но дальнейшие решения зависят от поступающих данных (тут нам даже показалось, что Набиуллина и Пауэлл говорят одно и то же)

🔹ЦБ не ждёт рецессии в 2024 году

🔹ЦБ видит признаки перегрева на рынке ипотеки, считает, что необходимо охлаждение. При этом ЦБ не против продления семейной ипотеки.

🔹Риски отклонения инфляции в 2024 году вверх от прогнозного диапазона велики. Набиуллина заявила о “сильном беспокойстве” ЦБ по поводу «незаякоренных» инфляционных ожиданий.

🙂Мои мысли:
Поднятие ставки с 15% до 16% – это далеко не то же самое, что её рост с 8% до 13% или даже с 13% до 15%. Для фондового рынка эффект минимальный. Можно сказать, что ЦБ проводит точечную финальную работу над ситуацией с ценами. Уже всем понятно, что инфляция вышла за изначальный прогнозный диапазон. Основную работу ЦБ проделал именно в момент повышения ставки с 8% до 15%, теперь нужно взять паузу и понаблюдать за последствиями.

Что касается доходностей ОФЗ
Они уже почти никак не реагируют. Будто бы зависли в тот момент, когда ставка ЦБ была ещё в районе 13%. Связано это с тем, что рынок не ждёт длительного удержания ставки на высоких уровнях. Первое снижение может начаться уже в первой половине 2024 года. Единственное – слегка подрастут доходности ВДО, компаниям с проблемным балансом будет ещё чуть тяжелее обслуживать долг. Принципиально ситуация не меняется.

Считаю, что смысла дальнейшего повышения ставки нет. То есть идеальная ситуация для окончательного формирования позиций по облигациям. Лучше уже не будет. Это также будут самые стрессовые несколько месяцев для долгового рынка. Потом будет ослабление и рост на снижении ставок.

🧐Почему фондовый рынок развернулся?
Это классический паттерн, когда на важную дату приходится несколько событий, что приводит к развороту рынка. То есть тут дело не только в ставке. А также в IPO Совкомбанка и ликвидности, которое оно оттянуло, и важном техническом уровне в 3000 пунктов. С точки зрения ставки – все уже заложили повышение до 16%, негативом бы стало повышение до 17%. Теперь у рынка есть все возможности для того, чтобы вернуться к уровню 3200 до конца года.

❗️Все посты и торговые рекомендации здесь: t.me/+vqLoh4BMAwowYTgy