Блог им. LuisCarrol
Ситуация с акциями Полиметалла стала самой обсуждаемой темой конца прошедшей недели. Озвученное компанией решение по обмену замороженных ценных бумаг на акции с листингом в Казахстане вызвало немало споров в инвестиционном сообществе.
Мнения разделились, одна группа инвесторов пришла к выводу, что необходимо окончательно избавляться от акций золотодобытчика, другая, наоборот, высказала тезис о том, что такое падение цен — прекрасная возможность для покупки бумаг в портфель. Сегодня разберемся в ситуации, насколько это возможно при известных переменных, и определим промежуточный вердикт для ценных бумаг золотодобытчика! Рекомендую читать статью до конца, так как именно во второй части присутствует самый интересный материал!
Краткое описание проблемыКомпания Полиметалл до всех процедур имела основной листинг на Лондонской бирже, однако, для того, чтобы максимальное количество акционеров могли восстановить свои права (голосовать и получать дивиденды), решила и, в конечном итоге, провела процедуру по смене основного листинга с Лондона на Казахстан.
В результате данной процедуры у компании появилась возможность восстановить права акционеров, в том числе, держателей, которые хранили ценные бумаги в НРД и их активы были заморожены. Благодаря этому компания предложила всем акционерам, активы которых попали под санкции против НРД и были заморожены, произвести обмен на ценные бумаги с листингом на бирже Казахстана для восстановления их прав. Таких акционеров, по информации компании было около 22%, из них в первый этап обмена удовлетворили лишь часть заявок в размере 8% уставного капитала компании.
Сейчас Полиметалл объявил второй этап обмена, в котором могут поучаствовать оставшиеся 14% владельцев ценных бумаг. По неведомой причине именно второй этап обмена ценных бумаг вызвал панику среди инвесторов на Московской бирже и ценные бумаги подешевели на 30% за четверг и пятницу, хотя первый обмен и известная всем разница в ценах на площадке Московской биржи и биржи Казахстана до этого игнорировались.Условия и сроки обменаБолее подробную информацию и сам документ с описанием всей процедуры можно найти на официальном сайте компании. Предлагаю выделить лишь основные моменты, которые касаются критериев одобрения обмена акций и сроков данного обмена.
Согласно указанной в пресс-релизе информации, Предложение об обмене распространяется только на акционеров, отвечающих следующим критериям:
Что касается сроков, то процедура достаточно растянута во времени. По плану компании, если Собрание акционеров одобрит обмен акций 8 декабря, то вся процедура завершится лишь в конце следующего года. При этом компания указывает на то, что сроки могут быть сдвинуты. Предполагаю, что в большую сторону, так как со сменой листинга у компании также возникли небольшие трудности и сроки пришлось увеличивать. В этот раз также нельзя исключать, что появятся тормозящие процесс факторы.
Причины падения акцийПостепенно двигаемся к самым актуальным вопросам для акционеров Полиметалла и в этом разделе обсудим причины падения акций, ведь не каждую неделю некогда «голубые фишки» падают на 30%. На мой взгляд, стоит выделить 3 основные причины падения (я не исключаю, что обо все вы уже слышали, но для комплексного понимания ситуации их необходимо указать).
Самая логичная причина для падения — разница в ценах. На момент выхода новости об обмене акции Полиметалла на Московской бирже стоили приблизительно 565 руб., при этом на бирже Казахстана они стоили 3,7 доллара за акцию или примерно 326 руб. Разница существенная, особенно учитывая тот факт, что компания предлагает обменять ценные бумаги в пропорции 1 к 1.
При такой ситуации акционерам на Московской бирже проще продать акции тут и купить самостоятельно бумаги в Казахстане, если такая возможность существует. В противном случае, это потеря денег с длинным горизонтом, так как процедура обмена завершится только в конце 2024 года. По этой причине мы увидели сильную распродажу. На конец пятницы из-за падения ценных бумаг до уровня 395,5 руб. спред существенно сузился, тем не менее, некоторый запас хода еще присутствует.Вторая причина — массовая паника инвесторов на допущении о делистинге акций Полиметалла с Московской биржи. Насколько я понял, такое допущение первым сделал аналитик из брокера Солид, однако, рынок, испуганный непониманием всего процесса, принял допущения за чистую монету. не разобравшись в нюансах.
Сама компания в своем перечне часто задаваемых вопросов дала четкий ответ на данное допущение: «На данный момент Компания не планирует изменять статус листинга на Московской бирже», однако, данный тезис не успокоил инвесторов.
Как известно, для большинства российских инвесторов важен возврат на капитал в виде дивидендов, поэтому при очередном тезисе компании о том, что владельцы акций на Московской бирже не смогут получать дивиденды, случилось финальное разочарование и пошла массовая распродажа.
Возможен ли делистинг акций Полиметалла?Теперь разберем самый интересный вопрос, на мой взгляд - возможен ли делистинг акций Полиметалла в принципе? Если кратко, то да, возможен, но есть очень много нюансов. Тезисно опишу их ниже:
Постараюсь также тезисно ответить на поставленный вопрос, учитывая всю неоднозначность возникшей ситуации:
И как только дойдет, то «арбитраж» сразу закончится. Не факт, что не потеряют при продаже российского бизнеса российские акционеры. Но, никто не даст пастухам ( лондонским) украсть и вывести в интересах иностранных инвесторов российский бизнес.