Татнефть - перспективная компания на горизонте 5 лет или перегретая бумага?

Для анализа компаний я использую темп прироста EPS и средний Р/Е на пятилетних периодах.

Обратим внимание на отчет за 6 месяцев 2023 г. — компания показала совокупный доход за период выше чем за аналогичный период 2022 г. (148 млрд. руб. против 132 млрд. руб.). При этом выручка по основным направлениям деятельности сильно упала (разведка и добыча 379 млрд руб. против 570 млрд. руб., просадки по всем направлениям; переработка и реализация 373 млрд руб. против 445 млрд. руб., просадка по продажам в дальнее зарубежье, но рост на внутреннем рынке.). Это негативный фактор.

Посмотрим непосредственно на показатели:

На изображении я взял EPS за 2022 г., Р/Е как среднее среднего Р/Е на пятилетних периодах (2017-2022 г., как по человечески обозвать «среднее среднего» я не придумал — предложения в комментарии).

С учетом вышеупомянутых негативных факторов, а также исторических показателей темпов роста EPS (на пятилетнем периоде, закончившимся в 2017,2018 и тд., смотри предпоследнюю строку таблицы), я не хочу брать прогнозируемый темп роста EPS выше, чем 10% в год.

При таком раскладе, то есть если EPS со значения на 2022 год будет расти на 10% в год, будущий EPS должен составить 191,5 руб. Тогда при среднем Р/Е, равном 8, будущая цена должна быть около 1532 руб. за акцию (без учета выплаченных за период прогнозирования дивидендов).

В колонке ожидаемая доходность показана ежегодная доходность, которую инвестор должен определить для себя сам (а я не вижу смысла идти на рынок за доходностью ниже 15%), и напротив доходности — цена, выше которой покупать не следует для каждой ожидаемой доходности. Текущая цена после дивидендного гэпа соответствует ожидаемой доходности в размере 25% годовых.

Дополнительно отмечу, что текущий Р/Е компании ниже среднего за любой период наблюдения и составляет 4,51. Позитивом для компании может стать возобновление отгрузки нефти в страны дальнего зарубежья после окончания СВО, либо определение новых рынков сбыта.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписывайтесь на мой телеграмм-канал  — там больше мыслей и заметок про компании, которые Вас интересуют😉