Выдержит ли доллар новые удары?

Возможно, ФРС сделала слишком много шагов по пути ужесточения денежно-кредитной политики, но ЕЦБ преследовал американский центробанк до такой степени, что экономика еврозоны теперь не может с этим жить. Очередной негатив от европейского индекса менеджеров по закупкам усилил риски рецессии в валютном блоке и не позволил «быкам» по EURUSD перейти в контратаку.

Деловая активность в еврозоне демонстрирует слабость ее экономики и не дает возможности евро поднять голову. В сентябре композитный PMI вновь оказался в критической зоне ниже 50, что свидетельствует о сокращении ВВП в третьем квартале. Ситуация в странах Старого Света выглядит хуже, чем в Британии. Не говоря уже про США и Японию. При этом две ведущие экономики валютного блока в лице Германии и Франции тянут его на дно.

Динамика деловой активности в различных странах мира

Дивергенция в экономическом росте лежит в основе нисходящего тренда по EURUSD. Однако может ли так продолжаться бесконечно? Штаты выдержали удар от агрессивного повышения ФРС ставки по федеральным фондам, однако справятся ли они сразу с четырьмя новыми оплеухами? С ростом цен на нефть, с возможным отключением правительства США, с забастовками в автопроме и с возобновлением платежей по студенческим ссудам? Эти факторы, по мнению Goldman Sachs, приведут к замедлению ВВП с 3,1% до 1,3% в четвертом квартале. Daco и вовсе говорит о цифре в 0,6%.

Если все так и произойдет, такой козырь доллара США как американская исключительность перестанет работать. Штаты перестанут быть самой чистой рубашкой в корзине грязного белья, что позволит говорить о коррекции EURUSD. Вопрос в том, сможет ли к тому времени улучшиться ситуация в Европе? Для достижения результата нужны усилия обеих сторон.

Хорошие новости могут прийти из Китая, где твердое намерение Пекина выполнить таргет в +5% по ВВП заставит его наращивать стимулы. Однако сам себе не поможешь, никто не поможет. Если ЕЦБ не перестанет повышать ставки, рецессия еврозоне обеспечена. Нужно остановить цикл монетарной рестрикции. И замедление европейской инфляции в сентябре может стать для этого веским основанием.

Эксперты Bloomberg прогнозируют снижением темпов роста потребительских цен с 5,2% до 4,6%. На первый взгляд, это «медвежий» фактор для EURUSD, так как уменьшает шансы на новые повышения ЕЦБ ставки по депозитам. На самом деле, в условиях, когда инвесторы больше беспокоятся о росте ВВП, чем об инфляции, можно рассматривать замедление CPI как хорошую новость для евро.

Динамика европейской инфляции

На мой взгляд, в котировках основной валютной пары заложено слишком много негатива. Она падала на протяжении 10-ти недель подряд, отметившись худшей серией проигрышей с момента введения евро. Пришла пора коррекции. Так как ловить падающие кинжалы – не самое лучшее занятие, поэтому будем ориентироваться на покупки EURUSD на возвращении к сопротивлению на 1,067, а не на формирование лонгов от текущих или от более низких уровней.