Взаимосвязь купонных выплат и цены облигаций

Урок №5

• Благодаря изменению стоимости может поменяться получаемая доходность.
Например, купон платится не со стоимости покупки, а с номинала бумаги, поэтому при покупке облигации по 950 рублей с номиналом в 1000 рублей, вы получаете купон такого размера, словно купили бумагу по 1000 рублей.

📑 Сразу же пример для понимания: У нас есть ОФЗ 26240 $SU26240RMFS0 с купоном 7% или же 34,9 рубля за облигацию 2 раза в год. Её номинал торгуется в районе 751 рубля. То есть вы покупаете бумагу за 751 рубль и получаете 34,9 рубля 2 раза в год. Но это уже никак не 7% доходности. А сколько?

😎 Можно посчитать сколько 69,8 рубля (34,9*2 выплаты в год) составляет в процентах от 751 рубля. Считается так: 69,8/751*100=9,29 процентов доходности.

Ещё один пример для закрепления:
Допустим, у нас есть 1 млн. рублей и мы на него покупаем эти облигации, но, они стоят по номиналу. У нас получается 1000 облигаций, которые дают по 34900 рублей 2 раза в год.

🤑 Но номинал у нас куда меньше, поэтому на 1 млн. мы можем купить 1331 облигацию, которые будут давать 46451 рубля 2 раза в год.

Вот так наглядно выглядит взаимосвязь стоимости облигации и её купонного дохода.
Более конкретно мы разберём виды доходностей уже в следующем уроке, а пока у нас ещё один интересный момент.

• Разные выпуски облигаций 1 эмитента стремятся к равновесию в доходности.

Допустим, компания размещает 1 выпуск облигаций по ставке 10% и цена болтается всё время около номинала. Всё отлично, все шикуют, но тут компания решает разместить ещё один выпуск, но с купоном в 15%. Раз у двух выпусков одного эмитента разная купонная доходность, то это приводит к тому, что стоимость облигаций начинает меняться, чтобы всё уравновесить. Цена первого выпуска начинает падать, чтобы был дисконт, то есть, при погашении инвестор ещё и на росте тела заработает.
Цена второго выпуска, наоборот, растёт, чтобы инвестор при погашении облигации потерял часть денег.

Реальный пример такой ситуации:
Возьмём 2 и 3 выпуски облигаций М.Видео $RU000A103HT3 $RU000A104ZK2 (Скриншоты 1 и 2) Оба выпуска имеют примерно одинаковую доходность к погашению (12,76% и 12,52% соответственно), но купоны у них разные. По второму выпуску он составляет 8,1%, а по третьему 12,35%. Их доходность уравновесилась тем, что цена 2 выпуска снизилась до 950 рублей, а 3 выпуск подорожал до 1007 рублей.

Думаю, что теперь, если увидите, что эмитент размещает новый выпуск с куда большим купоном, чем предыдущий, то это гарантированно приведёт к тому, что стоимость облигаций обоих выпусков будет двигаться разнонаправленно, пока не достигнет паритета по доходности к погашению.

Как вам урок? Узнали что-то новое? Если есть вопросы, то пишите комментарии. Отвечу на все.


Мой канал в телеграмм, где я публикую больше информации: https://t.me/filippovich_money

Мой профиль в пульсе: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Philippovich/