VK Company Limited опубликовала отчетность

16/03/2023 VK Company Limited опубликовала отчетность по МСФО за 12 мес. 2022 г. и за 4 кв. 2022 г. Мы решили посмотреть основные моменты:

🔸За 12 мес. 2022 г. выручка VK увеличилась до 97,8 млрд руб. (+19% г/г). Основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы, которая выросла на 29% г/г.

🔸Убыток по итогам 2022 г. снизился и составил 2,9 млрд. руб. (в 2021 г. убыток составлял 15,3 млрд. руб.). Снижение убытка связано с реструктуризацией и оптимизацией активов Группы.

🔸В 4 кв. 2022 г. средняя дневная аудитория сервисов VK составила рекордные 73 млн пользователей.
 
Снижение котировок после выхода отчетности мы связываем с выходом невысокого показателя рентабельности по EBITDA, который составил 20,4%. 

Негативное влияние на данный показатель оказал рост операционных расходов по сегменту «Социальные сети и контентные сервисы» до 49,8 млрд. руб. (на 33,7%), при этом выручка выросла только на 21,8%.
 
Также негативное влияние на данный показатель оказал сегмент «Новые бизнес направления», который находится в активной инвестиционной фазе. В него входят в том числе такие новые продукты и направления как VK Play и RuStore. Операционные расходы по данному сегменту составили 10,6 млрд. руб., а выручка составила 6,3 млрд. руб. Соответственно показатель EBITDA ушел в отрицательную зону, что выразилось в отрицательной рентабельности EBITDA (-68,7%).

Подводя итог, считаем, что все же коррекция по бумаге прошла скорее на общем снижении аппетита к риску на рынках, чем на отчетности. При возвращении аппетита к риску на рынках ждем очередной волны роста котировок. Прогноз по доходности бумаг составляет 20% от текущих.