Фин. сектор США в огне, а мы разбираем отчет ММВБ

Мосбиржа — Загадка Жака Фреско:
▫️ Комиссионные доходы снизились на 9.8% до 37.5 млрд рублей;
▫️ Операционные расходы выросли на 16.2%
▫️ Ebitda вырос на 28.4% до 49.7 млрд рублей, ЧП выросла на 29.2% до 36.3 млрд рублей.
Откуда деньги? На размышления дается 30 секунд.

РБК сообщает: «Росту показателя способствовали возросшие обороты на валютном рынке, контроль за операционной эффективностью, а также обновленная линейка тарифов.» — Это, очевидно, ложь. На валютном рынке объем торгов упал на 16% при росте комиссионных доходов на 35% благодаря новой линейке тарифов и те захлебнулись в снижении других комиссионных с общим результатом -9.8%.

Осталась лишь одна крупная статья, которую обошли в отчете – процентные доходы. Либо Мосбиржа что-то продала из активов (однако они выросли и, значит, продажа исключается), либо сверхдоход кроется в процентных доходах. Обратным счетом вычисляю размер процентных доходов: Комиссионные доходы + Процентные доходы — Расходы – Налог = Чистая прибыль. Налог беру по ставке 20%, все остальные данные известны. Процентные доходы получились 31,67 млрд рублей. Для справки: за 2021 год биржа получила 13 млрд рублей процентных доходов. Их рост в 240% впечатляет.

Честно, дальше застопорился, но там, где невывожу я, помогает великий интернет. Ведомости пишут: «Значительную часть процентного дохода Мосбиржа могла получить за счет размещения остатков на счетах типа С» — деньги тех бедолаг, которые оказались заблокированы в РФ. Зеркальная ситуация с Euroclear, которые получают процентный доход с заблокированных денежных средств Россиян. Однако, в начале этого года управление этими средствами перешло в Агенство по Страхованию Вкладов (АСВ) на основании решения совета директоров Банка России. Иными словами, Таких процентных доходов уже не будет в 2023 году и мы вернемся +- к 13 млрд в год в зависимости от ставок. Руководство Мосбиржи понимает это и разумно срезает дивиденды, чтобы остались средства для маневра в этом году. Кстати, при корректировке на эти внезапные сверхдоходы распределение 60% прибыли дало бы 5,6 рублей на акцию, так что не сильно и ужались 😏 Ждем новой дивидендной политики.

В 30 секунд не уложились, но стало значительно понятнее.

Заглядывайте к Маклеру в ТГ
t.me/+AJdFfAmGDQNmZTYy

#ммвб #moex