RAZB0RKA отчета МГТС по РСБУ 3кв'22. МГТС-Банк или МГТС-Медь?

Короткий обзор результатов МГТС по РСБУ за 3кв'22 года

Не самая популярная компания на нашем рынке, количество акционеров на Май 2022 года составляло всего 14 тыс человек

Я слежу за компанией в «пол-глаза», еще с тех времен когда компания была дивидендной фишкой и умела позитивно удивлять рынок

Выручка компании традиционно не растет

Чистая прибыль опять выше операц.прибыли

Как так получается?

Во-первых, МГТС является «банком», активно кредитующим материнский МТС

На конец 3кв размер финансовых вложений, большей частью займов МТС, составляет почти 70 млрд руб

Соответственно, часть чистой прибыли МГТС формируется % получаемыми от МТС

Из 3.5 млрд чистой прибыли за 3кв'22 около 30% или 1 млрд прибыли пришло от % МТС

Во-вторых, МГТС является «медедобывающей» компанией

За 2021 год доход от продажи медного кабеля составил 2.2 млрд руб

Компания относит эту статью доходов к Прочим доходам

В 3кв'22 сальдо прочих доходов и расходов составило 0.6 млрд руб

Сколько было добыто меди в 2022 году узнаем в годовом отчете

Если сложить операц.прибыль, сальдо % и сальдо прочих доходов/расходов то получим такой график формирования чистой прибыли МГТС

Именно из-за доходов от «банковского» и «медного» бизнеса, суммарная чистая прибыль МГТС превышает опер.прибыль от основного «телефоно-интернетного» бизнеса

В итоге, чистая прибыль за 3кв'22 составила 37 руб/акция, за 9м'22 117 руб/акция

В годовом выражении, при текущей динамике прибыль составит ~135 руб/акция

Дивидендная политика МГТС подразумевает выплату не менее 10% прибыли РСБУ на привилегированные акции

Компания в годовых отчетах даже расчитывает прибыль на акцию с учетом дивидендов на преф по див.политике

1.44 млрд за 2021 год и 1.22 млрд руб дивидендов за 2020 год это расчетные 93/преф и 79 руб/преф

Однако, ни за 2020 ни за 2021 год дивидендов на преф выплаченно не было

Если посчитать, то выходит такая картина дивидендов за последние 20 лет:

• 7 раз не заплатила (красные столбики)
• 8 раз заплатила меньше чем 10% (оранжевые столбики)
• 5 раз заплатила значительно более 10% (зеленые столбики)

По текущей прибыли LTM, расчетный дивиденд на преф за 2022 год согласно див.политике составляет 83 руб/акция

Цена МГТС АО 1 375 руб/акция

Цена МГТС АП 800 руб/акция

Гипотетическая расчетная дивидендная доходность 6% и 10%

Может ли компания удивить рынок и выплатить огромные дивиденды за пропущенные 2019-2021 годы?

В кассе компании на конец 3кв было всего 0.5 млрд руб денежных средств

Таким образом, выплата больших дивидендов потребует погашение значительной части долга МТС перед МГТС

Может ли и хочет ли делать это материнский МТС?

Напишите в комментариях, что вы думаете по этому поводу

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником