Число ежемесячно активных игроков Zynga достигло 209 млн

Zynga (ZNGA) отчиталась за 1 квартал 2022 г. (1Q22) 9 мая после закрытия основной торговой сессии. Выручка прибавила 1,6% и составила $691,2 млн. По отношению к 4Q21 выручка снизилась на 0,6%. Чистый убыток с учетом возможного размытия в расчёте на 1 акцию (Diluted EPS) 2 цента, как и годом ранее. Заказы (bookings) просели на 3,5% и составили $695 млн. Аналитики, опрошенные Refinitiv, прогнозировали в среднем выручку $745,22 млн, прибыль на акцию 9 центов и bookings $730 млн.

Скорректированная (adjusted) EBITDA выросла на 17% до $147 млн. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения составили на конец квартала $837 млн. Чистый долг $706 млн. Показатель “Чистый долг / LTM EBITDA” менее 2х. Свободный денежный поток (FCF) отрицательный -$213 млн по сравнению с -$165,4 млн в 1Q21.

Структура выручки. Выручка от онлайн игр снизилась на 3,5% до $537,7 млн. Поступления от рекламы подскочили на 24,5% до $153,5 млн. Таким образом, на онлайн игры приходится 78% от общей выручки Zynga, а на рекламу – 22%. Годом ранее было, соответственно, 82% и 18%.

В 1Q22 число ежедневно активных пользователей, играющих на мобильных устройствах, (mobile DAU) выросло на 3% и составило 40 млн, кварталом ранее было 37 млн. Число ежемесячно активных пользователей (mobile MAU) подскочило на 27% до 209 млн, по итогам 4Q21 было 184 млн. Bookings в расчете на 1 DAU (ABPU) снизились на 6% до $0,19.

В связи с предстоящим поглощением со стороны Take-Two Interactive, компания не проводит конференц-коллы и не публикует прогнозы по выручке и прибыли.

После публикации отчёта акции Zynga снизились на 1,5%, но с тех пор восстановились и в пятницу закрылись по $7,91, что на 3% выше, чем до отчёта. В 2022 г. акции компании выросли на 23,6%, тогда как индекс Nasdaq Composite упал на 24,5%. Акции Take-Two обвалились на 38% в этом году.

Комментарии. Zynga оценивается в $9 млрд (без учёта долга). Мультипликатор P/S = 3, EV / EBITDA = 14,6. Квартал слабый, бизнес замедлился. И тем не менее на горизонте нескольких лет темпы роста хорошие. На наш взгляд, долгосрочный инвестиционный кейс Zynga не изменился. Как мы писали ранее, Take-Two заплатит за каждую акцию Zynga $3,5 деньгами и 0,0406 акции Take-Two. На момент объявления о сделке это было $9,86 за акцию. Сейчас из-за падения акций Take-Two акционеры Zynga получат $7,96. Т.е. никакого апсайда в акциях Zynga нет, с точки зрения арбитража. Мы считаем, что франшизы Zynga усилят бизнес Take-Two Interactive, и что сделка невыгодна для акционеров Zynga, но выгодна для Take-Two.

На наш взгляд, следует держать акции Zynga до завершения поглощения, чтобы далее держать акции Take-Two.*

Акции Zynga (ZNGA) и Take-Two Interactive (TTWO) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Zynga и Take-Two Interactive снизились на 6,5% и 30,6%, соответственно. Тогда как наш портфель вырос на 9,3%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея Take-Two Interactive Software

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.