Новатэк

NVTK

Новатэк — вторая компания в России по объемам добычи и реализации природного газа и один из мировых лидеров по объемам доказанных запасов. Основную часть природного газа компания реализует по Единой системе газоснабжения на российском рынке, а меньшая часть перерабатывается на собственных и совместных заводах и продается за рубеж в виде сжиженного природного газа (СПГ).

Основные месторождения находятся в Ямало-Ненецком Автономном Округе и Западной Сибири. До 2020 года по дивидендной политике компания обязана выплачивать не менее 30% по МСФО, однако с декабря 2020 минимальным уровнем выплат стало 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Отсутствие газопровода в отличие от Газпрома, который по факту похоронен и имеет крайне высокую зависимость от Европы (40-50%).

Компанию санкции затронули напрямую, она теперь не может привлекать долги в валюте. У Новатэка весь долг в валюте, но чистый долг относительно низкий. У Новатэка третья часть ГДР в акционерном капитал, а также половина выручки от экспорта. Кроме того, у компании могут начаться проблемы с логистикой.

К 2030 году Новатэк планирует производить до 57 миллионов тонн СПГ, что даст возможность занять 2/3 российского рынка;

На годовом собрании акционеры НОВАТЭКа одобрили выплату финальных дивидендов по результатам 2021 года размером ₽43,77 на акцию. С учетом промежуточных дивидендов выплаты за 2021 год составят ₽71,44 на бумагу, что почти в два раза превышает показатели прошлого года

Итоги
С Новатэком всегда оценка сходилась на том, что компания дорого оценена рынком. Компания стоит дороже Газпрома даже по метрике EV/EBITDA = 2,7х (Новатэк) против 2,1х (Газпром), однако в этой премии заложена гибкость бизнеса и долгосрочные проекты, которые позволят еще десятки лет обслуживать любые рынки сбыта в любой точке планеты. Считаю, что компания может быть привлекательна в долгосрочной перспективе только в том случае, если будет торговаться в районе 600-800руб.

🔥не является инвестиционной рекомендацией🔥