Слив после выхода неплохих данных по розничным продажам в США.

Вчерашний слив на рынках случился после выхода неплохих данных по розничным продажам в США.

Дескать, данные сильные, значит, экономика будет и дальше перегреваться, инфляция будет расти, а ФРС будет жестко ее обуздывать.

Нам это не кажется убедительным.

Данные не настолько хороши, чтобы предположить, что инфляция будет ставить новые рекорды, а ФРС станет еще более жестоким.

Скорее слив связан с экспирацией.

Поэтому мы пока не отменяем наш сценарий разворота в облигациях, будем следить дальше.

Почему мы считаем, что сегодняшний слив носит технический характер?

Во-первых, фундаментальные предпосылки.

Мы считаем, что данные по инфляции, которые вышли на днях — это пик. Именно в марте был мощный всплеск цен на энергоносители, продукцию сельского хозяйства и металлы из-за конфликта на Украине.

Но самое главное не то, что так считаем мы. Самое главное то, что так считают как минимум несколько членов ФРС.

Инвесторы всегда очень позитивно воспринимают переломные моменты — см отчётность компаний за 2 квартал 2020 года, которая была ужасной, но рынок рос, поскольку понимал, что дальше цифры будут становиться лучше.

Во-вторых, технические предпосылки.

Гособлигации США находятся в зоне сильнейшей перепроданности, после которой всегда раньше бывал отскок.

Сегодня даже после падения они не достигали недавних минимумов — то есть восстановление отсюда вполне возможно.

Кроме того, обратите внимание на поведение НЕамериканских активов сегодня.

Например, индекс NIKKEI, который обычно двигается параллельно с NASDAQ, закрылся в нуле, хотя NASDAQ потерял больше 2%.

Йена и евро, которые в ином случае были бы просто уничтожены при таком росте доходностей американских облигаций, сегодня не так уж сильно ослабли.

Это нам говорит о том, что тренд на распродажи в облигациях и акциях и рост курса доллара находится на излёте