Квартальный отчет Block (ex-Square): по итогам 2021 г. выручка взлетела на 86%

Block (SQ, ex-Square) 24 февраля после закрытия торгов опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Чистая выручка Block выросла на 29,1% до $4,08 млрд. Выручка без учёта биткоина (ex-BTC) подскочила на 50,9% до $2,12 млрд. Чистый убыток по GAAP за квартал -$81 млн против прибыли $294 млн годом ранее. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию с учетом возможного размытия (non-GAAP diluted EPS) $0,27 по сравнению с $0,32 годом ранее. Аналитики в среднем прогнозировали, что выручка составит $4,07 млрд и non-GAAP diluted EPS $0,22. Скорректированная EBITDA (Adjusted EBITDA) $184,2 млн по сравнению с $185,5 млн в 4Q20. Денежные средства и их эквиваленты $5,31 млрд, чистый долг отрицательный. Отчет за 3Q21 можно посмотреть здесь.

За полный 2021 г. выручка компании взлетела на 86% до $17,66 млрд по сравнению с 2020 г. Выручка BTC сегмента выросла на 119% до $10,01 млрд. Выручка (ex-BTC) составила $7,65 млрд по сравнению с $4,93 млрд годом ранее, что соответствует росту на 55,3%. Non-GAAP diluted EPS $1,71 против $0,84 годом ранее.

Распределение выручки по сегментам. Выручка, связанная с обработкой транзакций (transaction-based revenue), в 2021 г. выросла на 45,5% до $4,79 млрд. Доля сегмента в совокупной выручке, без учёта биткоина, составила 62,7%. Доходы от платных подписок и сервисов (subscription and services-based revenue) взлетели на 76% и составили $2,71 млрд. Доля этого сегмента в выручке ex-BTC 35,4%. Выручка от продажи оборудования (hardware revenue) выросла на 58,9% до $145,7 млн. Общий объём платежей (Gross Payment Volume, GPV) по итогам года подскочил на 49,4% до $167,7 млрд. Валовая прибыль Block выросла на 61,7% до $4,42 млрд.

Валовая прибыль приложения Cash App выросла на 69% и составила $2,07 млрд. В свою очередь, валовая прибыль Square выросла на 54% до $2,32 млрд.

Комментарий. Мультипликатор Price/LTM Sales = 3,5 (с учётом BTC). Price/ LTM Sales ex-BTC = 8. EV/EBITDA и P/E остаются высокими. В конце января компания закрыла сделку по приобретению Afterpay за $29 млрд, уже в феврале часть продавцов смогла внедрить использование системы «покупай сейчас, плати позже» в своих точках продаж. Также в январе запущен бесплатный сервис для пользователей Cash App по заполнению налоговых деклараций. В рамках международной экспансии Block вышла на рынок Испании, который является самым быстрорастущим в ЕС в сегменте электронной коммерции. Компания продолжает динамично развивать сервисы и свое международное присутствие. В акциях Block произошла достаточно серьезная коррекция, которая сделала текущую оценку компании весьма привлекательной для долгосрочных инвестиций*.

Акции Block (SQ) с момента публикации отчета акции выросли на 12%.

Акции Block (SQ) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Block упали на 26,7%.

Календарь квартальных отчётов за 4Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея Block.*

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.