О причинах коррекции и закончилась ли она на ММВБ?

#утренняя_аналитика

Доброе утро, друзья!
Сегодня завершается девятая неделя коррекции. Коррекции, которая идет совсем не по нормальному сценарию. Нормальный сценарий коррекции – это когда идет методичное снижение, но низковолатильными барами. В нашем случае, мы имеем бары распродаж, что не может особо радовать, потому что несколько меняет коррекционный характер.

Пора ли говорить о смене тренда? Нет, однозначно, смены тренда на данный момент не произошло. И это хорошо. Для смены растущего тренда должны быть выполнены ряд условий, при этом выход индекса из растущего канала – это еще не есть смена тенденции. Но сейчас говорить о быстром восстановлении не приходится, и это уже не так хорошо. То есть мы в той ситуации, когда нет и смены тренда и нет пока силы рынка. Ситуация пограничная. Сейчас особенно сложно тем, кто зашел на рынок вчера и еще купил на плечи, например, усредняя убытки. Для них ситуация просто выглядит как патовая, потому что перспектив пока особо не просматривается.

У данного безобразия, на мой взгляд, всего две причины. Первая – это откровенное вранье СМИ. И вторая – желание торговать это вранье со стороны иностранных инвесторов и наших новеньких «инвесторов», вчера пришедших на рынок. То есть в моменте рынок просто забил на весь фундаментал, на дивидендную доходность компаний, на стабильность российской экономики, на потенцию возврата инвестиционных средств чистыми прибылями наших компаний. В какой-то момент, на это все стало просто наплевать.

На самом деле, ребята просто не поняли куда пришли. В казино рулетке всего две масти: красное и черное. У нас на рынке, тоже две: красное и зеленое или черное и белое. Ну перепутали ребята, ну подумали, надо делать ставки. Поставили на белое, а выпало черное. Вот и кроют свои позиции. Пришли с отношением «как в казино», вот и накажет сейчас рынок за это. И такие желтопрессные СМИ, как всякие блумберги, в этом хорошо помогут. На рынке важен подход.

Правильный подход к рынку – это экономика, деньги и время. Если экономику еще худо-бедно оценивают, деньги тоже в принципе имеются, то вот время оценивает уже совсем незначительная часть рыночного населения. А время важно не меньше, чем фундаментал и деньги. И на своих уроках я объясняю, что время – это не просто ресурс, а самый важный ресурс, и только время поставит все на свои места. Но всем, конечно, охота ИКСЫ, и прибыли. И в этом случае, я полностью согласен с Юлей (подписчицей канала), что тот постпандемийный этап рынка с многократным ростом акций за короткий срок за счет печати баксов больше не вернется. И это видно уже из того-же фундаментала. Американские компании уже не имеют возможности возвращать инвесторам капитал через прибыль. В то же время инфляция раскручивается, а значит денег в системе будет меньше. По крайней мере, должно быть меньше.

А значит, приобретение именно российских компаний, которые сырьевые, которые с хорошими мультипликаторами, которые на острие сырьевого цикла, которые имеют низкую долговую нагрузку (чтобы минимизировать риски повышения ставок по кредитам из-за инфляции) – разумеется, являются наилучшим вариантом размещения капитала. Но поскольку рыночный цикл придет к тому, что спекулятивного, шального заработка уже не будет, будет нормальный экономически обоснованный рост, но темпы будут уже адекватные и это не будут умножения за год-полтора.

А теперь самый главный вопрос: а закончилось ли снижение российского рынка? Ответа на этот вопрос не знает никто, но график выглядит таким образом, что снижение рынка даже по ММВБ не закончено. Может быть что-то изменится и придет мощный откуп Сбербанка и Газпрома с Лукойлом, но пока силы в индексе нет. Ну а чего нет, того нет. Хочется сказать «увы и ах». Так что, при всем желании позитива, график его пока не демонстрирует. Всем, тем не менее, хорошего дня.



Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»