Morgan Stanley работает на всех фронтах

Morgan Stanley ( MS ) продемонстрировал исключительный квартал благодаря вкладу от приобретений, инвестиционного банкинга и торговли акциями. Акции выросли на 95% по сравнению с прошлым годом, но результаты компании, возможно, оправдывают этот рост.

Давайте посмотрим на компанию и ее последний квартал, чтобы понять, почему Morgan Stanley все еще можно купить.

Основные показатели прибыли

Morgan Stanley опубликовал отчет о прибылях и убытках 14 октября. Выручка выросла почти на 27% до 14,75 млрд долларов, что на 800 млн долларов больше, чем прогнозировали аналитики Уолл-стрит. Чистая прибыль в размере 3,7 млрд долларов или 1,98 доллара на разводненную акцию по сравнению с чистой прибылью в 2,7 млрд долларов или 1,66 доллара на акцию в предыдущем году. Прибыль на акцию превзошла оценку на 31 цент.

Выручка от Investment Securities выросла более чем на 22% до 7,5 млрд долларов.  Было две области, где наблюдался значительный рост. Во-первых, доход от инвестиционного банкинга вырос на 67% благодаря большему количеству завершенных сделок слияний и поглощений. Это произошло вслед за ростом на 11% в предыдущем году. Во-вторых, торговля акциями также была сильной, увеличившись на 24,4% в годовом исчислении благодаря более активному взаимодействию с клиентами в Азии. Выручка от Equites в размере 2,88 миллиарда долларов оказалась на 500 миллионов долларов больше, чем ожидали аналитики.

С другой стороны, фиксированная прибыль снизилась на 16%, отчасти из-за трудного сопоставимого периода предыдущего года, но также из-за менее нестабильной рыночной конъюнктуры. Тем не менее, доход в 1,64 миллиарда долларов от этого бизнеса оказался выше оценок. Резервы на возможные потери по кредитам снизились на 79% до 24 миллионов долларов.

Выручка от Wealth Management увеличилась на 27,5% до 5,9 млрд долларов. Выручка от управления активами выросла на 30% до рекордных 3,63 миллиарда долларов. Этот бизнес извлек выгоду из более высокого уровня активов и значительного комиссионного дохода в канале консультантов. Увеличение объемов банковского кредитования в сочетании с добавлением E * Trade привело к увеличению чистого процентного дохода на 52%. Комиссионные активы клиентов составили 1,75 триллиона долларов по сравнению с 1,33 триллиона долларов в предыдущем году, а потоки комиссионных активов почти утроились и достигли 70,6 миллиардов долларов. Новые чистые активы в размере 135 миллиардов долларов стали рекордом компании.

Сегмент управления инвестициями вырос на 37,6% до 1,45 миллиарда долларов. Выручка от управления активами почти удвоилась, что более чем компенсировало слабость бизнеса, связанного с доходами, основанными на результатах. Под управлением этого сегмента находятся активы на сумму 1,5 триллиона долларов, что более чем вдвое превышает сумму, имевшуюся в третьем квартале 2020 года.

В течение квартала Morgan Stanley выкупила акций на 3,6 млрд долларов по средней цене 99,44 доллара. В предыдущем квартале компания добавила 12 млрд долларов к разрешению на выкуп акций.

Показатель капитала первого уровня обыкновенного капитала компании упал на 140 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом до 16%, но все же показывает, что у Morgan Stanley очень сильная капитальная позиция.

По мнению аналитиков, опрошенных Seeking Alpha, в 2021 году ожидается, что Morgan Stanley заработает 7,51 доллара на акцию.

Выводы

Годовые темпы роста Morgan Stanley еще более впечатляют, если вспомнить, что прибыль на акцию, чистая прибыль и выручка выросли на 25,2%, 22,7% и 16,2% в третьем квартале 2020 года. Результаты прошлого квартала оказались одними из самых тяжелых. 

Результаты последнего квартала показывают, что Morgan Stanley трансформировался за последние несколько лет, отчасти благодаря стратегическим приобретениям, которые привели к резкому увеличению доходов и активов под управлением.

Приобретение E * Trade и Eaton Vance, завершенное 5 октября 2020 г. и 1 марта 2021 г. соответственно, стало источником силы для компании. Эти добавления привели к появлению чистых новых клиентских активов на сумму более 400 миллиардов долларов за первые три квартала 2021 года.

Morgan Stanley показал отличные результаты в своем инвестиционно-банковском бизнесе, а его бизнес по торговле акциями, который уже является крупнейшим в мире, принес среднюю 20% -ную прибыль по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При таком сильном притоке активов совокупные клиентские активы на конец квартала составили чуть более 6 триллионов долларов.

Ожидаемая прибыль компании на акцию за год говорит об улучшении бизнеса. Достижение средней точки по оценкам аналитиков будет на 16,2% больше, чем в предыдущем году. Чтобы еще раз проиллюстрировать, насколько улучшился бизнес Morgan Stanley, это будет почти на 43% прирост по сравнению с уровнем 2019 года.

Morgan Stanley также превратился в компанию, очень дружелюбную к акционерам. Помимо увеличения выкупа акций на 12 миллиардов долларов в прошлом квартале, компания удвоила дивиденды. В результате доходность акций составляет 2,8% даже после роста стоимости акций. Это одна из самых высоких доходностей за последние 15 лет.

Инвесторы могут спорить с акциями из-за их оценки. При недавней цене закрытия 101 доллар Morgan Stanley торгуется с форвардным соотношением цены и прибыли 13,4.

Последний квартал компании показал, что все ее предприятия работают на высоком уровне и демонстрируют более высокие результаты почти во всех случаях. С оговоркой, что акции немного дороже, Morgan Stanley выглядит как отличное имя в финансовом секторе, учитывая его бизнес-показатели и ожидания на будущее.