Послушали онлайн-конференцию ВТБ с Русагро, изучили запись с Capital Markets Day. Основные моменты:

— Менеджмент компании позитивно смотрит на фин. показатели за весь 2021 год — конкретных цифр нет, но ожидают, что годовая EBITDA будет рекордной

— Урожайность по всем культурам в 2021 будет ниже, чем в 2020, что компенсируют высокие цены на продукцию, даже с учетом пошлин (их отмены Русагро не ожидает, ровно как и введение новых)

— Мировые цены на пшеницу на 42.7% выше г/г (при этом компания продает по ценам на 25% выше текущих), цена пшеницы в России на 17.7% выше г/г;
Мировые цены на подсолнечное и пальмовое масло выросли на 60.1% и 65.6% г/г соответственно, в России подсолнечное масло на 89.6% дороже, чем в июле прошлого года;
Мировые и российские цены на сахар выросли на 49.2% и 42.9% г/г соответственно;
Цены на свинину в мире и России +140% г/г и 22.3% г/г соответственно.

— Рынок сбыта продукции в России растет очень медленно, поэтому Русагро все более ориентируется на международный, где несмотря на высокие пошлины, может генерировать прибыль

— Компания повысила минимальный уровень дивидендных выплат с 25% до 50% от чистой прибыли. При этом макро цель компании — платить весь FCF, но при условии низкого долга (который сейчас находится на комфортном уровне) и отсутствия потребности в больших объемах средств для сделок M&A

— Уйдет ли Максим Басов с поста гендиректора станет известно в середине ноября в ходе собрания акционеров.

— Басов говорил, что свой пакет акций продавать не планирует (180 после SPO точно)

— В этом году будет рекордный капекс — ≈20 млрд руб (10.4% от LTM выручки), в 2022 году около ≈18 млрд руб (9.4%), а в последующие годы будет просто maintenance в 5-10 млрд руб (≈3.9%)

— В 2022 году компания выйдет на рынок растительного мяса, который пока очень маленький в России, но Русагро не хочет отставать от тренда.

+ Вышла новость, что структура Мошковича продаст 13,4% акций «Русагро» в рамках SPO
SPO позволит повысить free float Русагро и увеличить ликвидность, но в целом это скорее негатив.

Ждем результатов по операционным показателям за 3q 2021 (25 октября).