Бен Грэм мог бы отдать предпочтение этим 4 акциям, если бы был жив

Спустя восемьдесят семь лет после того, как он опубликовал свою основополагающую работу, Бенджамин Грэм остается святым покровителем стоимостных инвесторов.

Грэм — менеджер хедж-фонда, профессор и автор Колумбийского университета — полагал, что цена акции вращается вокруг своей «внутренней стоимости» так же, как планета вращается вокруг Солнца. Он может уйти дальше или ближе, но всегда тянется назад к этому центру тяжести.

Внутреннюю стоимость можно измерить разными способами. Двумя наиболее важными для Грэма были балансовая стоимость (активы компании за вычетом обязательств или чистая стоимость компании, разделенная на количество акций) и прибыль (прибыль).

Он был соавтором «Анализ безопасности» (1934) с Дэвидом Доддом, написал «Интеллектуального инвестора» (1949) и оставался влиятельным до своей смерти в 1976 году.

Грэм не ступал на землю уже 45 лет, но многие финансовые профессионалы продолжают воздавать ему должное. Со своей стороны, каждый год я составляю список из нескольких акций, которые, как мне кажется, Грэм хотел бы, если бы был жив.

Мой выбор, направленный в духе Грэма, обеспечил среднюю 12-месячную доходность 18,4%, что намного выше среднего показателя Standard & Poor's 500 в 12,6%.
Что бы хотелось мастеру на сегодняшнем дорогом рынке? Вот четыре акции, которые, я думаю, он предпочел бы.

Loews

Loews Corp., холдинговая компания из Нью-Йорка, управляемая семьей Тиш, управляет целым рядом предприятий, которые со временем меняются.

Самым крупным ее подразделением является CNA Financial Corp., страховая компания по страхованию имущества и от несчастных случаев. Он также управляет отелями Loews и Boardwalk Pipeline Partners и владеет большой долей в Diamond Offshore Drilling Inc.

Акции были отстающими и продаются всего за 10 раз больше прибыли. Но у него наивысший из возможных баллов Пиотроски (девять из девяти), показатель, разработанный для выявления ситуаций, в которых фундаментальные показатели улучшаются.

Citizens Financial

Citizens Financial Group Inc.  со штаб-квартирой в Провиденсе, Род-Айленд, управляет Citizens Bank, который имеет около 1000 филиалов в Новой Англии, штатах Среднеатлантического региона и некоторых частях Среднего Запада. Это было подразделение Королевского банка Шотландии, но с 2014 года он является независимым.

Потеряв деньги в 2013 году, банковская компания семь лет подряд показывала прибыль. Эта прибыль не впечатляет, но, чтобы компенсировать это, акции продаются с 10-кратной прибылью и 0,9-кратной балансовой стоимостью на рынке, где преобладающие мультипликаторы более чем вдвое выше.

Kelly Services

Kelly Services Inc. из Троя, штат Мичиган, — кадровая компания, наиболее известная тем, что предоставляет предприятиям временных работников.

Кому нужны временные температуры во время пандемии, когда так много офисов убеждают людей оставаться дома? Вот почему акции Kelly всего в восемь раз превышают недавнюю прибыль. Аналитики ожидают падения прибыли в следующем году.

Грэм умело отличал временные проблемы от более длительных. Думаю, он посчитал бы проблемы Келли временными.

Argonaut

Самый спекулятивный выбор, который я сделаю сегодня от имени Грэма, — это Argonaut Inc., Inc., небольшая (рыночная стоимость 700 миллионов долларов) золотодобывающая компания, зарегистрированная в Канаде, но имеющая офисы в Рино, штат Невада. У него три шахты в Мексике и одна в Неваде.

Я думаю, что при низких процентных ставках и дефиците правительств во всем мире климат для золота будет хорошим в этом и следующем году. Акции Argonaut приносят только восьмикратную прибыль и 0,8 балансовой стоимости. Так что они привлекательны для таких скряг, как я или Грэм.

Критерии

Чтобы выбрать имя Грэма, я использую упрощенную версию его критериев. Акция должна быть учтена:

Продавайте в 12 раз больше прибыли компании или меньше.
Продать по цене ниже указанной балансовой стоимости.
Продать по цене, меньшей, чем в 1,5 раза превышающей реальную балансовую стоимость (чистая стоимость компании, за исключением нематериальных активов).
Иметь задолженность не более 50% акционерного капитала.

Телега скоро и портфель Грема