Так ли хороша Северсталь?

Из трех крупных металлургических предприятий России торгующихся на бирже, больше всего «хвалят» Северсталь, в основном за высокую див. доходность, рентабельность по EBITDA и почти полную обеспеченность сырьем.

 Возьмем данные за последние периоды и проверим кто лидер из тройки Северсталь, ММК, НЛМК.

 Если сравнить 3 компании по фактической дивидендной доходности за последние 4 года, то на 1 месте Северсталь, 2 НЛМК, 3 у ММК. Разница между первым и третьим местом почти 2,5%, т. е. Северсталь справедливо подтверждает свое лидерство.

Однако, изучив отчетность можно заметить, что Северсталь и НЛМК, платили часть дивидендов в долг, так у компании из Череповца за период 2017-2020 год, чистый долг вырос на 88,39 млрд. рублей, у НЛМК на 94,7.

 Если уберем из расчета рост долга, т. е. допустим такую ситуацию, что компания не увеличивает долг ради выплаты дивидендов, а использует только те средства, которые есть в наличии, то увидим что Северсталь уже не будет лидером, а НЛМК опуститься на 3 место .

Попробуем проверить этот вывод через чистую прибыль ( ЧП), ведь ради нее затевается любой бизнес, и все эти танцы со свободным денежным потоком, его корректировками, только способ выплатить побольше ( иногда поменьше).

 Ниже расчеты сколько в % ЧП приходится на стоимость одной акции перед крайней отсечкой.

Северсталь хоть и в лидерах, но разница с ММК в среднем всего на 1,2% в год больше, НЛМК же существенно отстает, а если рассматривать только 1 кв.2021 года, то лидер ММК.

 Таким образом, рынок через рост стоимости акций, уравнивает доходность компаний и если рассматривать только этот фактор, то сейчас нету разницы между Северсталью и ММК.

 P.S. Это лишь один из методов оценки и способ взглянуть на ситуацию с разных сторон. Не является инвестиционной рекомендацией.