GV Gold(Высочайший) - быстрый обзор перед IPO

Параметры размещения:
▫️старт торгов: 30 марта — 1 апреля
▫️ориентир размещения: 1650-2050 руб. за акцию
▫️объем предложения: $450-560 млн.(37% акций)

О компании: «Высочайший» — российски золотодобытчик, ведет деятельность в Иркутской области и Якутии.

Ключевые акционеры:
▫️Докучаев С.В: 20.36%
▫️Опалева Н.В: 20.36%
▫️Тихонов В.А: 20.36%

Запасы и Добыча: 4.4 млн.унций запасов(JORC), по итогам 2020г. уровень производства золота составил 272 тыс.унций, в 2021г. планируется увеличение добычи до не менее 290 тыс.унций(+7%).

Фин.показатели 2020г.:
▫️Выручка: 34 млдр.р.(+57%)
▫️Ebitda: 17.5 млрд.р. (+128%)
▫️Прибыль: 11 млрд.р. (+112%)
▫️ND/Ebitda: 0.8
💡Мощный рост показателей и низкая долговая нагрузка (спасибо росту цен на золото).

Див.политика одна из лучших в секторе:
-payout = 40% Ebitda при ND/Ebitda <1.5
-payout = 30% Ebitda при ND/Ebitda 1.5-2.5
-payout до 20% Ebitda при ND/Ebitda >2.5
-payout = 0% Ebitda при ND/Ebitda >4.0
💡В 2020г. компания выплачивала дивиденды на ежеквартальной основе, данная практика скорей всего будет продолжена, за 2020г. должны дать еще около 44р. дивидендов.
💡Относительно планового объема производства(290 тыс.унц) и текущих котировок золота (135 т.р./унц.) расчетный дивиденд за 2021г. может составить около 142р./акция. Дивидендная доходность за 2021г. относительно цены размещения соотв. 8.6%-6.9% при payout 40%.

Оценка на размещении (1650-2050 руб./акц.):
▫️EV/Ebitda 2020 = 6.0-7.2
▫️EV/Ebitda 2021 = 6.5-5.4
Справедливо дешевле Polymetal и дороже Petropavlovsk.

Итог: Недорогая компания с туманными перспективами роста добычи в будущие 2-5 лет и отличной дивидендной политикой, участие в размещении интересно ближе к нижней границе диапазона (1650-1850р.)

Материал предоставлен с канала — Золотой инвестор