Блог им. a1pha

❓ Чего ждать в марте 2021

    • 07 марта 2021, 12:28
    • |
    • a1pha
  • Еще

Чтобы принять взвешенное решение, надо на что-то опираться. Что ж, давайте попробуем порассуждать о том, что происходит сейчас на рынке и «опереться» на эти рассуждения.

Но давайте договоримся, рассуждения — это не прогноз, не инвестиционная рекомендация, и уж точно не повод к совершению каких либо действий. Рассуждения — это рассуждения, окей? Тогда поехали!

Итак, глядя на S&P500, невооружённым взглядом видно, что мы «вывалились» из ап-тренда, хотя цена и вернулась в канал 5 марта.

❓ Чего ждать в марте 2021

Что дальше? Падение? Консолидация? Рост?

На мой взгляд, есть два важных момента, которые надо понимать

Первый. Рынок всегда движется на ожиданиях. Последние несколько месяцев рынок рос на ожиданиях принятия пакета стимулов на $1,9T, на ожиданиях вакцинации и на ожиданиях открытия и перезапуска экономик.

Всё это фактически случилось. Байден обещал вакцинировать всех взрослых к маю, пакет почти принят, экономика налаживается и так далее...

❓ Чего ждать в марте 2021
❓ Чего ждать в марте 2021
❓ Чего ждать в марте 2021




Теперь рынок задаёт вопрос: на чём расти дальше? Ответ: пока не на чем. Отсюда волатильность, движения то вверх, то вниз. Инвесторы как бы задают вопрос: что делать-то будем? И смотрят друг-на-друга :))) Для однозначного роста нужна очередная доза однозначных позитивных ожиданий. При этом, как я уже сказал, никакого негатива в повестке дня нет.

Все мы прекрасно помним, как в прошлом году экономика катилась в пропасть, а рынок рос, как будто бы ничего и не случилось. Сейчас происходит неизбежный обратный процесс.

Аналогично, с точки зрения технического анализа, цена никогда не может расти бесконечно. Для продолжения роста обязательна должна происходить либо консолидация, либо небольшая коррекция (в разумных пределах).

Второй. Было напечатано и роздано огромное количество денег, часть из которых пришла на фондовый рынок. Во-первых, это отчасти обусловило пост-ковидный рост рынков. Во-вторых, это стало лакомым кусочком для институциональных инвесторов, так называемых smart money .

На мой взгляд, то что мы сейчас наблюдаем, это «высадка пассажиров» с присвоением их денег (которые к ним легко пришли, и также легко ушли).

А вся эта история с доходностью десятилеток (10-year T-bills) больше похожа на притянутый за уши повод.

Рост ставок и доходностей

❓ Чего ждать в марте 2021

На скриншоте выше видно, что доходность десятилеток находится на уровне января-февраля прошлого года. Кто-то год назад вообще говорил об этом?

Да, стоимость активов выросла с прошлого года. Но и прибыль компаний за 2020 год также увеличилась (примерно на 7% в среднем).

Ещё были истории из разряда, мол дивидендная доходность S&P500 около 1,5%. И если бонды дают доходность больше, то какой смысл держать деньги в акциях? Что-о-о...? С каких это пор мы сравниваем доходность бондов с дивдоходностью акций, а?

Мне всегда казалось, что в мультипликаторе Р/Е, знаменатель Е — это прибыль компании, а не её дивидендная доходность. Так как дивиденды компания может вообще не платить, это не говорит о том, что акционеру ни в каком виде не достаётся её прибыль. Наоборот, помимо дивидендов, прибыль может быть возвращена через обратный выкуп акций либо реинвестирована в развитие компании.

 ❓ Чего ждать в марте 2021

Как видно на графике , Р/Е S&P500 действительно растёт, коэффициент Р/Е бондов к индексу снижается, но он всё ещё далёк от единицы — то есть от того момента, когда покупать бонды действительно станет выгоднее, чем акции (и когда можно ожидать перетока капитала из акций в бонды).

 

А так как в доходности десятилеток на данный момент вроде бы как уже заложены опасения роста ключевой ставки США, и председатель ФРС Пауэлл похоже не смог убедить рынок в обратном, то мы фактически имеем следующую картину: даже с ростом ключевой ставки США акции всё равно выглядят привлекательнее, чем облигации.

 

Если вы читали мою статью о пузыре на рынке акций , вы должны понимать почему я прихожу сейчас именно к такому выводу.

 

То есть, ещё раз: на мой взгляд, всё что происходило в конце февраля — начале марта 2021 больше похоже на высадку пассажиров.

 

Что сейчас происходит на самом деле
❓ Чего ждать в марте 2021

На графике выше видно, что трейдеры прямо сейчас наращивают свои позиции по S&P500.

 

 ❓ Чего ждать в марте 2021

Чуть менее радостная картина наблюдается по Nasdaq. Возможно, мы ещё увидим дальнейшее снижение в технологическом секторе. Но если цель — долгосрочная, не лучшее ли время покупать, когда все продают? Особенно, качественные активы.

❓ Чего ждать в марте 2021
❓ Чего ждать в марте 2021

Настроения в целом скорее бычьи, чем медвежьи. Причём медвежий сентимент быстро вырос в начале года, и также быстро снизился.

❓ Чего ждать в марте 2021

Fear&Greed от CNN не показывает практически ничего, кроме неопределённости.
❓ Чего ждать в марте 2021

FINVIZ говорит, в среднем акции находятся находятся на уровне 50-дневной скользящей средней.


Выводы

Не знаю как вы, а я причин для паники не вижу. Если вы долгосрочный инвестор и ваша цель через 5-10-30 лет, я вообще не знаю зачем вы читаете эту статью :))

Да, рынок сейчас в некоторой позиции неопределённости, и smart money это явно на руку. Они с удовольствием подберут ваши деньги, если у вас не хватит нервов. И я кстати тоже с удовольствием их подберу.

Возможна ли коррекция? Да, безусловно. Как я уже говорил, ничто не может расти вечно. Откат на 10-15% от максимумов вполне можно считать нормой. Больше — вряд ли, разве что произойдёт внезапный негатив (но это может случиться в любой момент — как было с COVID-19, а не только сейчас).

Но мне видится наиболее вероятным сценарий консолидации.

 ❓ Чего ждать в марте 2021

 

Как видно, два месяца консолидации осенью 2020 не помешали росту индекса в дальнейшем. Скорее всего, нас ждёт нечто похожее.

Возможен ли рост? Безусловно. После коррекции/консолидации уж точно. Наверное не столь стремительный, как в 2020 году, но это даже к лучшему. Всё должно идти своим чередом, и всем гораздо спокойнее, когда рынок растёт синхронно с ростом экономики.

Берегите деньги. Успехов и процветания.

Артур.


***

★2
12 комментариев
Падение назрело. Будет обвал!
avatar
Перед 4к сыграют боковичек и пробьют.
avatar
Прочитал и не понял. Вы считаете что будет рост, боковик или коррекция? Сразу три мнения у вас. Не хотите выглядеть предсказателем? О чем статья тогда?
avatar
Bruho, добро пожаловать, это называется аналитика. Сценарий А/В/С. А вам, я так понимаю, нужен точный ответ на конкретный вопрос? Если да, то это к ясновидящим, не ко мне…
avatar
a1pha, Это не аналитика. Это как раз и называется гадание. Куда подует ветер. Это и без вас все знают. О чем тогда топ? Что вы хотите сказать? Второй раз задаю этот вопрос? А вы все увиливаете от ответа… Ответами типа «что плохого в умеренной инфляции...»
avatar

Bruho, 

О чем тогда топ?


Написано в самом начале:

попробуем порассуждать о том, что происходит сейчас на рынке и «опереться» на эти рассуждения.

Но если вы не можете удержать в голове написанного и сделать свой вывод… у меня для вас плохие новости. Вот разве что мою статейку можете глянуть, вроде как многим на пользу пошла.

А вообще знаете что… Вот вы фразами, типа «это не аналитика, а гадание», «без вас все знают» явно хотите продемонстрировать своё превосходство. Однако, вы явно не понимаете даже элементарных вещей: в чём проблема инфляции, что такое аналитика… Вы просто где-то услышали звон, и теперь его ретранслируете.

Вы хотите простых ответов, на сложные вопросы. Ваши авторы (которых вам очевидно более интересно читать) — гадалки и ясновидящие. Простите, но я не хочу таких читателей своего блога, и тем более комментаторов. Так что, отправлю-ка я вас в ЧС, сопроводив вашим же комментарием:



avatar
Да и еще… Рост доходности 10 — летних трежерей пугают инвесторов связью с ростом инфляции, а не доходностью СиП.
avatar
Bruho, вы знаете, что плохого в умеренной инфляции (2-4%)?
avatar
Вот вопрос такой:
Ну наступит медвежий рынок, че с активами то делать ?
Медведи могут шортить до 3 лет. А это потери судя по графику до -90%.
Да потом опять начнется бычий цикл 5 и более лет, но три года сидеть в минусах усредняясь чет какая-то хрень.

Марвин_Инвестор, если вы верите в медвежий рынок на 3 года, ответ очевиден — выходить в кэш и перекладываться в бонды с разумной доходностью к погашению.

Только вот по какой причине такое должно стать возможным?

P.S. частично этот вопрос рассматривал здесь https://smart-lab.ru/blog/656134.php

avatar
Не думаешь, что мы вошли в цикл роста ставок (как раз на 20-40 лет) и поэтому долгосрочным инвесторам есть о чем беспокоится? Тактику нужно менять с «купи и терпи» на «покупай на панике, продавай на эйфории».
avatar
VipPREMIER, не смею возражать против подобной тактики)
avatar

теги блога a1pha

....все тэги



UPDONW