Управление рисками в интрадее, часть 1 – лимиты убытков и позы.

Всем добра!

Решил я задокументировать свою систему управлениями рисками при внутридневной торговле фьючерсами (на примере контракта MIX). Побудило меня на это несколько причин:

1. При написании текстом я еще раз глубоко проанализирую те правила РМ, которые сам себе придумал, а значит – смогу выявить какие-то недочеты.
2. Хотелось бы услышать конструктивную критику от старших коллег.
3. Думаю, будет полезным поделиться моим подходом с молодыми трейдерами, так как несмотря ни на что, я считаю собственные правила РМ вполне подходящими под стиль торговли «внутридневной на фьючерсах».
4. Хотелось бы сохранить в доступном месте то, что сейчас находится лишь в моей голове.

РМ нужен для сохранения депозита!
Многие почему-то уверены, что РМ нужен только для минимизации убытка при ошибочных сделках (типа срабатывания СТОП). Это заблуждение, на мой взгляд. Я убежден, что РМ нужен не для минимизации потерь, а для сохранения депозита! То есть правила РМ позволяют сохранить то, что было нажито непосильным трудом, но никак не гарантируют прибыль или сокращение убытков.

Допустимые убытки – часть РМ!
Невозможно делать 100 прибыльных сделок из 100. Поэтому нужно понимать, что убыточные сделки являются неотъемлемой частью торговой системы трейдера. Если пытаться фокусироваться на безубыточной торговле, то это неминуемо приведет к двум проблемам:

1. Снижение прибыльности ТС за счет коротких СТОПов и ранних выходов.
2. Большие убытки за счет высиживания больших «лосей».

В сумме такая ТС не даст прибыли, а принесет лишь убытки.

Единственное, чем может управлять трейдер – только своим риском!
На фондовом рынке можно построить миллион графиков, подключить автоматическую аналитику, использовать 100500 фильтров и индикаторов, но в итоге единственное, на чем следует фокусировать свое внимание – это на рисках каждой сделки, так как, по факту, трейдер ничего другого контролировать не может. Только риски. Таким образом перед трейдером стоят задачи уметь быстро оценивать риски, при оценке не в коем случае не допускать ошибок в расчетах, обеспечить беспрекословное исполнение собственной системы РМ.

Выполнение правил РМ для трейдера также важно, как соблюдение правил ТБ при работах на объектах повышенной опасности. Разница лишь в источнике чернил для самих правил – деньги или кровь.

Задачи моей системы управления рисками.

1. Определить максимальный убыток на сделку / день / неделю.
2. Определить допустимый размер позиции и диапазон установки СТОП-приказа.
3. Обеспечить мгновенную оценку планируемой сделки с точки зрения рисков.

Далее, собственно, начинается моя система РМ.

Определение максимального убытка.
Первое, что требуется сделать – определить лимиты по рискам, которые будут комфортны для психики. Для определения психологического предела нужно вспомнить (прорефлексировать) свои собственные ощущения при различных убытках. В моем случае это:

• 4% от депозита внутри недели;
• 0,5% на сделку.

Эти два параметра определяют критический СТОП. То есть, 0,5% – максимальный убыток внутри сделки, при достижении которого я закрываю сделку и в ближайший час не трогаю инструмент, на котором потерял, а 4% – максимальный убыток внутри недели, при достижении которого я закрываю терминал и останавливаю торговлю до следующего понедельника (при этом я провожу глобочайший анализ произошедшего, делаю из этого железные выводы и формулирую в виде правил в свою ТС).
(Кстати, совсем недавно я окончательно осознал, что 4% от депо для меня слишком болезненная потеря и я сократил ее до 2%, что явилось для меня психологически комфортным).

Второе – необходимо высчитать такие параметры риска, которые дадут положительное математическое ожидание. Здесь в помощь приходит статистика торговли из собственного журнала. В моей статистике соотношение прибыльных и убыточных сделок 75/25 (если убрать из числителя нулевые (безубыточные) сделки, то соотношение будет немного другим – 70/30, но для дальнейших расчетов это не важно). Эти цифры дают мне понимание, что из 100 сделок 25 принесут убыток, а 75 принесут прибыль. Следующее, что мне нужно для расчета – средняя прибыль и средний убыток на 100 сделок. В моем случае эти параметры почти равны – средняя прибыль 0,15%, средний убыток – 0,14%.

Таким образом моя ТС на 100 сделок даст: 75*0,15=11,25% прибыли и 25*0,14=3,5% убытков.

Теперь сам расчет: вне зависимости от статистики я могу сделать допущение, что из 25 последовательных сделок дадут убыток не более половины или 13 сделок (хотя у меня самая длинная серия неудачных сделок – 6, но мало ли что произойдет???)

13*0,14=1,82% — это максимальная суммарная просадка на все сделки, которую, с небольшим запасом, я установил в качестве максимальной просадки внутри недели (текущий параметр у меня – 2%). Напомню, что при достижении этого порога у меня заканчиваются торги на день-два-три, пока железно не пойму, что произошло и что надо сделать, чтобы не допустить этого в будущем.

Из указанных расчетов также следует максимальный размер риска на сделку (новую или набранную во времени) – он не должен превышать те же 0,14%, но я немного увеличил его для себя до 0,15%, что, в принципе, не существенно для РМ, но намного проще для калькуляций.

Четко выдерживая указанные параметры, я получаю положительное математическое ожидание и психологический комфорт. 0,15% и 2% — это базовые, основополагающие значения, на которых делаются все остальные расчеты системы РМ.

Для другого трейдера будут комфортны и математически оправданы другие параметры (исходя из статистики сделок, психологических рамок и стиля торговли).

Еще один важный вывод – моя ТС допускает вполне конкретные убытки, без которых не будет моей прибыли. Вот этот момент крайне важно не просто осознать, а вбить в свою голову, чтобы руки потом не тряслись из-за убыточной сделки. Любой убыток – плановый! (я прямо так себе и говорю, когда режу лося – сначала переживал, а сейчас уже спокойно режу)

Определение размера позиции и диапазона установки СТОП.
Для расчета диапазона допустимых значений нужно начать с двух параметров:

• цена контракта (полная расчетная стоимость, не ГО, а именно стоимость);
• среднее значение волатильности контракта внутри дня «на глазок».

Умножив первое на второе получится некая величина изменения стоимости контракта в средний день. Даже не само изменение стоимости, а диапазон колебаний на видимой части графика (которую я торгую внутри дня). То есть, график большую часть времени должен вмещаться полностью по вертикали + запас по 1/3 диапазона над и под графиком.

У меня лично получилось, что все торгуемые инструменты прекрасно укладываются в 3 варианта волатильности – 1%, 2% и 4%. Я эти параметры называю ATR контракта, хотя сразу оговорюсь, что эти значения не имеют ничего общего с классическим понятием ATR. В моем понимании, это, можно сказать – масштаб графика для фиксации.

Еще один существенный момент в фиксировании масштаба графика – важен не только объем риска, но и время накопления этого объема. Фиксация масштаба дает визуальное понимание не только, насколько может измениться цена контракта, но и как быстро она может измениться.

По контракту MIX идеально подошел ATR 2% или 6500 руб (с округлением). Это значение (6500) я фиксирую в настройках графика и на глаз всегда понимаю, насколько изменилась цена, где примерно нужно ставить СТОП и где находится предел для СТОП.

Исходя из настроенного графика можно определить примерную амплитуду движения от свечки к свечке. На MIX в среднем одна свечка 15М имеет диапазон около 750 руб (от 400 до 1000 в основном). Это означает, что сразу надо рассчитывать на движения в пару свечей, что при 70% успеха дает потенциал от 560 до 1400 руб на сделку, а это подразумевает СТОП на расстоянии 40% — 225-575 руб.

Теперь, если бы я зашел в 13 неудачных сделок подряд (расчет предельного риска), то получил бы максимальный убыток в размере 13*575=7475 руб. Как уже было сказано в предыдущем разделе, предельный риск не должен превышать 2% от депо. Значит, что минимальный депозит, с которым можно торговать контракт MIX, равен 380 000 руб (округлил). Для торговли двумя контрактами нужно уже 760 000 руб.

Теперь с другой стороны – установленный выше параметр риска на сделку в размере 0,15% от депо при 380 т.р. дает 570 руб. Как видно – риски сходятся, значит все верно.

По сути, я сейчас подошел к расчету предельного размера позиции на депозит. Единственная переменная, которая влияет на значение – это размер СТОП от среднего диапазона колебания цены контракта. Чем меньше колебания, тем меньше нужно закладывать на СТОП, тем больше контрактов я могу купить на свой депозит при сохранении не только предельных параметров риска, но и без повышения вероятности ложных стоп-лоссов.

Здесь уже каждый для себя сам должен рассчитать максимальный размер позиции исходя из стиля торговли, но при моем стиле торговли на 380 т.р. депо я спокойно торгую двумя контрактами MIX, так как мои СТОПы почти всегда ближе 575 руб. То есть, в конечном итоге, для расчета лимита позиции нужно считать свои собственные СТОПы в сделке и плясать от из размера.

Лимит размера позиции должен быть ровно такой, чтобы при максимальном СТОПе, который требуется исходя из ценовых колебаний инструмента, было потеряно не более 0,15% на сделку, а общий лимит потерь на 13 подряд убыточных сделок не превысил 2% депо. Ну или соответствовало иным параметрам, которые есть у трейдера.

Мгновенная оценка рисков при входе в сделку
Здесь все предельно просто. Лимит риска на сделку – известен. Размер позиции – тоже. Масштаб графика – тоже.

Считаем: Лимит риска / размер позиции = размер СТОП.

Для MIX: 575 / 327 000 = 0,18%.

У меня, как я уже говорил, средний СТОП на MIX меньше – 0,16% или 525 руб. Изначально он был больше, но потом я посмотрел статистику и уменьшил его. Главное не менять параметры риска без анализа журнала сделок, а то можно получить убыточные параметры РМ с отрицательным математическим ожиданием.

Теперь, для реализации задачи мгновенной оценки риска необходимо прямо на графике контракта написать все базовые параметры риска этого контракта:

• ATR = 2% (6500)
• Размер стандартной позиции = 1 (с плечом 2).
• Размер риска 0,18% (575).

В моем случае график MIX выглядит так:

Чуть прокомментирую:

• В первой строке указан ATR 2% и значение 6500 пунктов – это зафиксированный масштаб.
• На второй строке – размер входа в сделку 2/4 + 2 добора в запасе по 1/4 = максимальный размер позиции (6/3/3 [12] контрактов). Да, я почти всегда вхожу в сделку 1/4-2/4 или даже 1/8 от позиции (конкретно с MIX 1/4 и 1/8 не получается, но смысл понятен).
• На третьей указаны 2 параметра риска, которые между собой не связаны. Сначала идет значение 0,16% — это риск на сделку по РМ (как я уже писал выше), а второе значение – 650 – это 1/10 ATR для быстрого определения точек добора позиции или стопа. Так как я никогда не захожу в сделку на 100% позиции, то в реальности мне знать про 525 руб лимита по СТОП не нужно, потому что при 2/4 размера позиции лимит уже будет 1050 руб, а более понятное значение в 1/10 ATR удобно и для доборов, и для СТОПов.

Вот вам и мгновенное определение на глаз параметров риска при входе в сделку.

Для работы с несколькими инструментами все параметры риска рассчитываются в таблице лимитов в Excel (которую надо раз в две недели актуализировать).

В принципе – это всё, что я хотел сказать на тему РМ сейчас. Надеюсь, что созрею на продолжение описания моей системы РМ (если эта публикация вам зайдет, конечно).

Всем удачной торговой недели!