Кривая бескупонной доходности за последние 5 лет

История изменений

Доходность ОФЗ влияет на весь российский рынок. Между тем, с предыдущего стресса 2014 года кривая доходности ОФЗ сильно менялась. Мы подготовили наглядный временной ряд для понимания того, как менялись доходности ОФЗ за последние 5 лет.

Также можно потыкать Интерактивный график (осторожно, долгая загрузка)

Что такое кривая доходности?

Кривая доходности — довольно удобный инструмент для инвестора с длинным горизонтом инвестирования. Основное предназначение кривой доходности заключается в сравнении надежности коротких и длинных облигаций между собой.

Кривая доходности облигаций (государственных, муниципальных или корпоративных) обычно представляется в виде графика доходностей разных облигаций в зависимости от срока погашения (или дюрации). Альтернативные названия — кривая бескупонной доходности или G-кривая. В общем случае G-кривая отображает временную составляющую процентных ставок в экономике, наглядно показывая разницу между длинными и короткими облигациями.

1. В случае нормальной кривой по мере увеличения срока погашения облигаций доходность повышается. Это означает, что инвесторы предпочитают краткросрочные бумаги, считая длинные облигации более рискованными.
2. Обратная кривая характеризуется высокой краткосрочной доходностью, убывающей по мере увеличения срока погашения бумаг. Перевернутая кривая отражает краткосрочные страхи на рынке. Они могут быть вызваны как приближающейся рецессией, снижением экономической активности, так и уже наступившими проблемами в экономике государства или предприятия.
3. Плоская кривая является переходным этапом. Для нее характерны практически одинаковые доходности облигаций практически вне зависимости от срока погашения. Бизнес цикл в экономике предполагает последовательные периоды повышения и понижения ставок. В таком случае кривая доходности, например государственных облигаций, будет трансформироваться из нормальной в инверсную и обратно.