Дефолты

Те что уже. И вероятные

07.03.2020 правительство Ливана впервые в истории объявило дефолт из-за «сожравшей страну коррупции», не погасив еврооблигации на $1,2 млрд. на Люксембургской фондовой бирже в долларах. Их доходность 6,375%.  Государственный долг Ливана оценивается в $90 млрд или 170% ВВП. Правительство намерено включить в план реструктуризации долларовые облигации примерно на $31 млрд., списание в ходе реструктуризации может достичь 70%. Национальная валюта потеряла до 60% своей стоимости по отношению к доллару.
--------------------------

Аргентина отказалась платить по кредитам МВФ в ноябре 2019. Агентство S&P Global Ratings тут же понизило суверенный рейтинг Аргентины до выборочного дефолта (SD). Теперь высшее руководство страны настаивает на реструктуризации внешнего долга. Это 100 миллиардов долларов, и почти половина — займы у МВФ. В противном случае Буэнос-Айрес объявит дефолт, что еще больше дестабилизирует экономику, разогнав и без того зашкаливающую инфляцию (по итогам года — больше 50%).
--------------------------

май — июнь 2020? Украина
Украина — наиболее вероятный кандидат на повторение аргентинского сценария. По данным Нацбанка, долги Киева МВФ превышают 10 миллиардов долларов, а золотовалютные резервы оцениваются в 25 миллиардов.
В 2019 году на погашение займов и выплату процентов Украина потратила более 40% доходов госбюджета.
В 2020 году Киев должен выплатить международным кредиторам $15,4 млрд, то есть 37% доходов бюджета. Пик выплат приходится на май и сентябрь, когда Украина должна погасить по $5 млрд.
За первую неделю тотального карантина Украина потеряла от $300 млн до $400 млн. По итогам года ВВП упадет, предположительно, на 15%, то есть потери составят $22,5 млрд. Гастарбайтеры вернулись на родину, поток переводов иссяк. (В 2019-м — $12 млрд.)
--------------------------
Италия
Гос. долг к ВВП в Италии достиг 135%. Итальянским банкам принадлежит около четверти непогашенного государственного долга страны в размере 2,4 триллиона долларов.
В условия карантина на всей территории Италии, и предшествовавшего этому продолжительного периода нулевых ставок ЕЦБ, дело может кончиться к банкротствами в банковском секторе Италии. И дефолтом Италии.
--------------------------
Греция
Гос. долг к ВВП в Греции между тем незаметно достиг 181%.
Бедная, бедная, бедная Германия...

--------------------------

США

За последние недели ФРС предложила более $3 триллионов в виде кредитов и скупки активов, чтобы предотвратить коллапс финансовой системы США, но эти меры пока не помогли напрямую крупным сегментам реального сектора экономики: компаниям, муниципалитетам и другим заемщикам с неидеальными кредитными рейтингами. (Около $4 триллионов по заявлению 29.03.2020 Министра финансов Стивена Мнучина.)

Но даже этих дополнительных средств может быть недостаточно, и Конгрессу, скорее всего, придется выделить дополнительные триллионы долларов, прежде чем ФРС и Казначейство смогут значительно повлиять на реальный сектор экономики. Если этого не произойдет, многие американские компании и местные органы власти рискуют дефолтом по долгам или даже могут пойти ко дну.

Скотт Майнерд, — консультант Федерального резервного банка Нью-Йорка по финансовым рынкам, считает, что администрация США должна выделить Казначейству около $2 триллионов, чтобы помочь экономике. Денег, одобренных на прошлой неделе, может хватить только на покрытие потерь по займам в размере около $900 миллиардов. Это лишь малая часть корпоративного долга США, оценивающегося примерно в $9,5 триллиона, большая часть которого либо имеет самый низкий инвестиционный рейтинг, либо уже оценена как бросовая, с более высоким риском дефолта.

Другие сектора, нуждающиеся в поддержке — такие как рынок коммерческих бумаг, где заемщики привлекают краткосрочное финансирование, или муниципальный рынок, который местные органы власти используют для сбора средств на дороги и школы, — в общей сложности оцениваются в больше триллиона долларов.

Облигации нефтегазовых компаний США упали, повышая риски дефолта. Среди облигаций компаний с «мусорными» рейтингами, то есть ниже «ВВВ», на долю высокорискованных приходится почти две трети. В целом объем бумаг с неинвестиционными рейтингами составляет $175 млрд.     Общий объем находящихся в обращении бондов американских производителей нефти и газа составляет $936 млрд, и доходность почти 12%. В 2020 году нефтегазовые производители США должны погасить облигации почти на $27 млрд, по данным S&P Global.

По оценкам Bank of America, меры помощи, одобренные на прошлой неделе, был «чистым минимумом».  Правительству понадобится в общей сложности $3 триллиона на финансовое стимулирование и больше, если рецессия углубится.

Давление на ФРС и Казначейство с целью предоставления кредитов более рискованным заемщикам, скорее всего, возрастет только в случае сохранения карантина, запрета на выход из домов и других мер, убивающих экономику.

    В ближайшие недели пул высококлассных заемщиков, которые могут принимать участие в программе, скорее всего, сократится.    Три крупнейших рейтинговых агентства — Moody's, S&P и Fitch — наверняка снизят рейтинги части компаний, находящихся сейчас в самом низу инвестиционной шкалы, переместив их на бросовую территорию, как это случилось на прошлой неделе с Ford Motor Co.