Блог им. Filio

Опционные спреды. Что происходит с первой "ногой" спреда?

    • 08 января 2020, 22:47
    • |
    • Filio
  • Еще
Всем привет!
Возможно сейчас мой пост немного не в тему текущего бурного обсуждения таких событий как: рост Мечела на 50%+, Третья мировая война, падение доллара и т.д., но мой вопрос мучает меня уже какой день и я не могу с этим разобраться.

Надеюсь что люди, занимающиеся опционами помогут мне в этом разобраться.

Вопрос: что происходит с первой ногой спреда? 

Наверное будет лучше если я объясню на примере:

Берем «Бычий пут спрэд» (разберем на примере опциона на фьючерс индекса РТС), который состоит из покупки пута меньшего страйка и продажи пута старшего страйка:
Опционные спреды. Что происходит с первой "ногой" спреда?
На графике я построил «Бычий пут спрэд» из 155000 страйка и 165000 страйка.

Вопрос относится, собственно, к 155000 страйка, ведь если мы его нарисуем отдельно, то получим такую картинку:
Опционные спреды. Что происходит с первой "ногой" спреда?

И исходя из этого, то график спрэда должен выглядеть так:
Опционные спреды. Что происходит с первой "ногой" спреда?

Этот вопрос меня мучает уже какой день и не дает мне возможности, соответсвтенно, понять похожие моменты и в других стратегиях.
И также еще один вопрос: правильно понимаю, что максимальный убыток в таких стратегиях равняется премией, которую ты уплатил?


Всем добра!




 
11 комментариев
почему на нижнем рисунке прибыль от купленного пута вдруг начинает расти над убытком от проданного пута (откуда этот рост в левой части?)?
avatar
 чтоб вам стало понятней, постройте также отдельную  картинку и для проданного пута
avatar

Барсик, спасибо за ответ!

Получается в момент пересечения дельты у этих опционов становятся равными или как?

Или просто нужно запомнить это и все?)



avatar
Filio, это я не знаю. я только в общих чертах слыхал про опционы
avatar
Filio, черненькая горизонтальная линия ан самом деле логически просто соответствует отсутствию прибыли от левого пута. поэтому финрез(суммарный по двум путам) на всем ее протяжении будет равен количеству денег просранному от продажи зеленого пута (зеленая линия). И эта зеленая линия будет идти вниз(и просирать ваши бабки) до того места где у вас наблюдается изгиб у черной линии. в этом месте, при дальнейшем движении цены влево у нас просранное по зеленому путу будет компенсироваться доходом по черному путу… то есть будет ноль… а ноль это горизонтальная линия...

короче у вас немного нарисовано не правильно.
нарисуйте отдельно ваш проданный пут. ваш купленный пут.
теперь сделайте умственное усилие, и рано или поздно вы проникните в суть того, как при их тупом сложении получается именно картинка которая у вас приведена на первом рисунке
Если все нарисовать вместе все части конструкции, то вопросы должны пропасть (теоретически)



avatar

kachanov, спасибо большое за подсказку!

Да, действительно, про вторую часть конструкции я забыл...

Теперь возник вопрос тогда про левую часть отдельных опционов, а не консутркции в целом: получается в левой части когда опционный купленный пересекается с опционным проданным, то их дельт равны? Раз они дают безубыток и как мы видим на графики целой конструкции, то там росто прямая линия.

avatar
Filio, я не совсем улавливаю почему Вы говорите про дельты. Это графики доходности на экспирацию (по простому Profit/Loss или P/L).
А так да, графики отдельных элементов любой конструкции арифметически складываются. Ну и понятно, что при одинаковом количестве купленных и проданных опционов после точки пересечения наклонных линий будет получаться прямая линия.
Дельта опциона это немного про другое, хотя они тоже арифметически складываются в конструкции
avatar
Допустим, покупаем пут со страйком K_1 по цене P_1. На момент экспирации финрез по нему будет равен max(K_1-S,0)-P_1, где S — цена базового актива.

В дополнение к этому продаём пут со страйком K_2 (таким, что K_2 > K_1) по цене P_2. Финрез на момент экспирации: P_2-max(K_2-S,0).

Финрез по портфелю:
(max(K_1-S,0)-P_1)+(P_2-max(K_2-S,0)) = 
(P_2-P_1)+(max(K_1-S,0)-max(K_2-S,0)).

Последнее выражение рассматриваем как функцию от S. Учитывая, что K_2 > K_1, рассмотрим её на трёх интервалах и раскроем на них функции max():

S от 0 до K_1: (P_2-P_1)+(K_1-K_2);
S от K_1 до K_2: (P_2-P_1)+(S-K_2);
S от K_2 до +бесконечности: (P_2-P_1).

Строим график этой кусочно-линейной функции в зависимости от S и получаем профиль бычьего пут-спреда на экспирацию:
avatar

Eugene Logunov, спасибо за пояснение.

Но лучше объяснятся по-простому)

avatar

теги блога Filio

....все тэги



UPDONW