Детерминанты обменных курсов: факторы, изменяющие спрос и предложение конкретной валюты, и обменный курс. Заключительная часть

05 декабря 2019, 08:55
|
Александр Кленкин

Джон Мейнард Кейнс, экономист, основатель кейнсианского направления в экономике, известен своим пристрастием к спекуляциям на финансовых рынках, к концу жизни сколотил на этом миллионное состояние

«Долгосрочная перспектива» — плохой советчик в текущих делах. В долгосрочной перспективе все мы умрем.

Джон Мейнард Кейнс

Коллеги, вечер добрый!!!

Продолжаем цикл экономических публикаций в разрезе проекта «Дневник трейдера». В первых двух частях, были разобраны четыре детерминанты, по поведению покупателей, динамике доходов, изменению цен и динамике процентных ставок. В этой части разберем последние две:

4) Изменение относительных ожидаемых доходностей на ценные бумаги, объекты недвижимости и производственные мощности.

В этой детерминанте слишком много переменных, сюда можно включить и изменения по налогам, и доходности на ценные бумаги. Мы же просто возьмем динамику доходностей на 10 летние облигации стран за последние 5 лет:

Динамика доходностей 10-летних облигаций по странам 2014-2019 гг

Правило для детерминанты следующее, валюта страны, показывающей снижение доходности по ценным бумагам, дешевеет по отношению к валюте страны, ценные бумаги которой показывают более высокую доходность.

Как Вы обратили внимание в графике отсутствует ЕС. Дело в том, что каждая страна ЕС выпускает только свои облигации, поэтому для анализа данных по евродоллару принимаем динамику доходностей на облигации Германии.

И у нас появляется последний аргумент в пользу снижения валютной пары евродоллар в 2014-2015 гг, как мы видим — доходности по облигациям стран еврозоны падали в разы интенсивней чем США.

Сейчас же доходности по облигациям показывают по странам практически одинаковую динамику, чем и объясняется «запил» по основным валютным парам. Единственное, доходности по облигациям стран еврозоны показывают более устойчивую доходность. Отсюда можем предположить о наличии фундаментальной причины для роста евро к корзине валют.

5) Спекуляция

Для данной детерминанты не могу предоставить правило. По теории Доу — рынок включает уже все риски инвесторов. Поэтому отвечу цитатой Джека Швагера: "если трейдер, считает, что на старших таймфреймах рынки уже продемонстрировали свои экстремумы цен, то на более малых таймфреймах он будет искать возможность открытия сделок в противоположную сторону..." Мои же представления о технической картине валютных пар — Вы сможете всегда увидеть в воскресных публикацях Дневник трейдера — поиск идей.

Заключение.

Попробуем свести вместе все детерминанты и предположить в какой валютной паре наиболее высока вероятность движения на будущий год в случае реализации негативного сценария с замедлением роста мирового ВВП:

Ну вот и у самого немножко появилось уверенности в действиях на рынке. Осталось только перейти на месячные статданные и уже искать более детальные мелочи в странах, где мы ожидаем движения по валютам.

Всем удачной торговли, коллеги!!!

P.S. В 2020 году нас ждет пересмотр корзины специальных средств заимствования, и вот ее динамика: