Задача (ответ на задачу 1)

Ответ на задачу 1 https://smart-lab.ru/blog/575875.php . Хоть я и намекал и делал ссылки. Не у всех получилось. И как объяснить это словами не знаю. Но попробую. Представим себе упрощенный рынок, где есть я Дима Новиков, Кирилл Ильинский и остальные Коровины со СЛ. У нас открыты разные позиции. У меня продажа опционов у Кирилла покупка и у всех остальных примерно то же самое. Происходит гепп. У меня с Кириллом, как и положено, наши опционы были захеджированы БА. То есть у меня куплено на 520, а у него продано на 520. Изменение на 5% дал мне минус 26, а Кириллу плюс 26. Ну и тут заходит БШ и говорит, что некоторые смогли посчитать, что в опцикиках еще 19 премии осталось. То есть у меня минус 26, плюс прибыль с опциона 22 = -4, у Кирилла +4. БШ мы посылаем на Коровина. А сами начинаем терки. Потому что Кириллу надо зафиксировать прибыль. Продать колы. Ну а мне как бы не очень надо фиксировать убыток и обогащать проклятых эмигрантов с туманного альбиона. А для этого я должен понять, по какой цене мне откупать опционы, что бы выйти в 0. Потому что цена опциона это стоимость его ДХ. И Кирилл это знает. И методом подстановки волы в эксел я вижу, что 26. То есть колы должны подешеветь еще на 4 рублей, что бы мои убытки по БА закрыть. Ставлю туда заявку на покупку колов. С другой стороны, Кирилл видит свою бумажную прибыль, но Новиков, сука, платить по 30 воле не хочет. Такая чисто арбитражная составляющая, где Кириллу слишком жирно 4 баксов платить за простое везение. Тут бы еще функцию полезности прикрутить, но не будем.

Но тут прилетают Коровины с БШ вооруженные улыбкой с ФОРТСа, которые, как отмечено во всех комментариях к предыдущему топику, уверенны, что сейчас попрет эта волла и только вверх. Единственный продавец там Кирилл и он начинает крыть свою позицию. ФОРТС любезно поднимает улыбку, потому что видит сделки. И там такие сладенькие предложения, что я сам готов допродать. Лишь бы денег хватило. Беда в том, что Коровины быстро кончаются. И Кириллу придется идти ко мне. На Коровиных он уже бобла рубанул, 2 бакса снял и теперь готов по моей цене 26 волы все остальное отдать. Но мне то зачем, в 0 закрываться, теперь, когда у Коровиных открытый интерес по 40 воле накуплен. Ну мы как то эти 2 бакса разделим. А я начну снова Коровиным колы продавать. Вот так по жизни.

В цифрах. Правило номер 2. Цена опциона это всегда стоимость его замещения, то есть ДХ. Да может быть разный ДХ и разная цена. Это Кирилл вам расскажет. Поэтому при падении актива на 5% гепом МаркетМ пересчитывает свою позицию с учетом потери по дельте. У нас дельта 0,52. Потеря 1000*0,52*0,05=26 минус. Опцион подешевел по БШ до 19, прибыль по опциону 21. Теперь 4 бакса не хватает, что бы выйти в 0. Ну и мы записываем эти 4 бакса на стоимость опциона. Просто у меня модель такая. И называется она «липкий страйк», когда цена тянет за собой улыбку волатильности влево, а справа страйки начинают дешеветь.

Какие выводы мы можем сделать?  ФОРТС красава. Убедить всех, что при гепе в 2 сигмы вола на коллах должна взлететь, это значит создать ликвидность продавцам опционов. Улыбку надо иметь свою. И мы этим займемся в следующей задаче.

Если интересно…