Блог им. Dabelw

Задачи по опционом (1)

Я много писал про теорию, а оказывается это и не надо. Пора перейти к практике. Тем более у нас, как минимум, 12 продвинутых опционщиков. Итак. Начинаю публиковать контрольные вопросы по изученному вами материалу.

Задача. Дано:  Вечером опцион колл с эксперацией 30 дней на ЦС 1000. Цена БА 1000 рублей. IV волатильность 30%,  имеет цену 40,95.  На следующие утро, рынок открывается геппом на 5% вниз. Рассчитать волатильность опциона после геппа.

Можно использовать метод интегрирования, то есть сложения или прибавления вычитания и метод математического тырканья, то есть подстановки. Или метод угадывания, увеличится она или уменьшится.

Ответы будут потом. Если интересно…

★9
Дайте вводные модели на реальном рынке, можно РТС или Си
avatar

Борис Боос

Борис Боос, 144270 цена. там же ЦС. 
Дмитрий Новиков, если по РТС на 145 сейчас 18,4, то если бы цена падала плавненько, в результате минус 5% движения  стало бы что то около 20. а так как гэп, паника, вокруг носятся дикие стада раненых оленей, то аллах его знает, как скаканет. думаю еще плюс 5-10 спокойно может
Борис Боос, Именно гепом. Плавно, там расчет сложнее. Ну я ответ принимаю, как вырастит. 
Дмитрий Новиков, думаю, да. 
Борис Боос, А вы слышали про Кирилла Ильинского?
Дмитрий Новиков, по моему, дядька читает какие-то лекции по опционам, если не путаю
Борис Боос, Посмотрите с 51,45 минуты. https://www.lektorium.tv/lecture/13792  Простую вещь номер два. Может натолкнет на мысль. 
Борис Боос, вот здесь посмотри. Хороший дядя, умные вещи говорит — с улыбкой волы в свою сторону и своим интересом относительно слушателей 
avatar

KarL$oH

Eugene Logunov, Неужели и вы Ильинского смотрели?
Дмитрий Новиков, У нас на кафедре даже преподы о его лекциях говорили! Может и не очень внимательно, но смотрел. Иное было бы удивительно
avatar

Eugene Logunov

Eugene Logunov, Ну а вы сможете рассчитать волатильность опциона после небольшого геппа. Из предложенной задачи. Хотя бы знак.
Дмитрий Новиков, На мой взгляд, предложенных условий недостаточно.

1. В мире Б-Ш волатильность опциона постоянна и не изменится никак.
2. Гэп в 5% — это примерно 81% годовых (0.05*sqrt(260)). Как этот гэп повлияет на оценку HV — сказать сложно, т.к. зависит и от способа оценивания, и от параметров.
3. Как IV сдвинется — тем более сложно сказать, т.к. зависит от формы улыбки (если мы выходим за рамки Б-Ш). Если это было движение на ожидаемых новостях — она может даже упасть :)
4. Приемлемый ответ на мой взгляд таков: т.к. большую часть изменений улыбки объясняют изменения ATM IV — знак изменения IV будет совпадать со знаком корреляции изменений ATM IV и изменений цены базового актива.
avatar

Eugene Logunov

Eugene Logunov, Хорошо. Зайдем с другой стороны. Вы ММ на деске в банке. Я клиент. Вы мне продали вчера колл. С утра гепп. Я звоню и хочу закрыть позицию. Какую цену вы мне назовете? Купил я за 40,95. Такая рабочая ситуация.
Дмитрий Новиков, ну на деске ММ своя улыбка и своя модель прайсинга (наверное). прокотирует по ней. ясно, что проданный call станет far и там будет переоценка по IV, но она будет точно выше, чем та (большой шанс отката), по которой продавали опцион на ЦС. конечно, это все качественные рассуждения, а для количественного нам надо знать post-gap ухмылку. 
avatar

wot

wot, Ну про откат не будем. Вам надо прямо сей час цену назвать. По телефону. После отката у вас другая будет. А мы здесь и сейчас на геппе.

Дмитрий Новиков, сорри, так если мы продавали колл, то мы в шоколаде. Это клиент потерял за одну ночь половину счета на "безопсаных покупках опционов с ограниченным риском". То есть он сейчас будет в панике откупать по маржинколу. Значит, можно и 25-30 ему нарисовать ценник. Мотивировать это отговорками, что «все покупают колы теперь, потому что ждут отката».

 

Или ещё проще всю улыбку поднять до 40-45. Кризис ведь.

avatar

ch5oh

ch5oh, ОООО 
wot, 
будет точно выше

она будет чуть выше для break-even ситуации, но если ММ хочет заработать, а таких же (кроющихся Кол-лонгеров) клиентов на пост-гепе в стакане достаточно много, то она может быть и ниже (примерно 1bpIV/0.01руб)
avatar

flextrader

Дмитрий Новиков, Так, я ещё три раза протупил, вроде исправил все ошибки :D

Пусть будет 14.92. Финрез 0. Всё, что заработал на продаже опциона (40.95-14.93) отдал на дельта-хедже (26.02). IV вниз.
avatar

Eugene Logunov

Дмитрий Новиков, при 30 IV  риски (накануне) давно б уже вели батл с таким деятелем на деске, т.к., имхо в первом приближении (даже без прикидки BSM) ему цена %6 БА, но не 4е
avatar

flextrader

Eugene Logunov, ого. И этот человек находит время нам что-то порассказывать умное. Жаль, про кривизну совсем чуть-чуть и только в последней лекции. Я бы посмотрел на уравнения движения...



"Fusion nowadays is a group of companies managing around £1 billion across a variety of volatility-related funds and advisory services."
avatar

ch5oh

У меня нет ответа :( потому как, хрен знает куда он и как ломанется после такого гепа.
avatar

FZF

Калькулятор думает, что в первый момент времени цена такого колла будет 34.302

А если "40,95", то или айви 35.82% или время до экспирации 42.8 дней.

 

Вы сами каким калькулятором пользовались, когда стартовые числа брали?

avatar

ch5oh

ch5oh, Дней в году возьмите 256. Или выходные включите 44 дне до экспатри. Или от от 35,82% посчитайте

Дмитрий Новиков, если взять стартовую айви 35.82% тогда параметры меняем следующим образом:

— остаётся 29 дней
— айви центра растет до 37.32%
— другие параметры улыбки не меняются.

тогда обсуждаемый колл 100-го страйка будет стоить 19.99 за штуку.

avatar

ch5oh

ch5oh, Намекну. Простая вещь номер два.

Дмитрий Новиков, по айви он будет 36.64% после гепа (в моей модели, конечно).

 

=) Если не хотите озвучивать публично свою мысль, киньте мне в личку что хотите сказать. Потому что мне сдаётся мы сейчас начнем обсуждать сколько должен быть наклон улыбки и как именно она должна измениться после гепа на 5%.

avatar

ch5oh

а вега его знает, нам важна цена.
avatar

Люфт

Люфт, Так я вам начальную цену дал. 40.95. Посчитайте цену опциона после геппа.
Дмитрий Новиков, в этом нет практической пользы, ну узнаем что цена упала и что с того.
avatar

Люфт

не изменится.
avatar

bozon

bozon, Ну если из далека. В каком месте улыбки волатильности окажется означенный страйк?
Дмитрий Новиков, на том же, у меня local volatility model!)
avatar

bozon

bozon, Вы улыбку за собой потянули.
Дмитрий Новиков, нет. Зачем?
avatar

bozon

из моей практики на покупке стредла перед отчетами айви всегда валится после гепа но тут нужно понимать что событие ожидаемое
avatar

Spooke67

Spooke67, так в конкретном случае, больше или меньше?
Дмитрий Новиков, ставлю на меньше) геп уже произошел и вероятность увидеть еще -5% в моменте снижена
avatar

Spooke67

Spooke67, а число не получится посчитать?
Дмитрий Новиков, не интересно
avatar

Spooke67

Внезапно, добрые люди задачки про сферическую волатильность в вакууме подвезли…
PS: мой вариант ответа — вола будет охрененная…
Смотря, что иметь в виду под словом «после»...
Через секунду после цена колла будет около 37.00
Через часик (при той же цене БА=950) — около 34х.00
avatar

НеГрустин

НеГрустин, Это в волатильности или в рублях?
Дмитрий Новиков, это в деньгах
НеГрустин, Тогда согласен продать вам еще.
Дмитрий Новиков, deal!))))
Дмитрий Новиков, Тогда беру.
Дмитрий Новиков, deal!))
Дмитрий Новиков, и вообще, в теории (не в стакане;) — согласен на любые предложения))))
НеГрустин, Ну на такие сладенькие, конечно.
Дмитрий Новиков, про «вторую простую вещь» Ильинского", кстати, не понял… *гррррустный смайлик*
НеГрустин, Цена опциона это стоимость его ДХ.
Дмитрий Новиков, ну отстрелилась цена на «минус пять», и чего? Какова стоимость дх колла тысячного в этом эпизоде?
Ответы — в студию!))))
Дмитрий Новиков, там явно не один шаг дх проскочил…
НеГрустин, Ну у вас 52 на ЦС. Цена поменялась на 5%. По ходу вы докупить/допродать ничего не могли, потому что геп. Какие потери?
Дмитрий Новиков, простите за мой французский, пятьдесят два «чего» у меня на цс?
НеГрустин, Дельты. 0,52
Дмитрий Новиков, без тонких поправок, удельтучилось где-нибудь 0,06-0,09

Ииии?
НеГрустин, БА 1000*дельта0,52*падение0,05 = потери в ДХ по БА 26. На сколько опцион подешевел можете сами прикинуть. 
Браун ничего не понимал, почему так дергается… Поэтому назвал это Броуновским движением))Классно рассказывает Кирилл, молодец))
avatar

ivanov petya

Eugene Logunov, Отлично. Закрываем позицию. Я бы и на меньше согласился. Тем более у меня там 1 мил опционов. Остается один вопрос. От начальника деска. Сколько вы, как ММ заработали на этой сделке?
Eugene Logunov, Кирилл Ильински 52 минута, ссылка где то выше. Простая вещь номер 2.
Дмитрий Новиков, Не, до такого надо самому додуматься и аккуратно сосчитать. Подглядывать неспортивно :) И без этого понятно, где для меня будет справедливая цена
avatar

Eugene Logunov

Eugene Logunov, Ну это не подглядывать. Это учится. Весь СЛ смотрел Кирилла и не заметил.
Eugene Logunov, а вы бы продали утром в понедельник по этой »справедливой» цене Дмитрию еще пачечку колов?) 
Старый бес, Нет :)
avatar

Eugene Logunov

если смотреть по улыбке то 1000 страйк 30 вола, 950 страйк 31,97. На следующий день 1000 страйк будет стоить 20,25 с волай 30,90?
avatar

Дмитрий Гайда

Дмитрий Гайда, Видимо вы смотрите чужую улыбку. Или ту которая была до геппа. Ответ принят. Я готов продавать по такой воле. 

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
UPDONW