Блог им. Gugenot

О "вечном" - в Квике и окрестностях...

Давненько не постил на смрадлабике — дай-ка, думаю, разомнусь...

Речь пойдёт об облигациях.

В последнее время уделяю им особое внимание -
преимущественно еврооблигациям (в частности, RUS28):
больно удобно под их залог
(практически бесплатный со стороны родной «Открывашки» !)
торговать в режиме дейтрейдинга на срочном рынке Мосбиржи
в рамках ЕБС (единого брокерского счёта).

Но сегодня речь пойдёт о других облигах — «вечных», или бессрочных,
или перпетуальных...

Начнём с определения: это такие облигации, эмитент которых 
НЕ БЕРЁТ на себя обязательства выкупа их у держателя.

Да-да, я не оговорился. НИКОГДА эмитент не выкупит их у держателя.
Правда, за одним небольшим исключением: эмитент имеет право (но не обязан)
прописать в проспекте эмиссии этих облигаций право их выкупа по номиналу
на определённую дату, осуществляемого путём реализации колл-опциона,
выписываемого самим эмитентом.
(Обычно лет через 10 после первичного размещения облигационного
выпуска на Мосбирже.)

Стало быть, доход держателя формируется сугубо из потока купонных выплат,
не облагаемого, кстати говоря, в случае «вечных» облигаций НДФЛ (sic !).

Как же перестать быть счастливым держателем этих облиг, спросите вы...
Сугубо продав их через любимый Квик (либо вне Квика ?) на Мосбирже либо на внебиржевом рынке.

Впервые «вечные» облигации появились на МБ в 2012 г. с лёгкой руки (вернее, с тяжёлой,
памятуя ранее случившееся народное/антинародное ай-пи-о) всем известного банчка вэ-тэ-бэ...
И с той поры понеслось: Россельхозбанк, Совкомбанк, Альфа, Тинькофф...

Что любопытно, в РФ эмитентами «вечных» облигаций являются ПОКА ТОЛЬКО банки,
хотя, насколько мне известно, в международной практике встречаются и производственные
компании как эмитенты по крайней мере 100-летних облигаций (пример — Coca-Cola, год эмиссии -
1993)...

Большинство из этих «вечных» облигаций — еврооблигации.
Номинал — чаще 100.000-200.000 баксиков (реже — евриков), хотя встречаются 
и облиги с номиналом в 1.000 баксиков, но там на пути среднеообеспеченного трейдера
становится лотность бумаги — 100 облиг в одном лоте (sic !)...

Хотя есть и приятные исключения: бумага рублёвая, номинал — 1.000 руб.,
минимальный лот — 1 бумага. 

Обычно такая лафа — у Россельхозбанка. Присматриваюсь к облигации РСХБ 01Т1:
все вышеперечисленные няшки плюс относительно приличная ежедневная ликвидность
плюс ценник, болтающийся почти у номинала, плюс величина купонной выплаты 9% годовых
при неизменности этого процента в ближайшие 6-8 лет (точнее не помню, а смотреть, сорри, лень...)

Ну вот… какие ещё подводные камни могут быть:

1. Большинство «вечных» облигаций — субординированные — с вытекающими (для понимающих)
«прелестями» этого статуса;

2. В эмиссии ЧАЩЕ ВСЕГО прописано право эмитента «списать эти облигации с баланса»
(или что-то близкое по сути) — в случае нарушения у банка ряда банковских нормативов,
диктуемых регулятором — и, соответственно, не выполнять своих обязательств по выплате
купонов держателям;

3. Ликвидность — в большинстве случаев — не особо блестящая;

4. Порог входа в этот рынок — в смысле номинала/лотности — обычно высоковат;

5. Насколько успел понять, доступны сии облиги сугубо квалам;

6. Насколько успел понять, брокер (по крайней мере, «Открывашка») не даёт возможности
торговать на срочке под залог этих бумаг на ЕБС;

7. и, вроде, последнее: думается, весьма и весьма больно попасть, сидючи в этих
«вечных» облигах, под волну последовательных повышений ставок регулятором
(и волатилить, полагаю, в них будет в такой ситуации адово !)...

Вот как-то так, уважаемые коллеги !

Искренне Ваш Гугенот.


★7
     Пиши чаще, Док!
Московский Лоссбой, 
Спасибо за пожелание, дружище Коля !
avatar

Gugenot

Физикам (не квалам) можно брать суборды. Не знаю все ли, ну РСХБ 08Т я точно брал.
Но не нужно. (По крайней мере досконально все взвесить). Действительно могут списать, при некоторых условиях.  



avatar

Андрей Хрущев

в смысле могут списать?
в стиле мы вам ничего больше не должны?
avatar

VpnS

VpnS, боюсь, что примерно так, да…
avatar

Gugenot

VpnS, Вот, кстати, как эта «порнография» звучит:


«Абсорбация убытков: полное или частичное прекращение обязательств по возврату суммы основного долга и накопленных процентов в случае наступления одного из двух Событий прекращения обязательств.
Событиями прекращения обязательств признаются:
(А). достижение значения норматива достаточности базового капитала эмитента уровня ниже 5.125% в совокупности за 6 и более операционных дней в течение любых последовательных 30 операционных дней,
или
(Б). утверждение Советом директоров Банка России плана участия Банка России в осуществлении мер по предупреждению банкротства эмитента или Комитетом банковского надзора Банка России плана участия Агентства по страхованию вкладов в осуществлении мер по предупреждению банкротства эмитента.»
avatar

Gugenot

Gugenot, ну и шли бы они на макакайку со своей абсорбацией
вот же му№аки
avatar

VpnS

VpnS, Так-то оно так, но как представишь 9%-ную годовую доходность
на «вечные» облиги РСХБ (а банчок-то гос. !), причём НЕИЗМЕННУЮ в теч. 6-8 лет да на фоне снижаемой Элей последовательно ключевой ставки…
Эх, боюсь, не удержусь...

avatar

Gugenot

Gugenot, что-нибудь подкрутят и спишут их
не надо с ними играть в такие игры
avatar

VpnS

Gugenot, 
avatar

VpnS

не даёт на срочке под залог
НЕИЗМЕННУЮ в теч. 6-8 лет


Gugenot, завязываете с торговлей?
старый трейдер, нет, куда уж мне без неё…
avatar

Gugenot

VpnS, примерно вот так:



avatar

Jame Bonds

Jame Bonds, это что за папир такой?
avatar

VpnS

VpnS, субординированная еврооблига ПСБ, 2017 год.
avatar

Jame Bonds

Суборды могут однажды подо… ть))
avatar

Mike Dewar

RUS28 почем брали и почем брали валюту7
Владимир Гончаров, 
Средневзвешенная по RUS28 — 166,2 %.
Валюту заводил на счёт в виде валюты изначально (процентов 70);
остальное — примерно средневзвешенная — 65 р/$.
avatar

Gugenot

Gugenot, какие риски в RUS28?
какая сейчас доходность? налоги надо платить?

avatar

VpnS

VpnS, 
Доходность — если брать за цену покупки сегодняшнюю цену — порядка 
2,6%. Но я-то брал существенно ниже (см. выше) — по моей средневзвешенной — доходность примерно была тогда 3,8%.
В принципе, при достижении цены уровня 173 % думаю отдать в добрые руки… НДФЛ платится только с прибыли от покупки-продажи. С НКД — не платится. С переоценки валютного курса — тоже не платится.
avatar

Gugenot

Gugenot, и с учетом вал переоценки и курса покупки валюты какова доходность. у меня $ по 70 были RUS28 по 159,4% вышел в 0 при продаже по 170,4 при курс 63-64.
и волатилить, полагаю, в них будет в такой ситуации адово

Хороший вопрос, кстати. Но т.к. в конце нет выплаты тела (и прибыли/убытка от этого), то мне почему-то кажется, что волатильности и не будет особо — будет просто рост/падение, чтобы купон давал нужную ставку от тела прямо в текущий момент.
avatar

Денис Г.

Пешы Есчо!
avatar

Виктор ~

Виктор ~, Постараюсь, друг ! 
avatar

Gugenot


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
UPDONW