Facebook, стоит ли покупать?

— Прибыль 1,2 квартал упала. Страшно ли это?

— Обзор финансовых показателей

— Вывод и таргет

Прибыль ФБ за 1 квартал упала на 51%, во 2 квартале на 49%. Сильнейшее падение, но здесь важно понять, чем оно обусловлено. Ответ очень прост, на ФБ наложили штраф в 5 млрд долларов из-за раскрытия данных пользователей, который как раз был уплачен в течении двух кварталов. А также они заплатили разовый налог в размере 1 млрд долларов.

Так как это едино разовые убытки, то лучше обратится к финансовым показателям чтобы понять где могла быть цена на акцию, исключив штраф, и где может быть цена акций ФБ в 2019-2020г.   

Финансовые показатели

Как мы видимы, выручка продолжает расти как в 1 так и 2 кварталах на 26% и 28% соответственно. Обусловлен рост выручки приростом пользователей и запуском новой рекламы, например, Stories Instagram.

User grows statistics


Это очень важная табличка. Говорит о том, что ежеквартально все еще идет прирост пользователей порядка 2%!!! В конце года также прогнозируется рост около 7%.


Здесь указана реальная прибыль и какая была бы прибыль без штрафа. Мы видим аналогию с предыдущим графиком, прибыль выросла примерно на 10% и, следовательно, рост 3,4 квартале скорее всего сохранится по аналогии с двумя предыдущими кварталами.   


Если посчитать EPS LTM без штрафа, то сейчас он был бы равен 8,02$ (то есть при PE 25, цена на акцию 200 долларов), а за 2018 7,57$, хотя как я писал выше что 3,4 кварталы также должны дать более высокий EPS.

Прогнозы

Расчет сделан методом DCF (дисконтирования чистого дохода). Согласно данному методу EPS 2019 будет примерно 6,16 доллара, без учета штрафа 8,29 доллара. Означает следующее, за 2020 EPS будет равен минимум 8,29 доллара.
                                       


                                                                                                         EPS                                                                                                                                                                 
     EPS за 2020 равен 9,25 доллара, согласно методу DCF, который основан на динамике предыдущих периодов и росте пользовательской базы FB.

P/E

Из PE мы видим, что сейчас может быть не лучшая цена для покупки, так как уровень 31,5 является выше среднего.

Вывод и таргет

Мы видим, что выручка и пользователи компании продолжают расти, хотя и уже с заметным замедлением.  И текущая просадка в цене произошла благодаря штрафу, который уже был полностью выплачен компанией. Следовательно, исходя из расчетов (DCF метод), основанных на росте пользователей и динамики роста компании в прошлом, приведенных выше, EPS в 2020 году планируется на уровне 9,2 доллара, что при среднем значении PE 25 дает таргет 230 долларов, апсайд 23%.

Также хочется упомянуть, что в 2020 планируется запуск собственной криптовалюты Libra, которая позволит компании генерировать дополнительный доход. В расчетах выше, данный источник дохода не был учтен, что является дополнительной страховкой прогноза EPS 9,2 в 2020. 

Риски вижу следующие. Исходя из мультипликатора PE, который сейчас равен 31,5, можно предполагать, что цена может опуститься ниже до минимальных уровней Q2, где PE был равен 21, а если конкретно, то до цены 160 долларов за акцию.           

Также риски в дополнительных судебных разбирательствах и потенциальных штрафах для компании.