Блог им. Teopa

Долг долгу рознь (Структура государственного долга Украины)

Государственный и гарантированный государством долг Украины на конец марта 2019 года в гривневом эквиваленте составил 2 146 млрд. гривен. Но это общая цифра, которая не может дать полную картину о государственном долге. Важно знать и понимать структуру долга, ведь долг долгу рознь. Долг состоит из разных инструментов, номинированных в разных валютах и с разной доходностью, то есть объемом обременений.

Ниже в таблице показана структура долга на 31 марта 2019 года. 

Долг долгу рознь (Структура государственного долга Украины)


Из общей суммы 2 146 млрд. гривен, 287 млрд., не является непосредственным долгом государства, а является долгом сторонних организаций, по которым государство предоставило свои гарантии. К таковым относятся кредиты по государственным программам, таким как «Программа повышения обороноспособности и безопасности Украины» (Програма підвищення обороноздатності та безпеки держави України) где государство дало свои гарантии по кредитам предприятий оборонного комплекса, или программа “Будівництво централізованого сховища відпрацьованого ядерного палива реакторів ВВЕР АЕС України” где государство дало свои гарантии по кредиту Энергоатому и множество других государственных программ. Важно в этом вопросе то, что государство не платит по этим долгам, а лишь гарантирует возврат средств кредиторам, в случае, если компании получившие кредит не смогут выполнить свои кредитные обязательства. 

Непосредственно сам долг государства в пересчете на гривны, на 31 марта составил 1 859 млрд. гривен. 

В валютном разрезе, долговые обязательства вместе с гарантиями государства выглядят следующим образом. Большая часть долга страны номинирована в долларе США, затем идут обязательства в гривне. 

Долг долгу рознь (Структура государственного долга Украины)

Если продолжить разбивку долга, то762 млрд. гривен долга, представляют из себя облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), которые номинированы как в гривне, так и в долларе США. Внешний долг состоит из валютных Облігація зовнішньої державної позики (ОЗДП) на 621 млрд. гривен и кредитами от международных финансовых организаций, иностранных государств и иностранных банков.

Долг долгу рознь (Структура государственного долга Украины)


ОВГЗ и ОВДП отличаются между собой не просто местом размещения, а юрисдикцией размещения данных облигаций. Внутренние облигации выпускаются как в гривне, так и в валюте, на внутреннем рынке Украины, и регулируются законами Украины. Внешние облигации выпускают, как правило, в иностранной валюте за пределами страны, и главное они регулируются законодательством других стран.


Долги иностранным государствам и иностранным финансовым организациям являются кредитом, на различных условиях.

Процентные платежи по долгам так же разнятся и зависят от валюты долга, кредитора и времени происхождения долга. Самыми дешевыми с точки зрения обслуживания можно назвать долги перед международными финансовыми организациями, в том числе МВФ и прямые кредиты перед иностранными государствами. Для примера кредиты от МВФ страна брала под 3% годовых в валюте, а по кредиту, выделенному Канадой в 2014 году на 200 млн. канадских долларов ставка была равна всего 2,1%, что на текущий момент даже меньше чем доходность по облигациям казначейства США. Наиболее дорогим для Министерства Финансов Украины, является долг по внутренним гривневым облигациям (ОВГЗ), доходность по ним доходит до 20%. 

Важным фактором с точки зрения обслуживания долга является время происхождения долга. В разные годы, облигации размещаются по разной купонной ставке, ввиду изменений рисков и баланса спроса и предложения на облигации. Поэтому, купонная доходность по облигациям разная. Облигации, выпущенные в 2016 и в 2019 году имеют разную цену обслуживания для государства, поскольку были выпущены под разную доходность.

Наиважнейшим фактором для долга является цена его обслуживания. Ведь все заемщики заинтересованы в получении наиболее дешёвого кредита. А в этой связи самыми лучшими кредиторами Украины, являются международные финансовые организации, в том числе МВФ и иностранные государства, поддерживающие Украину. Ведь для заемщика имеет значение, по какой ставке он возьмет взаймы, по 3% годовых, или по 7,5% годовых. 

Кредиты МВФ важны, поскольку дают возможность взять взаймы дешево. Но они не являются панацеей, ведь если их не будет, то Украина просто будет брать взаймы по более высоким ставкам, и обслуживание долга просто будет стоить дороже. 

В будущем, при улучшении ситуации в экономике страны, процент по займам в облигациях будет снижаться, и значимость кредитов от международных финансовых организаций будет уменьшаться, ввиду уменьшения разницы в стоимости обслуживании долга. Когда ставки по валютным облигациям Украины упадут до 5%, Украине уже не нужна будет помощь со стороны международных финансовых организаций, поскольку разница в ставках по обслуживанию будет уже минимальна. Помощь МВФ уже сейчас не так критична для страны как раньше, страна сегодня может обслуживать свой долг и без внешней помощи, ведь государственный долг по отношению к ВВП снизился до 60%, а дефицит бюджета в 2018 году составил 1,6% от ВВП. Но если МВФ дает дешёвые кредиты, то лучше их брать, ведь они обходятся дешевле чем другой долг.
★1
Какой хороший долг у Украины…
Vlаdimi®, Хахлы рассматривают этот долг не как долг, а оплату за уход от России. Как плату за предательство.

Запад просто обязан весь этот долг списать, те подарить.
sergik99, дык хрен чего им спишут-то… дружба против России — дружбой, а табачок — врозь)))
Больше долгов, всяких и разных! 
о! давно ничего не писал!
Тимофей Мартынов, циклы )))
Федоров Михаил, привет, хотел спросить, как отрасли твои акции украиеские? Как там с приходом Зе упало все? Или наоборот?
Gsimplov777, я покупал на 10 лет 
а как отрасли сложно сказать — 4 компании из 5 стабильно работают. 

У меня было 

Богдан Моторс — купил когда он стоил 1,5-2 млн. долларов.  В этом году выручка у компании вероятно превысит 100 млн.

Новомосковский Трубный Завод (Интерпайп) — покупал когда капитализация была 1,2-2 млн долларов.   Завод делает 100 тыс тонн труб и живет.

Запорожсталь  — работает

Краз — тяжело ему но еще живой

Мариупольский завод тяжелого машиностроения (Азовмаш) — банкрот


Федоров Михаил, понятно, такие компании в основном, если наладится с Россией тогда начнут генерить, Краз, Азовмаш
Федоров Михаил, я слыхал МВФ под 8% давал Украине в долларах, где можно точно узнать ссылку дайте на пруф про 3%?
Тимофей Мартынов, это точно
также еще важна структура погашения долга, а не только ставка. Есть ли года, на которые приходятся всплески погашения? Это может быть проблемой.
А насчет кредитов от МВФ — да, дешевле, но они еще отягощены различными условиями, часто невыполнимыми для политических властей. Поэтому, иногда, лучше взять под более высокую ставку, чем у МВФ. 
2146 млрд это 2.15 триллиона, и оценивать надо в ВВП. А про дешевизну кредитов МВФ не стоит самообманываться.

....все тэги
UPDONW