Блог им. Lovkach56rus

ЛСР - дивидендный аристократ

Теплые воспоминания охватывают меня, когда я открываю котировки акций ЛСР. В апреле 2016 года я впервые познакомился с рынком ценных бумаг, после нескольких провальных спекуляций на акциях QIWI и префах Сургута я купил акции ЛСР по 650 рублей под большие дивиденды. Через 3,5 месяца я лесенкой фиксировал свою первую прибыль на отметке 780 – 900 рублей за акцию.

Мой подход тогда претерпел серьезные изменения:

  1. Акции покупал только на свои деньги.
  2. Никаких спекуляций, купил – держи.
  3. Фундаментальный анализ стоит в основе движения цен на акции.
  4. Думать своей головой, а не читать чье-то мнение с форумов.
  5. Покупать акции под большие дивиденды.

Затем я познакомился с книгой от компании Арсагера «Заметки в инвестировании». Увидел выступление Элвиса на конференции Смартлаба, прочитал ряд книг по фундаментальному анализу. Все это помогло мне подтвердить свои изначальные выводы и сформировать со временем свой подход к инвестициям. 

И вот, спустя уже 3 года я снова купил акции ЛСР под большие дивиденды и индексную переоценку.

Данная компания – настоящий дивидендный аристократ.

ЛСР - дивидендный аристократ

За последние 5 лет среднегодовая дивидендная доходность акций на момент отсечки составляла 9% годовых чистыми.

ЛСР - дивидендный аристократ

Я решил сопоставить див. доходность акций и ключевую ставку на момент отсечки.

ЛСР - дивидендный аристократ

Получился вот такой интересный график. Видно, что рынок давал небольшую премию акциям относительно ключевой ставки до 2017 года. Получается рынок заранее закладывал будущее снижение ставок.

Но в 2018 году по известным нам причинам произошла очередная девальвация и, как следствие, рост ключевой ставки на 0,5%. Это вызвало логичную переоценку акций относительно дивидендной доходности.

Премия ушла и образовался даже небольшой дисконт к ключевой ставке, то есть рынок закладывал возможный дальнейший рост процентной ставки в будущем.

Сейчас ситуация кардинально изменилась, пик инфляции пройден, ключевую ставку понизили на 0,25% и ЦБ прогнозирует возможное снижение ставки еще на 0,25 – 0,5% до конца 2019 года. Рынок получил четкий сигнал и это сказалось на котировках дивидендных компаний.

27 августа 2018 года вышла новость:

FTSE исключил из индексов бумаги Мечела, ЛСР и НМТП. Индексный провайдер FTSE исключил бумаги Мечела, Группы ЛСР и НМТП из базы расчета своих индикаторов, свидетельствуют результаты полугодового пересмотра. Все изменения вступили в силу после закрытия торгов 21 сентября.

Что происходит с акциями, когда они вылетают из индексов?

ЛСР - дивидендный аристократ

Индексные фонды продают, акции теряют ликвидность и привлекательность в глазах крупных инвесторов.

В апреле 2019 года главный акционер компании продал 9,71% акций с помощью механизма ускоренного сбора заявок. Вот как комментирует свой выход главный акционер компании:

ЛСР - дивидендный аристократ
После продажи акции моментально оживились:

ЛСР - дивидендный аристократ

В краткосрочной перспективе включение в индексы не менее значимый драйвер. Круг потенциальных инвесторов расширится, так как индексные фонды будут покупать акции в свои портфели. Кроме того, и другие крупные инвесторы будут уделять бумаге больше внимания, что повысит ликвидность.

Снижение ставок также способствует росту спроса на ипотеку, что должно благоприятно сказаться на результатах компании. Это также подтвердил Андрей Молчанов в интервью.
ЛСР - дивидендный аристократ
Логично ожидать, что результаты за 2019 год будут хорошими, особенно учитывая отчет по продажам компании за 1 кв. 2019 года.
ЛСР - дивидендный аристократ

Проблема с эксроу счетами не должна затронуть ЛСР и ПИК. Наоборот данные компании выиграют от ухода мелких игроков.

ЛСР - дивидендный аристократ

Хорошие результаты по итогам 2019 года могут открыть путь к росту дивидендов. Компания уже 2-й год подряд хочет поднять дивидендные выплаты.
ЛСР - дивидендный аристократ
Если посмотреть на Payout выплаты дивидендов, то компания сейчас платит 50% прибыли и рост прибыли с каждым годом повышает вероятность увеличения дивидендов.

ЛСР - дивидендный аристократ

Также стоит отметить новую программу мотивации для сотрудников компании.

Совет директоров «Группы ЛСР», одного из ведущих девелоперов и производителей строительных материалов в России, 14 декабря 2018 года утвердил новую Долгосрочную программу мотивации (ДПМ) для ключевых работников компании.

Новая ДПМ рассчитана на 2019-2023 годы и включает 150 сотрудников. Ее основные цели: достижение долгосрочных финансовых и стратегических задач „Группы ЛСР“, сохранение костяка менеджерской команды и сближение ее интересов с интересами акционеров.

При достижении ключевых стратегических целей участники ДПМ будут премироваться акциями компании. Согласованный общий объем ДПМ — до 3% от акционерного капитала. Основная часть акций для ДПМ уже выкуплена „Группой ЛСР“ на открытом рынке.

Мультипликаторы компании низкие:
ЛСР - дивидендный аристократ

Подведем итог: в позитив компании можно записать стабильные дивидендные выплаты, снижение ключевой ставки, повышение ликвидности, отличный мажор и заинтересованные сотрудники. Иначе говоря, все, что нужно компании для дальнейшего развития и роста цен его акций.

 

 

 

Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, автор статьи не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию.

Моя группа в вк.

 






★10
14 комментариев
Стройка не может быть аристократом, просто небольшая выборка. Понятие «ДА» пришло из штатов, посмотрите критерии отнесения компаний в эту категорию.
avatar
Григорий, уже отвечал на подобный вопрос в других ветках, просто продублирую ответ: «Наш рынок сам по себе молодой и настоящих аристократов можно по пальцам одной руки посчитать. Потому если снизить критерии до Российских реалий — ЛСР с натяжкой можно назвать таковой компанией».
Владислав, а надо ли снижать временной промежуток? Если рынку 3 года то один раз выплатил дивы и уже аристократ? Кстати не бьется и второй критерий не просто платить 25 лет, а повышать 25 лет.Так что за уши притянутая статья.
avatar
Вот вроде хорошая компания, но перспектив на рынке жилья в упор не вижу. Боюсь, что лучшее уже возможно позади. Откуда данные про успешный 2019 и тем более следующие годы?
avatar
Cheshire Cat, Про будущие годы я не писал. Результаты 1-го квартала хорошие, какой будет 2 кв не знаю. Но вот в 3-4 кв мы уже увидим эффект от снижение ставок по ипотеке. 
В стройке ПИК рулит, ЛСР все штампует свои панельки, а ПИК перестроил производство и ценник за квадрат у него не особо демократичный. ЗП у рядовых сотрудников средние по рынку. Расходы сокращают,  доходы растут.  
Ходжа Насреддин, посмотрите расходы у ПИК и ЛСР и всё встанет на свои места.
avatar
Konstantin, ЛСР решает свои проблемы с расходами, путем кидания подрядчиков. Знаю точно(работал в компании которая работала с ЛСР) Например на объекте ЛСР «Лучи» в Солнцево уже проблема из-за этого . Подрядчики не хотят с ЛСР работать. 
avatar
Ходжа Насреддин, Если уж сравнивать ПИК и ЛСР, то ПИК стоит в 2 раза дороже по мультипликаторам и дивидендной доходности. 
Ходжа Насреддин, у ПИК все больше общаги строит без балконов, без кладовых, без парковок.
avatar
Григорий, ПИК залез в реновацию, ЛСР нет. 40% жилья под реновацию ПИК уже загреб, в условиях умирания конкурентов он просто загребет себе кусок рынка, как это было с Аэрофлотом после банкротства Трансаэро. Парковки у ПИКа подземные, балконов нет, да и не все они нужны.
Я не знаю, как там у ЛСР дела в других регионах, но в Москве и области у ни х все не есть хорошо. В 2016 году они завершали продажи в «Новом Домодедово», вывели в продажу «ЗилАрт» и первую очередь «ЖК Лучи» — причем невменяемый ценник был только в «ЗилАрте» — все остальное было весьма привлекательным, как для конечных покупателей, так и для инвесторов. Сейчас у них продажи стоят колом, ибо за недостроенную коробку с перспективой получения ключей через два года они хотят больше на 10-15 процентов, чем за готовые хаты в таких же соседних домах ранее построенных очередей. Были тут разговоры про участие в московской реновации — так там пока одни разговоры — пару домов, построенных еще до ее реализации заселили… и тишина. Да и наелся народ уже квартир — за «живые» деньги все уже давно купили, и не одну    (это у кого они есть),  ипотекой тоже всех накормили по самое небалуйся. Ну и потом — доходы населения не растут, оно само тоже не растет — с чего бы это вдруг девелоперам расти. А насчет дивов — не будет выручки и прибыли — не будет и дивов.
avatar
Сципион, Долгосрочно мне тоже не нравятся девелоперы, но краткосрочных драйверов роста мне хватает чтобы держать бумагу в портфеле. Спасибо за комментарий по продажам. 
Котам всё равно, аристократ ЛСР или нет, только мы купим этот вялый дивитикер в диапазоне 447 — 560 ₽.

Рано или поздно, но купим!
avatar

теги блога Владислав Никифоров

....все тэги



UPDONW