Информация
Блог им. tulipman
что такое MAX PAIN.?
- 18 января 2019, 22:28
- |
Давайте разберемся, кто же такой трейдер. Ведь знание тех-анализа не делает человека великим трейдером. Трейдинг – это, скорее всего искусство мыслить по-другому, в правильном русле и обычно это не так как все. Но что это все значит?
В этом посте я бы хотел поделиться своим видением рынка с вами, тем как я анализирую рынок и на что конкретно обращаю внимания во время анализа. Для начала давайте разберем такое явление как MAX PAIN.
MAX PAIN переводится как Максимальная Боль. Инвестопедия растолковывает этот феномен следующим образом: точка (уровень цены) где открытые позиции по опционам обесцениваются.
Словосочетание MAX PAIN сокращенное от Maximum Pain – это та теория, которую я хочу раскрыть вам, для того чтобы вы поняли мое видение рынка!
Теория MAX PAIN основывается на следующем, трейдеры которые инвестировали деньги в опционы (что выражается в аккумулировании больших объемов Пут и Колл контрактов по конкретным страйк ценам) потеряют деньги.
Мы все знаем, что цена опционов движется исходя из движении цены на акцию, а не наоборот. То есть, к моменту истечения срока этих опционов цена акции зафиксируется на уровне где обесценятся большинство опционных контрактов. Здесь разговор о ПУТ и Колл опционах. Говоря проще цена акции закроется в той точке, где трейдеры и менеджеры хедж-фондов получат максимальную боль(MAX PAIN), путем обесценивания опционных контрактов находящихся у них в руках.
Для полного понимания данного явления давайте более углубленно разберем это
На фондовом рынке количество всех акций каждой компании известно заранее, поэтому покупая определенной количество акций, мы всегда покупаем их у кого-то, кто владеет ими в данный момент и готов их продать по цене, которая нам приемлема. То есть, по другую сторону сделки находится такой же продавец, так же как и покупатель находящийся по эту сторону сделки.
На рынке опционов все обстоит иначе, ни одного опцион контракта изначально не существует, в отличие от акций компаний (вот это и есть критический важный момент для понимания). Для примера давайте возьмем компанию XYZ. Акции компании XYZ котируются по цене 100$. Представим, что мы хотим купить Колл опцион со страйком 105$. Как только происходит приобретение этого контракта, мы должны знать, что данный контракт приобретен у маркет-мейкера, который (маркет-мейкер) создал несуществующий колл опцион контракт и продал нам. Это называется «write call options». То есть по другую сторону сделки стоит маркет-мейкер, и его интерес в этой сделке противоположен нашему интересу. При приобретении нами контракта Колл мы ожидаем повышение цены самой акции, когда как маркет-мейкеру продавшему Колл, это крайне не выгодно, так как повышение цены акции увеличивает риск маркет мейкера потерять сумму, которая не как не лимитирована(проданный КОЛЛ опцион контракт).
После понимания вышеуказанного примера, следующий вопрос который мы должны себе задать, как поступит маркет-мейкер если цена акции достигнет цены 105$(Напомню что купленный нами Колл опцион по цене 100$ с ценой страйка $105 выгоден нам в том случае, если цена акции выше отметки $105)? Как только цена акции подойдет к отметке 105$, маркет-мейкер начнет шортить акцию, тем самым он защищает уровень 105$, чтобы не нести убытки по проданному Колл контракту на этой отметке! К этой манипуляции маркет-мейкеры прибегают очень часто.
Та же ситуация при покупке Пут опциона. На противоположной стороне сделки так же находятся маркет мейкеры. Давайте рассмотрим такой пример – мы купили Пут опцион по цене страйка 95$. Исходя из данной сделки, покупателю Пут опциона выгодно, чтобы цена акции опустилась ниже отметки в 95$, тогда как у маркет-мейкера противоположный интерес. Соответственно, если цена акции приближается к этой отметке, маркет-мейкер начнет покупать акцию, чтоб защитить данный уровень и оттолкнуть цену подальше от него.
Исходя из выше указанных примеров если маркет мейкеры смогут удержать цену акции ниже уровня 105$ и выше уровня 95$ до истечения срока контрактов(путем шортов от уровня 105 и лонгов от уровня 95), то они выигрывают в обеих позициях, так как у покупателей Коллов по 105$ и Путов по 95$, контракты обесценятся.
Данный пример, мы можем так же увидеть в виде диаграммы:
В этой диаграмме указан открытый интерес (сумма опцион контрактов КОЛЛ и ПУТ, которыми владеют институциональные и частные трейдеры) на SPY 08/13/2018 года. На конкретных страйках вы видите большую аккумуляцию контрактов. Синим цветом КОЛЛ опцион контракты, а желтым цветом ПУТ опцион контракты.
Можем заметить, что самый большой интерес на стороне ПУТ опционов, аккумулирован на страйке 279,50$ с интересом 78,465 контрактов. А следующее большое накопление контрактов на стороне ПУТ опционов на уровне страйка 278.50$, где накоплено 67,632 контрактов.
Исходя из теории MAX PAIN? для маркет-меqкеров не выгодно, чтобы цена SPY снизилась ниже уровня 279,50$ до исполнения этих опционных контрактов. Потому что, ниже этого уровня все открытые Пут опционы имеют высокую ценность, а это для маркет-мейкеров не выгодный сценарий, поскольку они находятся на противоположной стороне этой сделки, из за этого они проигрывают большие деньги. Поэтому, есть большая вероятность, что если цена на SPY дойдет до этого уровня, маркет-мейкеры будут защищать свои позиции, и начнут скупать SPY большими объемами, чтобы поднять цену выше.
Посмотрев на диаграмму колл опцонов, мы можем увидеть самый большой объем аккумулирован на страйке 281,50$, где открытый интерес колл опционов составляет 50.851 контрактов. В этом случае тоже самое, для маркет-мейкеров не выгодно чтобы цена на SPY зафиксировалась и закрылась выше уровня 281,50$. Потому что выше этого уровня все Колл контракты, которые аккумулированы на этом уровне будут иметь высокую ценность, а для маркет-мейкеров это не выгодно. Исходя из этого, маркет-мейкеры будут защищать свои интересы, и начнут шортить SPY на этом уровне, чтобы цену SPY снизить ниже уровня 281,50$.
Такое расположение опцион контрактов я заметил утром 08/13/2018 года при открытии маркета. Исходя из этого, у меня был сценарии, который я знал заранее. Как раз при открытии маркета(Pre market) цена SPY находилась на уровне 282,50$, это на 1$ выше, чем большой интерес колл опционов на 281,50$. Смотрите фото выше (напоминаю, это не выгодно для маркет-мейкеров).
После 15 минут открытия маркета, я купил пут опцион контракт на SPY со страйком 280$ за 0.34$. SPY вскоре начал падать, и через 1.5 часа я закрыл позицию за $1.12, и этим зафиксировал выигрыш в 229.41% .
Давайте теперь рассмотрим, что бы случилось если бы цена на SPY упала ниже уровня 279.50$(напомню там самый большой открытый интерес ПУТ опцион контрактов)? Тогда разумно было бы покупать КОЛЛ опционы по страйку 280 или 280,50, рассчитывая на то, что ниже этого уровня, 279.50, маркет-мейкеры некомфортно себя будут чувствовать, и они начнут покупать SPY, чтобы цену поднять выше уровня 279,50.
Большое внимание нужно обращать, на какой стороне стоят маркет-мейкеры, где большой интерес для них, где максимальную боль будут чувствовать большие игроки, и нужно постараться так, чтобы ваша позиция соответствовала интересам маркет-мейкера, ведь после этого мы можем предположить, где маркет-мейкеры будут действовать агрессивнее, и это очень важно для прибыльного трейдинга.
В этот день SPY закрылся на уровне $280.80 и все контракты ПУТ и КОЛЛ о которых мы говорили выше потеряли ценность до нуля, все те, кто владели этими контрактами потеряли деньги. Эти уровни и называются MAX PAIN, для пут опционов эти уровни 279.50 и 278.50, а для колл опционов этот уровень 281.50, а цена в это время зафиксировалась между этими уровнями, 280.80, и в обоих случаях игроки ощутили максимальную боль — MAX PAIN.
Несмотря на то, что данный метод может сильно помочь опытному трейдеру, но конечно же это не единственно верный, и у маркет-мейкеров очень множество ловушек и фишек, таких как DELTA HEDGE, о которых мы будем рассказывать на нашем сайте в дальнейшем. Изучение и анализ всех этих данных помогает видеть рынок изнутри, и мылить по-другому, ведь этим и раскрывается суть трейдинга.
Спасибо за прочтение, надеюсь, информация была полезной.
теги блога tulipman
- Call
- Google Alphabet
- NASDAQ
- NYSE
- S&P500
- S&P500 фьючерс
- stock
- Stock Market
- stockmarket
- stocks in play
- thinkorswim live
- trade
- Trade ideas
- trading
- акции
- американский рынок
- кореркция
- нефть
- опцион
- опцион волатильность
- опцион колл
- опцион котирование
- опционы
- опционы SPY
- рынок США
- сша
- торговля
- торговля ONLINE
- торговля акциями на NYSE
- торговые сигналы
- торговый день
- Трамп
- трейдер
- трейдеры
- трейдинг
- фондовый рынок
bstone, ради мысли стоит много писать.
«очень далекой от реальности?» зависит от того что для вас реальность
Тупые мы. Не розумием, як дела делаются))))
После понимания вышеуказанного примера, следующий вопрос который мы должны себе задать, как поступит маркет-мейкер если цена акции достигнет цены 105$(Напомню что купленный нами Колл опцион по цене 100$ с ценой страйка $105 выгоден нам в том случае, если цена акции выше отметки $105)? Как только цена акции подойдет к отметке 105$, маркет-мейкер начнет шортить акцию, тем самым он защищает уровень 105$, чтобы не нести убытки по проданному Колл контракту на этой отметке! К этой манипуляции маркет-мейкеры прибегают очень часто.
Для «защиты» проданного колла надо покупать базовый актив, а не шортить. С проданным путом наоборот.
Далее не читал.
Вот тогда и сами научитесь думать по-другому, и другим желающим поможете.
Я люблю читать трейдеров с нестандартным мышлением ...
На базе этих идей могут всплыть другие, либо сама идея портируется в свою систему (часто с какими то доработками)
Тогда всё сходится!))))
Блин, а ведь кто-то ещё и в закладки положил!
Ну ладно. Чем тупее «мясо» — тем выгоднее «знающим»))))
Как ты верно подметил, «каждый может свободно выражать свое мнение» (каким бы оно ни было))
Я про тех, кто собирается следовать мыслям, изложенным в этой статье.
А ещё мне понравилась убеждённость, с которой ты веришь в написанное.
Если торговать на основе этого — потеря денег неизбежна!
Поэтому так много «негатива». «Негатив» в кавычках потому что те, кто торгуют пытаются уберечь других от неправильных взглядов на реальность Рынка.
Так что… Просто… «Желаю Успехов!»))
НеГрустин,
1. «Я про тех, кто собирается следовать мыслям, изложенным в этой статье.»- Я не для того написал эту статью что кто-нибудь его следовал, я здесь не ищу аплодисментов и я не ищу FAME. Я просто даю вам информацию чтобы мы все думали. мне понятно что идея радикально для вас, мне понятно что этот подход как-будто за рамки мышление для большинства из вас. это не делает его тупым.
2. «Если торговать на основе этого — потеря денег неизбежна!» это вы думаете так, а я на основе таких информации и торгую, Анализируя такие информации для меня очень важно каждый день. я даже диаграммы не смотрю. не то что там технические индикаторы.
3. «Поэтому так много «негатива». «Негатив» в кавычках потому что те, кто торгуют пытаются уберечь других от неправильных взглядов на реальность Рынка» то что я предлагал не неправильный взгляд, это другой взгляд, для вас всех у Монетки есть две стороны: орел, решка и всё. А для меня и есть третья сторона та что между ними сбоку. это не означает что это рваньё, может вы не замечали эту сторону монетки. А поверьте она есть, существует и весьма реально.
P.S. Ребро монетки действительно существует.
допустим у меня есть акция я продал на нее кол чуть дальше вне денег.
2. В качестве анализа вы взяли SPY, а это максимум 1/20 часть рынка опционов на S&P 500.
noHurry, Знание открытого интереса, это огромная информация это бесценная информация. для дилетантов — это не означает ничего. для профессионалов это очень важная информация. Просто надо знать как использовать эту информацию. Да конечно качестве анализа я взял SPY. это Не зря я взял SPY. а Конкретно я взял SPY (weeklyes) в априоре, SPY для меня весь Маркет, Куда идёт SPY, туда идёт весь Маркет, S&P 500, и ES/futures. или vice versa, учитывая тот факт что индекс S&P500 движется на основе движения 500 крупных компаний. для меня очень важно знать Как расположены открытые интересы на опционах, на инструменты Spy S&P500.
«Знание открытого интереса не даёт вам никакой информации, какую позицию имеет ММ,» надо знать где смотреть чтобы узнавать у Маркет мейкеров Какая позиция на конкретных стайках LONG CALL или SHORT CALL. LONG PUT или SHORT PUT. да возможно узнавать. я могу узнавать на конкретных стройках покупают или продают каллы это возможно узнавать. не имеет значения Это маркетмейкер, или розничный трейдер, или хедж-фонд трейдер. если разбирать сделку (это надо знать как разбирать конкретную, сделку как анализировать конкретную сделку.) там можно смотреть покупают или продают конкретные каллы тоже самое на стороне путов.
MegaFan, да Я предполагаю что 99 %-ов проданных колов и путов приходится на Маркет мейкеров. а иначе как вы допускаете тот факт что если я хочу покупать 5000 CALL контрактов на конкретный STRIKE на конкретную цену, сразу же, в тот миг появляется кто-то. окажется на другой стороны сделки. и продаст мне такой количество контрактов. учтите то что Option контракты в природе не существуют, они выписываются. Если хочешь покупать то что не существует кто-то же должен его выписывать? кто-то же должен его вам продать? Кто это? другой трейдер? может быть, но опять Как вы представляете тот факт что вы найдете в тот момент, какого-то трейдера у которого есть такой количество контрактов и он готов продать Вам эти контракты за конкретную цену в тот момент, в тот миг, Когда вы хотите его покупать??? 99% это маркетмейкер. а если на другом стороне стоит маркетмейкер который держит Short Call потому что вы купили LONG CALL от него, у него тоже есть интерес и он хочет что эти каллы который у вас в Лонг, в момент экспирации обесценились, чтобы THETA его жрал и довёл до нуля.
для этого он не позволит базовому активу перейти тот уровень который Strike он вам продал, он на этом уровне будет шартовать базовый актив.
а если рост цен базового актива происходит на основе информации И быки атакуют базовый актив и очень сильно атакуют активно покупают большими лотами, то тогда маркетмейкер сам будет покупать эти акции чтобы создавать нейтральную Дельту, это тоже стратегия которую принимают маркет мейкеры и в общем большие игроки. что за феномен нейтральная Дельта? об этом тоже Напишу чуть попозже и как надо использовать эту информацию при успешной трейдинге.
то что я сейчас говорю это теория, это то что как работает Маркет Мейкер. это то что можно ожидать от маркетмейкера конечно это всегда не так случается, Маркет очень динамичное явление, у маркет мейкеров и другие действия в арсенале Но всё-таки об этом хорошо, Полезно, если подумаем.
В общем мне здесь нравится один вещь, создал один пост и сколько негатива. это классно. :)))
Дмитрий Новиков, открытый интерес на SPY 22/01/2019
smart-lab.ru/blog/517798.php
Дмитрий Новиков,
explain further, first consider that if an option expires in-the-money, it will be the equivalent of either owning 100 shares of the underlying stock (in the case of a call option) or being short 100 shares of the underlying stock (in the case of a put option). If the option expires out-of-money, it is worthless and equivalent to having no position in the underlying stock. When a stock is near a strike price with significant open interest (a large number of open options contracts), the market makers with large inventories of contracts at that particular strike are faced with the problem of hedging an uncertain position that can quickly change from being long/short 100 shares of stock to long/short 0 shares of stock, depending on whether the underlying stock closes above or below the strike price. Depending on the dynamics of the open interest at the strike (whether there is concentrated long/short positions on the call or put side), this can lead to heavy selling above the strike and buying below the strike, which can in turn «pin» the stock to the strike.
Since this can be a confusing topic when trying to conceptualize the different scenarios, let's walk through a hypothetical example. Let's consider Aflac (AFL) which closed at 45.01 on FEB expiration (2/19). Pretend that as a market maker you owned 1000 June 45 call options. With June expiration approaching, you know that a close above $45 will leave you long 100,000 shares of stock (100 shares per options contract), while a close below $45 will leave you with no position in the stock — two drastically different positions. As a market maker, you don't want any exposure to the underlying stock, so you need to hedge the position accordingly. This means that as AFL moves above $45, you'll be selling stock to offset the chance of being long at expiration, and below $45, you're buying it back. A similar situation would exist if you were long 1000 puts, as you'd be short 100,000 shares below the strike, and flat above the strike creating the same type of hedging situation. A less certain situation exists with a short options position, as it is unclear what portion of the short contracts would be exercised when the stock is near the strike (whereas you control the exercise of the long options position).
Hopefully the example above demonstrates the type of hedging pressures that arise around expiration. When there is a large open interest and/or large inventory concentrations, these pressures may be exerted by many participants, which can push the stock closer and closer to the strike as the close of expiration day trading approaches.
например возьмём компанию XYZ. стоимость одной акции 10 долларов и Вы являетесь Маркет мейкером, и у вас есть клиент, Например я, и хочу купить Call опционы страйком 15 долларов экспирация 30 дней, следующий месяц. вы продаете (выписываете) мне этот колл-опцион а вы сами держите Short Call опцион. у этого контракта Delta 0.20 вы как маркетмейкер хеджируйте этот контракт и покупайте в 20 акций компании XYZ. сейчас у вас позиция Дельта нейтральная DELTA=0.
день 2. допустим на второй день акции компании XYZ подорожали на $0.50 сейчас акция стоит $10,50 когда цена идёт вверх, Delta тоже идёт вверх и допустим Delta дошёл до 0,22. вы как маркетмейкер должны взять ещё две акции. чтобы создать нейтральную Дельту.
день 3. допустим акции упал резко и Остановился на отметке $9.50 и допустим Delta сейчас у этого контракта есть DELTA=0.18. чтобы создать опять нейтральную Delta, Вы должны продать четыре акции компании XYZ Вы опять создаете нейтральную Дельту как маркетмейкер вы сейчас держите 1 Short CALL и 18 акции компании xyz.
день 4 Google покупает компанию XYZ допустим 40% от компании. акция взлетел до отметки 35 долларов. Delta уже 100. чтобы создать опять нейтральную Delta, Вы должны покупат 88 акции компании XYZ Вы опять создаете нейтральную Дельту как маркетмейкер вы сейчас держите 1 Short CALL и 100 акции компании xyz. Это пример на один контракт опциона. сейчас Представьте вчерашнюю диаграмму SPY и открытый интерес на отметке 260. 29000 контрактов. для Маркет мейкеров этот рубеж был очень важным. ниже этой уровни был бы огромный спать поскольку Маркет мейкеры покупали бы Short позиции большими лотами грубо говоря 29000*DELTA*260 (цена SPY)
Дмитрий Новиков,
Max pain theory says that the option writers will hedge the contracts they have written. In the case of the market maker, the hedging is done to remain neutral in the stock. Consider the market maker's position if he must write an option contract without wanting a position in the stock?
About 60% of options are traded out, 30% of options expire worthless, and 10% of options are exercised. Max pain is the point where option owners (buyers) feel «maximum pain,» or will stand to lose the most money. Option sellers, on the other hand, may stand to reap the most reward. The Maximum Pain theory is controversial, and there is disagreement regarding if the tendency for the underlying stock's price to gravitate to the maximum pain strike price is by chance, or by some sort of market manipulation.
Представим себе другую ситуацию. Я хочу купить акции XYZ, но цена в 45 меня не очень устраивает. Вот по 43 я бы взял. Тогда я прошу, что бы мне выписали короткий пут со страйком в 45 и премией в 2. Через некоторое время цена либо падает, но мне она обеспечена в 45-2, либо растет, тогда я получу свои 2 бакса. А если останется на месте, то купив по 45-2, среднее поучится 43. Так что в 2х случаях из 3х мне это выгодно. И как это может повлиять на цену БА? ММейкер может построить вам хедж с нулевой гаммой, взяв опционы из других серий и страйков.
Вы сами заметили что теория Макса Бола весьма спорная. Но спорить тут нечего. Опцион производная от БА. Сначала акции, потом опционы. Манипулировать акциями, через объемы опционов не получится. Иначе мы бы знали истории как трейдер из Пенсильвании выписал 1 мил путов на все свои 10 тыс баксов и обвалил мировую экономику.:)
Дмитрий Новиков,
сегодняшний открытый интерес на SPY экспирация сегодня. как думаешь что может случиться
если не будет никакого NEWS информации. который бы задвигал Маркет наверх или вниз, разумно предполагать что сегодня SPY Закройся на уровне 262.50 плюс минус. приемлемый диапазон 262.50 — 264.50
если цена упадет ниже уровня 262 и там закрепиться, это означает что там будет большая борьба и Медведи одержу победу на Spy, в этом случае цена Spy как по маслу пойдет вниз Да уровни 255 может ещё ниже, это один сценарий.
если букей смогут перетащить цену за уровнем 265? и смогут там закрепить эту цену? То SPY пойдёт ещё далеко может быть да уровни 270 потому что там открытый интерес Call опционов 45000 контрактов.
А как надо узнать кто доминирует на Маркете быки или медведи. надо смотреть внутри Маркета
Вот это мой сценарий
smart-lab.ru/blog/517798.php