Прогноз макроэкономических данных Великобритании в условиях жесткого Brexit

15.01.2019 состоялось историческое событие – голосование в Парламенте Великобритании по соглашению о Brexit. Это некий «День Х» для Великобритании и ЕС в целом. 

Британский парламент проголосовал против соглашения по Brexit Терезы Мэй («За» — 202 / «Против» — 432), что подтвердило ожидания рынка, которые в моменте были уже учтены ценой. Несмотря на отклонение плана выхода Великобритании с ЕС, в своей речи после голосования Тереза Мэй подтвердила решимость выйти из Евросоюза.

Несколько вариантов развития событий после провала сделки по Brexit:

• Повторное голосование после уточнения условий сделки;
• «Норвежский» вариант, который предусматривает сохранение пребывания в Европейской экономической зоне, как более мягкий вариант Brexit;
• Досрочные парламентские выборы — лидер британских лейбористов Корбин уже объявил о запуске процедуры вотума недоверия премьер-министру Мэй;
• Brexit без сделки, что ударит по темпам роста экономики, которая после референдума замедлилась с 2.9% до 1.8% и, по предварительной оценке, может еще снизиться до 1.50% в 2019.

Диаграмма 1. Динамика ВВП Великобритании

Помимо снижения темпов экономического роста ожидается и снижение инфляции с 2.48% до 2.00%. Безусловно 2% это оптимально для развитой экономики. Но если учитывать нереальные объёмы QE от Банка Англии, то снижение инфляции будет полностью нивелировать деятельность Центробанка.

Диаграмма 2. Динамика инфляции Великобритании

Напомню, что среди развитых экономик мира стимулировать экономику путем QE и чрезвычайно низких ставок, осталась только Япония и Великобритания. ЕС в учет не беру, несмотря на нулевые процентные ставки, программу QE они все же завершили, что меняет их вектор направления на постепенное ужесточение (об этом напишу в следующей статье). В Великобритании ситуация обратная. Несмотря на то, что представители ЦБ уже не раз грозились повысить ставку, инцидент с Brexit не дает регулятору запустить процесс ужесточения, поскольку это еще сильнее ударит по экономике. В итоге получается замкнутый цикл, при котором следует поднять ставку смотря на раздутый баланс ЦБ и инфляцию, а с другой стороны необходимо продолжать стимулировать и «пичкать» экономику дополнительными средствами пока Brexit полностью себя не исчерпает.

 
График 1. Динамика баланса Банка Англии

Хочу отметить, что Еврокомиссия готовится к неконтролируемому выходу Великобритании из Евросоюза после провала голосования в парламенте соглашения о Brexit.

В сухом остатке

Новости о том, что голосование прошло безрезультативно, рынок воспринял без особой динамики. Второй вотум недоверия также никаких сюрпризов не принес. Я думаю сейчас желающих на место Терезы Мэй нет, поэтому эти голосования за новое правительство только отдаляют парламент от решения действительно важного вопроса: выходить жестко или искать альтернативы. Отскок по GBPUSD вызван ожиданиями продления процесса Brexit или реализацией «Норвежского варианта». Именно на ожиданиях тех самых альтернатив.

Но я подчеркну, что любой из сценариев выхода будет подразумевать отсутствие четкого плана по торгово-экономическим отношениям между ЕС и Туманным Альбионом, что негативно будет сказываться на экономики Великобритании и валюте. Поэтому более реальным является перенос даты Brexit с 29 марта на более поздний срок или сохранение Великобританией своего места в Европейском Союзе. Да, это будет означать полный провал 3х годичной деятельности парламента, но позволит сохранить экономику на высоком уровне и рабочие места.