Портфель. Новые заметки

С прошлого обзора в портфеле были небольшие корректировки. Кратко пробегусь по портфелю и сделаю небольшой очерк по интересным компаниям.

На текущий момент портфель представлен следующим образом:



Изменения в портфеле были следующие — продал половину долларов по 68,8, скинул аэрофлот по 116, продал 12-15 % Газпрома по 168. Добавил в портфель Полюс и Ленту, подкупил Мосбиржы, Сбербанка и коротких облигаций. 

Полюс

Отличная растущая компания, которая должна запустить Наталкинское месторождение и процентов на 20 увеличить добычу золота. К тому же сейчас они начали платить дивиденды, что делает компанию еще более интересной. Единственный минус, который мне не нравится -это мажоритарий. Как будет он себя вести дальше совершенно непонятно. Компания стала бы намного интересней, если бы состав акционеров расширился. Жаль, что с китайцами у них не сложилось. Лимит на акцию я для себя поставил в 3 %. Если состав акционеров поменяется, я увеличу лимит на компанию.

Лента

В отличии от стагнирующего Магнита, Лента все еще растет, и растет неплохо. У Ленты отличная структура собственников, есть акции у топ-менеджмента, а главное в компании 7,36% процентов имеет ЕБРР. Наличие ЕБРР в акционерном капитале компании это штамп качества корпоративного управления.  Основной минус компании- отсутствие дивидендов, но я полагаю, что явление это временное, и рано или поздно, какой-то кусочек прибыли достанется акционерам. 

Рынок продуктового ретейла очень конкурентен, и ничего с этим не поделаешь, но если уж выбирать компанию из этого сектора, лучше брать лучшую.


Сбербанк

Плюсы этой компании все знают, минусы тоже. Вопрос, как всегда, с ценой входа. Я стараюсь покупать компанию поближе к величине ее капитала.

Если разобрать вопрос с санкциями, то я, лично, никакой смерти в упор не вижу. Я полагаю, что санкции на сбер нанесут урон, сравнимый с неплатежом Русала по долгам, то бишь примерно 300-400 ярдов — а точнее все зарубежные активы. Смертельно ли это для сбера? Полагаю, что нет, хотя и очень болезненно .

Мосбиржа

Как по мне, так эта лучшая компания, которую в данный момент и по текущей цене можно купить на российском рынке. Отличное корпоративное управление, большой и весомый акционерный состав, большой потенциал роста и хорошие дивиденды.

Остановлюсь поподробнее на потенциале роста. Что собой представляет компания? Это ИТ инфраструктура для торгов разнообразными фин. инструментами + сервера. В фин. секторе явный тренд на постепенное совершенствование ИТ инфраструктуры и секьюритизацию долгов.

Полагаю, что со временем прибыль, которую сейчас берут обменники (физ. лица) и банки (юр. лица) за обмен валюты частично перейдет на биржу. Тоже можно сказать и про долги — как только облигации выпускать станет проще(упрощение и есть ИТ инфраструктура), на бирже появятся куча облигаций компаний, которые сейчас берут кредиты. Для крупных и средних компаний, это будет очень удобно, так как можно будет выкупать собственные облигации в удобное время. Чем проще будет закинуть деньги на биржу, тем быстрее люди будут перекладывать деньги со счетов в облигации ОФЗ или Сбербанка. Сейчас в отделениях принимают и выдают деньги, со временем отделения позакрывают и мы будет регистрироваться в банках через госуслуги или аналогичный сервис, что делает открытие депозита схожим с открытием брокерского счета.

По крайней мере такие соображения у меня имеются, и думаю не только у меня.

МРСК, Русгидро, Ленэнерго, ФСК и другие

Возможно это отличные компании, весьма недооцененные, но мне кажется там надо иметь отличную экспертизу, прежде чем лезть туда. К тому же надо постоянно мониторить ситуацию в отрасли и зарегулированных компаниях. Может так оказаться, что туда будет легко зайти, но очень сложно выйти, если какая-то компания будет платить дивы лет 5, а потом решит следующие 10 лет все до копейки тратить на Capex. Возможно я ошибаюсь, но такое мнение у сформировалось на данный момент. Так как времени у меня не так много, изучаю более интересные, на мой взгляд, истории.


На российском рынке все еще полно историй, которые хочется покупать. Покупая большую часть акций первого и второго эшелона, которые худо-бедно платят дивиденды, вы, скорее всего, прилично заработаете на интервале 5-10 лет. Но мы живем в мире, этот мир большой и, в основном, довольно дорогой, особенно развитые страны. Я жду, как минимум, приличной коррекции, в след за которой упадем и мы. Будет она или нет, я не знаю, поэтому акции все же покупаю, но держу приличную денежную подушку.

На данный момент доля кэша в той или иной (близкие офз и доллары) форме это примерно половина портфеля. Я бы прикупил облигации Силовых машин, но они все дальние, что мне не нравится.

В целом в моем портфеле изменения точечные, что меня полностью устраивает.

Америка

В прошлом обзоре писал, что начал делать выборку по Reit фондам. Времени, к сожалению, не хватает, так что выделил для себя только одну компанию, которая мне понравилась. Tanger Factory Outlet Centers (SKT)  рейт специализирующийся на торговых центрах формата аутлет. Компания примечательна полной загрузкой (более 95%) даже в кризисные годы и тем, что платит дивиденды уже 24 года подряд. Сейчас доходность 6,7 %. Довольно большой долг, который будет тяжело обслуживать по ходу роста процентных ставок это единственное, что меня сильно смущает. В любом случае добавил ее в список интересных компаний и буду смотреть за развитием ситуации. 


В целом по иностранным рынкам решил, что так как моей компетенции там явно не хватает, буду делать пока более широкую диверсификацию, с максимальной долей компании в портфеле -5% и целиться в 40 компаний в портфель.

Россия

Не знаю у кого как, а в стройке наметилось явное оживление, что, наверно, можно рассматривать как форвардный индикатор. Так что ожидаю какой-никакой экономический рост следующий год.