Telegram: крупнейшее ICO в истории

ICO Telegram еще не закончилось, но уже стало крупнейшим в истории — общие сборы могут превысить $2 млрд. В планах команды запустить не просто криптовалюту Gram, а быстрый и надежный сетевой проект на базе своих блокчейн-разработок. Называться он будет TON — Telegram Open Network.

Сегодня рассказываем, кто и на каких условиях инвестировал в проект, как Telegram планирует распорядиться деньгами и почему стоит в него инвестировать.

Привлекательность ICO Telegram

В 2014 году Facebook купил мессенджер WhatsApp за $19 млрд. На тот момент WhatsApp пользовалось около 450 млн пользователей. Таким образом, каждый пользователь мессенджера был оценен в $42.

Это сравнимо со сделками Facebook – Instagram ($33 за пользователя) и Google – YouTube ($48). На момент покупки эти сервисы не приносили реального дохода. Растущие издержки и непроработанная модель монетизации могли повлиять на их стремление войти в состав крупной корпорации.

Роман Паршин, управляющий партнер DTI Digital:

«Мы считаем, что запуск проекта TON даст дополнительный и очень мощный импульс для развития криптоиндустрии. Как минимум потому, что рынок получит десятки миллионов новых и лояльных к Telegram клиентов, а также рабочий продукт с более совершенной платформой по сравнению с другими мессенджерами. Ее преимущество в том, что она уже позволяет реализовывать очень интересные решения на базе каналов, групп и ботов. С появлением криптовалюты Gram появится еще возможность проводить различные финансовые операции внутри мессенджера. Удобство такой платформы можно проследить на примере WeChat.

На текущий момент Telegram уже является основным средством общения в криптосообществе. Это также будет способствовать приросту активности данного проекта. Более того, громкие заявления Google и Facebook о запрете рекламы криптовалют и ICO делают Telegram одним из перспективнейших мессенджеров и каналов донесения и обмена информации в криптосообществе.

Что касается категорий инвесторов, то Telegram интересен не только криптоинвесторам, но и классическим, поскольку они пристально следят за развитием новых технологий. Вспомним хотя бы недавнее IPO Snapchat: инвесторы так сильно ждали его размещения, что перед началом по ошибке скупили акции малоизвестного американского стартапа SNAP Interactive Inc. В результате капитализация SNAP Interactive выросла более чем в два раза. Сильный рост сразу после IPO наблюдался и у акций самой компании Snap.»

Отличие Telegram от остальных мессенджеров, которых купили технологические гиганты, — в наличии понятной модели монетизации и наличии рабочего продукта с лояльной аудиторией. Если TON будет успешно интегрирован в мессенджер, обширная пользовательская база может обеспечить проекту стабильные денежные потоки.

По состоянию на декабрь прошлого года, Telegram пользовалось 180 млн пользователей. Их число растет на 500 тыс. ежедневно. Каналы в мессенджере ежемесячно читают 80 млн пользователей, которые генерируют 30 млрд просмотров. В октябре 2017 года в Telegram работало около 800 тыс. ботов, обслуживающих 52 млн пользователей. К 2021 году команда мессенджера ожидает рост аудитории до 675 млн.

Мессенджер активно используется крипто-сообществом в качестве платформы для дискуссий:

Это означает, что аудитория мессенджера активно интересуется криптосферой: общается в тематических чатах, читает авторские каналы, заключает внебиржевые сделки по купле-продажи криптовалют, в том числе с использованием ботов. Как вывод, экосистема проекта TON также будет воспринята ими лояльно.

#интересное 89% пользователей Telegram проявили интерес к встроенным денежным переводам. По этому показателю Telegram опережает все остальные мессенджеры

Инвестиционные риски

ICO TON может принести инвесторам хорошую доходность, однако успех не гарантирован. Ниже мы выделили три основных риска, связанных с проектом:

Высокие ожидания

Технологические инновации, предлагаемые в блокчейне TON (Infinite Sharding, Instant Hypercube Routing и 2-D Distributed Ledgers), не имеют аналогов на рынке. Хотя команда Telegram обладает большим опытом, это создает повышенные риски для инвесторов. Однако, если концепт TON будет реализован в полной мере, проект опередит большинство конкурентов на криптовалютном рынке.

Давление регуляторов

В прошлом Telegram был вынужден сотрудничать с правительством Индонезии (рынок размером в 260 млн человек) для модерации контента. С развитием интеграции криптовалюты и платежных сервисов внимание регуляторов к мессенджеру увеличится и Telegram, вероятно, придется пойти на сотрудничество с властями других стран. Это противоречит провозглашаемой Дуровым политике полной независимости.

Каналы распространения

31 января этого года Telegram на один день пропал из AppStore в связи с “неприемлемым контентом”. По оценкам Дурова, за это короткое время мессенджер лишился 100 тыс. скачиваний. Хотя проблему удалось быстро решить и Telegram вернулся в AppStore, это не дает приложению гарантии от блокировки в будущем.

Концепция проекта TON

Telegram планирует запустить не просто криптовалюту Gram, а быстрый и надежный сетевой проект на базе своих блокчейн-разработок. Называться он будет TON — Telegram Open Network. Дорожная карта проекта:

Рассмотрим планы команды Telegram более детально.

Блокчейн TON

Многие криптовалюты, в том числе Bitcoin и Ethereum, работают на основе Proof-of-work протокола: для подтверждения транзакций в сети необходимо доказать выполнение определенной работы, например решения задачи. Именно этим занимаются майнеры: подтверждают транзакции и получают вознаграждение.

TON будет работать на основе протокола Proof-of-stake (PoS). Он предполагает не майнинг, а наличие “валидаторов”, которые получат эксклюзивные права на подтверждение транзакций. Влияние валидатора определяется объемом средств в его кошельке. Одновременно этим правом могут обладать не более тысячи аккаунтов. Их список будет обновляться ежемесячно.

#интересное Примером криптовалют, работающих на Proof-of-stake, являются Dash, Neo, Pivx и Stratis

Помимо PoS, у блокчейна TON будут следующие отличительные особенности:

• Infinite Sharding Paradigm — возможность разделяться и объединяться в зависимости от нагрузки сети;
• Instant Hypercube Routing — механизм, отвечающий за обработку транзакций в кратчайшие сроки;
• 2-D Distributed Ledgers — возможность строить новые блоки сети поверх любых блоков, которые оказались неверными.

Подробнее о них на странице 8 белой книги проекта.

Сервисы TON

Команда Telegram намерена запустить на платформе сразу несколько протоколов вскоре после развертывания основной сети:

TON Storage — распределенная файловая система. Она может быть использована для построения приложений, требующих хранения большого объема данных, таких как Dropbox или YouTube.

TON Proxy — анонимайзер, который позволит скрывать данные об узлах сети TON. Может быть использован для создания децентрализованных VPN-сервисов и альтернатив анонимному браузеру TOR.

TON Services — платформа-агрегатор децентрализованных приложений от сторонних разработчиков, подобная Google Play или AppStore.

TON DNS — сервис, позволяющий присваивать произвольные названия смарт-контрактам, адресам и узлам блокчейна.

TON Payments — платформа для микроплатежей между пользователями, ботами и другими сервисами.

Все эти сервисы будут интегрироваться с мессенджерами и приложениями других компаний. Таким образом TON планирует соединить централизованный и децентрализованный миры.

Интеграция TON с Telegram

Блокчейн TON будет интегрирован в мессенджер через встроенные кошельки. Безопасность средств обеспечивается тем, что пользователи будут единственными обладателями криптографических ключей от этих кошельков.

#интересное Благодаря интеграции в Telegram, TON станет самым распространенным криптовалютным кошельком в мире

Пользователям нужно будет получить виртуальные паспорта, чтобы пользоваться криптовалютными сервисами. Для этого придется пройти стандартные процедуры верификации (KYC и AML). Доступом ко всей предоставленной личной информации будут обладать только пользователи.

Сервисы TON объединит единая расчетная валюта — токен Gram. Telegram заявляет, что платежи через Gram будут осуществляться быстрее, чем с помощью Bitcoin (3-7 транзакций/секунду), Ethereum (15-30 транзакций/секунду) или Visa (24000 транзакций/секунду).  Амбиции TON — занять место Visa и Mastercard в децентрализованной экономике.

Помимо денежных переводов и оплаты различных сервисов TON, токены Gram будут использоваться для:

• Оплаты комиссии валидаторам за обработку транзакций;
• Займы валидаторам в обмен на часть их вознаграждения;
• Участия в голосовании по вопросам развития сети TON;
• Пожертвований любимым каналам в Telegram.

Всего будет выпущено 5 млрд токенов. 66% из них будут распределены среди инвесторов, а еще 4% — среди разработчиков. Оставшиеся 30% токенов будут зарезервированы командой Telegram для защиты от спекуляций и развития проекта.

#справка Раньше соотношение было другим: 44% — инвесторам, 4% — разработчикам и 52% — команде. Изменилось оно из-за увеличения цели по объему второго пресейла (планировалось привлечь $850 млн, сейчас — $1,7 млрд). Вырос и общий объем токенов, выделенный для продажи инвесторам — с 44% до 66%

Результаты первого пресейла

Финансы. 13 февраля Павел Дуров отчитался перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) о привлечении $850 млн. Ранее сообщалось, что сумма заявок на участие в ICO составила $3,8 млрд.

#слухи Цена одного токена в рамках первого пресейла составляла $0,38. Также некоторые инвесторы заявляли, что цена токена неоднократно менялась из-за скидок

Инвесторы. В документах, поданных в SEC, Дуров не раскрыл инвесторов, поэтому информация о них поступала из сторонних источников.

Пресейлом Telegram интересовались многие фонды, в том числе Kleiner Perkins Caufield & Byers, Benchmark и Sequoia Capital — ранние инвесторы в Google, Apple и Amazon. Vision, венчурный фонд японского Softbank, решил воздержаться от инвестиций после переговоров с командой Telegram.

Несмотря на слухи о том, что Дуров настороженно относится к деньгами из России,  в ICO TON поучаствовал ряд состоятельных россиян. Основатель Qiwi Сергей Солонин заявил об инвестировании $17 млн собственного капитала в TON. Давид Якобашвили, основатель “Вимм-билль-данна”, инвестировал $10 млн. “Ведомости” сообщали, что Роман Абрамович инвестировал в ICO Telegram около $300 млн. Всего в проект инвестировал 81 инвестор.

Юридические моменты. Сбор средств проходил по модели SAFT, использующейся для обмена фиатных средств на цифровые активы. Поскольку средства привлекались не в криптовалюте, у команды Telegram не было проблем с их выводом в фиатные средства.

#справка модель SAFT (Safe Agreement for Future Tokens) — компромиссная модель привлечения средств, совместимая с правовыми нормами регулирования фондового рынка, налогового законодательства и сферы финансовых услуг США

Отчетность в SEC сдавалась по форме D. Такой вид отчетности часто используется небольшими компаниями при привлечении венчурного капитала.

#справка Форма D

• регулирует частное размещение ценных бумаг;
• позволяет проводить это размещение без регистрации бумаг в SEC;
• содержит лишь ограниченную информацию о размещении, предназначенную для информирования инвесторов и защиты от мошенничества;
• должна быть заполнена не позже чем через 15 дней после первой продажи ценных бумаг

В разделе 9 формы D указываются типы предлагаемых ценных бумаг. В заявке Павла Дурова в нем заявлено “соглашение на покупку криптовалют”.

Фактически инвесторы купили права на получение токенов после запуска платформы TON, который запланирован на четвертый квартал 2018 года. Согласно информации из белой книги, после запуска эти права будут конвертированы в токены Gram в отношении 1:1.

Ограничения. Токены, выпущенные в рамках первого пресейла, попадут под 18-месячный lock-up — период, в течение которого инвесторы не могут совершать с ними операции, в том числе перепродавать.

#слухи Часть участников ICO TON уже продали свои права на токены, что противоречит правилам пресейла

Если выпуск токенов не состоится до октября 2019 года, Telegram вернет инвесторам деньги. По данным Business Insider, в то же время компания не гарантирует, что на тот момент будет обладать достаточными средствами.

Информация о втором пресейле

В феврале стало известно, что, Telegram открыл второй раунд пресейла. В рамках него планируется привлечь дополнительные $1,7 млрд финансирования.

Второй пресейл проходит в два этапа — А и В, первый из которых начался в конце февраля и должен закончится 16 марта. Токены Gram будут продаваться по $1.33 (этап А) и $2.20 (этап B). Минимальный объем инвестиций составит $1 млн для физических лиц и $10 млн для компаний

Алеко Сокурашвили, ведущий аналитик фонда Crypto Art:

“В случае с TON высокий инвестиционный порог — не гонка за наживой, а защита токенов от обесценивания. В ICO придут крупные инвесторы и фонды — те, которые с большой долей вероятности не станут спекулировать токенами, а дождутся реализации проекта.”

По неподтвержденным данным, участники второго пресейла получат доступ к своим токенам сразу после запуска платформы TON. В этом состоит их отличие от инвесторов первой волны.

Информация о публичном этапе ICO

Публичный этап ICO запланирован на март 2018 года, однако о нем пока практически ничего неизвестно. РБК сообщает, что Telegram может вообще отказаться от проведения публичного ICO: ажиотажный спрос инвесторов позволяет компании привлечь все желаемые средства в рамках закрытой продажи. К тому же, как сообщает источник Forbes, проведение публичного ICO осложнило бы легализацию проекта в других странах.

Использование собранных средств

80% привлеченного финансирования Telegram потратит на обслуживание серверных мощностей и прочего оборудования. Оставшиеся 20% пойдут на зарплаты, аренду офисов, а также юридические и консалтинговые расходы.

#справка Годовой бюджет Telegram в 2017 году — $70 млн. Из них $62 млн уходит на оборудование, хранение данных и верификацию пользователей. По внутренним расчетам команды, к 2021 году расходы вырастут до $170

Больше статей доступно на blog.dti.team