Рост на стероидах.

Совпадение или нет,но после первого аукциона 21.12.11 мы увидели безоткатный рост в акурат до 29.02.12 (дата второго аукциона) 
После этого был небольшой откат индексов который даже коррекцией нельзя назвать и далее мы видим более агрессивный рост. Который судя по всему продлится до конца весны.  Конечно небольшие коррекции возможны но свободные у банков деньги будут выкупать все проливы. 
Последние дни очень четко наблюдается выкуп всех внутредневных просадок поз закрытие основной сессии в США. 

Итак в чем же суть всех этих действий ЕЦБ.
Да можно предположить что акционы проводились для повышения ликвидности банков и для решения проблем с дальнейшим выкупом долговых суверенных аукционов, для кредитования экономики Еврозоны.  
Это конечно благородно и цели вполне понятны. 
Но что происходит на практике???

На практике деньги в перую очередь потекли в рисковые активы.
 

Сейчас в финансах тишь и благодать Организованная ЕЦБ программа долгосрочного рефинансирования LTRO кажется финансовой магией, которая решает все проблемы, ее уже успели назвать европейским QE, видимо сравнивая динамику балансов ФРС и ЕЦБ во время американского и европейского финансового кризиса.

Банки лихорадочно закупают суверенные бонды, чтобы получить под их залог дешевые деньги от ЕЦБ — ставки по ПИИГС снижаются, переферийные страны (кроме Греции) спокойно размещают свои новые долги.
Расширение списка залоговых бумаг («кредитные требования» по терминологии ЕЦБ) позволяет банкам закладывать в ЕЦБ не только государственные, но и финансовые и корпоративные бонды и кредиты.

Вот только есть существенное различие — LTRO это не QE.
При LTRO кредитные риски остаются по-прежнему на банках, ЦБ не изымает бумаги на свой баланс, а лишь берет их в залог. То есть если какая-то бумага в залоге ЕЦБ будет понижена в рейтинге, то банк, предоставивший бумагу в залог, попадает под маржин кол, то есть должен будет немедленно вернуть в ЕЦБ определенную часть займа. При дефолте по бумаге — весь займ (Вот почему дефолт Греции — это момент Леманна).
При невозможности вернуть займ полностью или частично банк банкротится, все его активы служат обеспечением невыплаченных ЕЦБ денег.

Итак, если ЕЦБ — это единственный источник ликвидности для европейских банков, то при маржин колле по кредиту, банк одновременно должен и вернуть деньги в ЕЦБ и взять их у ЕЦБ (потому что больше взять негде).
ЕЦБ строит финансовую пирамиду, которую сам же и обрушит.

Какие же признаки начала обрушения пирамиды мы можем увидеть?
Признаки все те же: рост ставок и объемов краткосрочного кредитования от ЕЦБ.
И возможно падение золота, и других международных активов, как признак их быстрой распродажи европейскими банками, попавшими под маржин коллы.

Произойдет ли обрушение европейской финансовой пирамиды? Я не знаю. Скорее нет, чем да.

Система неидеальна, не является защищенной, и риски не уменьшаются, а растут. Поэтому говорить о том, что все проблемы в финансовом секторе Европы решены и ЕЦБ полностью контролирует ситуацию еще рано.

Почитать почему я сделал такие выводы:

Вобщем продолжаем надувать новый пузырь, А там глядишь и  Бернанке что то предложит обедневшим банкам.

---

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.