День инвестора Газпрома в Лондоне 06.02.18

Краткая «выжимка» из презентации для инвесторов. Основные факты.

Перспективы газового рынка к 2035 году (на 17 лет вперед)
Ожидается, что производство газа вырастет на 20-38%, а потребление на 14-15%


Нужны ли изменения в газовой отрасли (слайд 9 презентации)?
За изменения: давление масс-медиа, теоретическое светлое будущее индустрии
Против изменений:

• доступные внутренние цены на газ, 
• высокий уровень газификации в России (речь, видимо о количестве «газифицированного» населения, а не количестве населенных пунктов — прим.), 
• существенная доля российского газа на европейском рынке, 
• исторически высокие объемы экспорта в Европу, 
• возможность наращивать экспортную выручку (revenue) и правительственные платежи ( government payouts), избегая внешней конкуренции (про рост прибылей) (отметим факт, что про соответствующий рост прибыли — ни слова. Прим.)
• огромные (huge) возможности по восполнению запасов и транспортировке газа для быстрой реакции на внутренние и внешние рыночные условия,
• благоприятные условия для внутренней конкуренции и роста производства независимых производителей газа.

Резюме: Газпрому изменения в отрасли не нужны.

Новые «добывающие» проекты Газпрома.
Без комментариев, просто смотрим картинку


Транспортная  стратегия Газпрома.
Также без комментариев.


США — конкурент Газпрому в Европе в поставках СПГ?
Газпром считает, что нет. Доли поставки СПГ США в Европу — мизерные. В левой части картинки — крупнейшие объемы поставок США в миллиардах кубометров газа. В правой части — поставки в Европу. Поставки в Европу занимают всего 1,7 млрд. кубометров газа (США и Испания). В правой части картинки Iberia — Иберийский полуостров, он же — Пиринейский полуостров. Территория нынешних Португалии и Испании.


Когда завершаются «Великие стройки коммунизма» — все эти Трецкие, Сибирские и пр. потоки?
Также интересно отметить, сколько построено на 1 февраля 2018 года.



Инвестиционная программа Газпрома.
Ожидается, что она всегда будет в районе 1 трлн. руб. в год. В эти траты входят как текущие стройки, так и поддержка существующих проектов. Сюда же включаются будущие проекты. ГАЗПРОМ ТРАТИТЬСЯ НА СВОИ ПРОЕКТЫ БУДЕТ!




Где Газпром вообще качает газ?


Планы развития новых месторождений для загрузки Силы Сибири

Запасы на Чаядинском месторождении: 1,4 трлн. кубометров газа, 76,7 млн. тонн нефти и газоконденсата, 7,4 млрд. кубометров гелия.
Запасы на Ковыктинском месторождении: 2,7 трлн. кубометров газа, 90,6 млн. тонн газоконденсата, 7,7 млрд. кубометров гелия.


Производство газоконденсата сейчас


Доля Газпрома на европейском рынке
Видно, что за последние 5 лет доля Газпрома медленно, но верно росла.


Основные поставщики газа на европейском рынке и объемы Газпрома по сравнению с другими поставщиками



Маршруты поставок газа в Европу
На рисунках видно, что существующие трубопроводы, за исключением украинского, загружены по полной. Также примечателен тот факт, что существующие транспортные мощности других поставщиков — загружены лишь наполовину. Исключение — поставки из Норвегии, их используют практически по максимуму. Похоже на то, что ценятся только газпромовский и норвежский газ.


Газпром и Китай

Декларируется, что мощность Силы Сибири будет 38 млрд. кубометров в год. Глядя на эту картинку — в настоящий момент стройка Силы Сибири оптимизма не вызывает. Однако, если посмотреть на левую часть картинки с темпами роста спроса — то китайский рынок становится очень интересным.




Нужно ли бояться конкуренции в Европе со стороны США?
Судя по всему  — нет. Текущие контрактные цены на СПГ в Европе — около 200 долл. за тысячу кубометров. Точка безубытка для американских поставщиков — минимум 220 долл.


Газпромовские цены на продукцию


Инвестпрограмма Газпрома на 2018 год




Инвестиционная программа группы Газпром на 2018-2020 годы



Как «Великие стройки коммунизма» повлияют на чистую прибыль
Сила Сибири:
Увеличение экспортных поставок газа на 20%
Начало поставок в 2019 году
Продажи продукции с Чаядинского месторождения,
Продажи гелия, СПГ, этана с Амруского ГПЗ (опять-таки: бла-бла-бла, а в сколько в рублях будет -  не сказали. Прим.)

Северный поток:
экспортный маршрут на 2000 км. короче
добавит более 1 млрд. долл к EBITDA и FCF
положительно отразится на чистой прибыли.

Про Турецкий поток — никакой конкретики.

Свободный денежный поток Газпрома



В завершение — красивая картинка с дивидендной доходностью Газпрома.
Кроме заявлений, что дивидендные выплаты сохранят на уровне предыдущих (8 руб. 4 копейки, по-видимому — прим.) — никакой конкретики.



Резюме: А его не будет. Тут как в книге из классики — каждый найдет что-то для себя. Кто-то решит, что нужно шортить на всю котлету. Кто-то разглядит за триллионными тратами величайшие перспективы в будущем. Что делать — каждый должен решать сам.