Блог им. Lidvorm

модель DCF, нужна ли она нам?

Господа, а задумывались ли вы когда-нибудь над тем, что такое по сути модель DCF (discouted cash flow)? И почему так настырно ее используют аналитики для прогнозирования цен на акции, котирующиеся на всех биржах.
Давайте разберемся чуть подробнее из чего состоит в самой простейшей форме цена по DCF
P=CF/(r-g), где
CF — это читая прибыль
r — ставка дисконтирования
g — рост бизнеса
По сути, ВСЕ.
А сейчас задайте себе закономерный вопрос: как миноритарный акционер может влиять хотя бы на один компонент из этой формулы?
Чистая прибыль — да никак, никто из нас не составе совета диреторов
Ставка дисконтирования — это рынок, а в российских реалиях, она скачет примерно так же как фондовый рынок (забавы ради, ставки в 2011 году подскочили примерно на 20-30%. Внимание вопрос: на сколько упал ММВБ в 2011 году. Ответ: примерно на ту же величину. Между прочим, как раз по формуле)
Рост бизнеса — опять же можно только прогнозировать, но влиять НИКАК.
Таким образом, приходим к одной очевидной вещи — DCF для рынка не применим, он полезен для венчурный инвестиций, для собственного бизнеса, но никак не для фондового рынка.

PS: слияния и поглощения — это совершенно другая стезя. И то что делает, например, Элвис, меня очень радует, но это не DCF.
Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
  • Ключевые слова:
  • DCF
131
11 комментариев
как раз таки венчурные инвестиции оценить по дсф невозможно.
avatar
Головин Евгений, там обычно вводится вероятности и несколько этапов роста, так что для примерной оценки так и делают
avatar
Lidvorm, задавая вероятности для венчура у вас получится справледливая цена доли, тьфу, акции, от 1 копейки до 50 руб))
avatar
Головин Евгений, но так и делают)
avatar
Arsagera, а что используете?
avatar
Я вообще к любой модели «справедливо» оценки акций отношусь с бааальшим скепсисом… А, особенно, применительно к фондовому рынку…
avatar
оке, альтернатива — мльтипликаторы или ДДМ (дисконтированные потоки дивидендов) — тож далеко не безгрешный инструмент, ддм, вообще для РФ не применим
avatar
Головин Евгений, ДДМ — аналогично, считаю, что никуда не годится. По мультипликаторам еще более или менее что-то можно посмотреть, но больше для портфелей long-only
avatar
она нужна для развода инвесторов на бабки
Евгений Ворончихин, в точку:)
avatar
DCF, действительно, имеет множество недостатков — они описаны переописаны. даже Дамодаран (праповедник DCF) говорит о множестве дырок. но это как демократия — она очень плоха, но лучше пока никто не придумал
avatar

Читайте на SMART-LAB:
Фото
GBP/USD: давят ниже, чтобы зайти по лучшей цене?
«Старый джентльмен» оттолкнулся от уровня 1.3550 и вторую неделю активно снижается. На дневном графике сформировался нечеткий ценовой коридор,...
🏦 Дом.PФ молниеносно закрыл дивгэп. Как это произошло?
Как у компании это получилось и чего ждать акционерам дальше — рассказывает руководитель по связям с инвесторами эмитента Кристина Суровнева....
Фото
Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 22 июля 2026 г.
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram , Youtube , RuTube, Smart-lab , ВКонтакте , Сайт
Фото
Идеи Элвиса Марламова в ПИФ Аленка Капитал на июль - подсматриваем публичные данные лучшего фонда в прошлом, которому в этом году поплохело
Традиционно продолжаем следить за ПИФ Аленка Капитал от Элвиса Марламова Предыдущий пост про ПИФ Alenka Capital был месяц назад тут...

теги блога Lidvorm

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн